财务分析-偿债能力

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1、偿债能力分析第四章分析的意义债权人判断其债权收回的保证程度投资者判断投入资本的获利及保全程度经营者优化资本结构和降低资本成本政府有关机构宏观经济管理影响要素短期偿债能力影响要素流动资产流动负债长期偿债能力影响要素资本结构财务杠杆企业获利能力短期偿债能力比率分析（支付能力）流动比率2009年2008年流动资产74598.2952856.15流动负债23560.9423487.91流动比率3.172.25TW公司单位:万元流动比率分析流动比率越高企业偿还短期债务的能力越强流动比率过高表明流动资产周转速度减慢流动资产盈利性降低流动比率的经验值通常为2:1流动比率分析注意事项流动比率较高，未必

2、企业有足够的货币资金偿债结合趋势分析及与行业平均值或竞争对手的比较分析根据不同企业（行业、地区经济发展水平）衡量考虑其他有关因素流动资产（负债）的结构企业对风险的承受能力企业的临时融资能力等注意人为因素（“窗饰”）对流动比率指标的影响速动比率2009年2008年流动资产74598.2952856.15减:存货24438.4023350.06流动负债23560.9423487.91速动比率2.131.26TW公司单位:万元速动比率分析更能直接反映偿还流动负债的安全性和稳定性经验值为1：1扣除存货的原因存货变现能力较差，且不稳定部分存货可能已经抵押存货计价：成本与市价的悬殊当流动性出现问题

3、，存货最易产生损失速动比率分析注意事项与企业计划指标、行业平均值、主要竞争对手进行比较，并做趋势分析根据企业的性质、所处的行业以及其他因素进行综合判断结合公司的应收账款周转速度等一起进行分析现金比率2009年2008年货币资金44459.5818988.41交易性金融资产流动负债23560.9423487.91现金比率1.890.81TW公司单位:万元现金比率分析反映企业直接支付能力的指标，比率越高，企业的即时流动性越强，短期偿债能力也越强现金比率过高，可能意味着企业现金类资产使用效率过低，企业资产未能得到充分的运用适用于存货、应收帐款流转速度较慢，或具有高度投机性的企业分析三者关系货

4、币资金现金类资产速动资产流动资产交易性金融资产应收票据、应收账款、其他应收款等存货流动负债流动比率（3.17）速动比率（2.13）现金比率（1.89）现金流量比率TW公司单位:万元2009年2008年经营活动现金净流量24616.35-5085.85流动负债23560.9423487.91现金流量比率1.04-0.22现金流量比率分析动态反映每一元的流动负债有多少经营活动现金净流量作为保障可否使用投资（筹资）活动净现金流？比率越高当期债务的偿还能力越强流动负债的安全性越高反之，越差注意指标各有侧重，需结合使用如果存在近期到期的长期负债，则应充分重视财务报表中没有列示的其他因素增强变现性

5、的因素削弱变现性的因素影响短期偿债能力的其他因素增强变现能力的因素可动用的银行信贷额度准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉削弱变现能力的因素未作记录的或有负债贴现票据的追索权担保责任引起的负债未决诉讼（税款）长期偿债能力比率分析已获利息倍数资产负债率产权比率股东权益比率现金流量债务比已获利息倍数（利息保障倍数）2009年2008年净利润7225.674409.00所得税2025.881333.40利息费用1702.532448.92已获利息倍数6.433.34TW公司单位:万元已获利息倍数的分析从盈利能力的角度来考察偿付债务利息的能力“利息费用”是指本期发生的全部应计利息财务费用中的利

6、息费用资本化利息支出已获利息倍数越大，企业支付债务利息的能力就越强，不能偿还债务的风险也越小已获利息倍数至少应大于1短期即使小于1，可能也能偿还利息已获利息倍数的分析趋势分析与行业比较计算3-5年的指标，并以多年最低值为基本比率较高且稳定企业通常具有较高的债务结构或者未能充分利用财务杠杆经营存在周期性的企业，在获利不同的期间，该指标的变化幅度可能较大问题:利息的偿还是利润还是现金?资产负债率（负债比率）2009年2008年负债总额48560.9461487.91资产总额114531.1790277.59资产负债率42.4%68.11%TW公司单位:万元资产负债率分析一般不应超过50％，

7、警戒线为60％，高于100%，达到破产界限债权人从资金安全性考虑，越低越好股东希望获得较高的财务杠杆利益，只要投资报酬率＞负债利率，激进性的企业会认为该比率越高越好经营者适度追求合理的资产负债率（最佳资本结构），保证长期稳定地发展资产负债率分析更多关注每年债务所需的现金支付能力综合分析行业特点、企业历史水平、企业收支现状、营业周期、特定时期宏观借贷政策等问题：资产负债率是否应该将短期负债包括在内？产权比率2009年2008年负债总额48560.