钢材期货月报：静待需求复苏，调整后仍震荡走强.pptx

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1、上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录Part1上期复盘1.1观点回顾供应端来看，历史数据显示6月是年内产量的高点，从7月重点会员企业产量及周度产量统计，预计7月产量仍将维持高位，目前高炉开工率和产能利用率依然在90%以上，如果不发生大范围减产现象，预计8月份产量也将维持高位，关注行业盈利水平，如出现大规模亏损，可能出现钢厂主动减产。库存来看，7月社会库存和厂库被动累库，预计进入8月份，随着预计结束，下游需求恢复，库存将再度进入去库通道中。需求方面，房地产、基建及制造业都在复苏，相比之下，只有

2、房地产行业投资已经转正，说明上半年房地产行业对钢价的拉动作用更明显。预计后期，基建及制造业的不断回暖，房地产行业的稳定，下游需求稳中有增，还需关注需求证伪。虽然经济仍有下行压力，但是宏观经济不断改善，流动性宽松，为钢材价格提供支撑。行业或将继续呈现高供给、高需求、高库存状态，需求缓慢恢复中，短期：高位震荡，不排除钢价会回调整理。中期：钢价仍震荡偏强，调整之后逢低多思路。请务必阅读文后免责声明1.2盘面回顾螺纹钢10合约换月至01合约。8月初螺纹钢01合约突破之前小震荡区间，再上一个新的台阶，来到新的震荡区间。盘中

3、触及年内高点3803后出现回调整理。整体来看，螺纹钢01合约高位震荡，震荡区间在3700-3800之间。数据来源：pobo，格林大华期货请务必阅读文后免责声明螺纹钢01合约日K线1.3复盘对比上期月报中观点是螺纹高位震荡，不排除有回调整理。从本月的运行情况来看，螺纹保持高位震荡格局，基本符合上期报告观点。请务必阅读文后免责声明Part2本期分析2.1行情预判2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年20207月18.134.563.89-6.52

4、3.08-0.13-5.54.0815.1510.54-2.875.748月-100.63-1.79-9.572.99-4.2-6.830.899.22.23-8.392.959月-9.8-1.14-10.185.45-4.42-13.88-6.71-5.81-5.91-3.483.5810月3.751.48-4.980.81-2.264.82-2.1415.4-1.814.64-2.9711月-1.946.874.32-1.821.25-0.6-9.3211.8117.06-13.087.5112月2.6610

5、.970.78.43-5.72-1.6314.170.550.027.394.48请务必阅读文后免责声明历史数据看，01合约为主力合约主要集中在7-11月，2016年主要集中在8-11月为主力合约。历史数据显示，9月份01合约出现回落概率较大，仅在2012和2019年收涨。历史数据作为统计数据，可以给我们一个参考。螺纹01合约历年7-12月涨跌幅统计2.1行情预判供应端来看，高炉开工率显示8月企业生产积极性依然较高，且暂时没有下降的意愿，但是本月螺纹钢产量呈现下降趋势。进入9月份，预计各地又讲陆续出台秋冬季限产计

6、划，如果限产政策涉及范围广，程度深，可能会对钢材价格有利好。行业盈利来看，目前长、短流程企业盈利水平均出现明显下降，短流程企业已经处于盈亏点甚至部分企业亏损，如果盈利水平继续下降，出现大范围大面积亏损，则可能会出现钢厂主动减产行为，建议密切关注，尤其是短流程盈利水平。库存来看，截止8月末社库尚未进入新一轮主动去库通道中，库存绝对值处于历史高位，不过进入消费旺季，如果需求良好甚至超预期，库存高位对于价格也不会有太大压力。需求方面，房地产、基建及制造业继续改善复苏，尽管房地产新开工面积和施工面积在6月份达到年内峰值，

7、但是前期的新开工和施工面积仍会对拉动未来数月钢材消费。基建托底经济，下半年仍然是钢材消费的重要推手。钢价震荡整理，如出现需求不及预期，可能出现回调整理。待调整结束后，仍震荡走强。请务必阅读文后免责声明2.2多空逻辑利多因素——7月宏观经济改善但修复趋弱，消费仍未转正7月规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速和6月份持平。7月全社会用电量同比增长2.29%，连续4个月实现正增长，但7月同比增速回落3.78个百分点。第二产业用电量增速同比下降，第三产业用电量同比增长5.28%，回落2.73个百分点。7月，全社会

8、货运量同比增长2.9%，增速比上月回落1个百分点，铁路货运量同比增长7%，增速持平。7月社会消费品零售总额同比下降1.1%，降幅缩窄0.7个百分点，但是仍未转正，显示需求端仍然比较疲弱。数据来源：Wind，mysteel、格林大华期货请务必阅读文后免责声明工业增加值当月同比全社会用电量当月同比全社会货运量当月同比20151050-5-10-15-20-25-302017-