公司理财 第一章 课件.ppt

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1、公司金融CorporateFinance学习目的了解什么是公司金融了解公司金融的主要研究对象掌握公司金融的主要研究内容了解公司金融的基本理论框架掌握公司金融的目标一、什么是公司金融（公司理财）任何类型的公司都需要解决三个问题：1.公司的稀缺资源应如何分配？2.投资项目的融资来源是什么？3.公司的投资收益应该分配多少给所有者，有多少进行再投资？公司理财的意义，或者说，公司理财中最令人振奋的部分在于，财务理论提供给利益相关者用于理解每天发生在身边的理财事件，以及对将来做出合理预期的分析框架方面的能力为多少……（爱

2、斯华斯·达莫德伦）；公司理财理论以及由此推导出的模型，应该成为理解、分析和解决理财问题的工具。公司金融是考察公司如何有效地利用各种融资渠道，获得最低成本的资金来源，并形成合适的资本结构。它会涉及到现代公司制度中的一些诸如委托—代理结构的财务安排、企业制度和性质等深层次的问题。个人所有制企业（SoleProprietorship）二、公司金融的研究对象-----企业组织形态合伙制企业（Partnership）公司制企业（Corporation）个人所有制企业是一个人拥有的企业。1、个人所有制企业设立程序简单，设

3、立费用不高不支付公司所得税，只缴纳个人所得税业主个人对企业的全部债务负责企业的存续期受制于业主本人的生命期筹集的资本仅限于业主本人的财富合伙制企业是一种有两个或两个以上的个人充当所有者的商业组织形式。2、合伙制企业一般合伙制企业（GeneralPartnership）每个合伙人都对企业的债务负有无限连带责任；每一个合伙人的行为都代表整个企业而不是其个人。有限合伙制企业（LimitedPartnership）这种企业允许一个或多个合伙人仅以自己投入的资本额对债务承担有限的责任。至少有一人是一般合伙人有限合伙人不

4、参与企业管理3、公司制企业公司是在法律上独立于所有者的商业组织形式。股份容易转让具有无限存续期所有者责任仅以其投资额为限利润双重征税设立程序复杂举例吉尔诺拥有一家企业赚得$100000税前收益。她想得到这些收益并自己花费。假设一个简化的税制，公司所得税为34%，个人所得税为28%。按从属这些税金的金额计算，比较单一业主制和公司制下的全部税率。我国的公司类型有限责任公司股份有限公司国有独资公司三、公司金融的主要研究内容（一）长期投资管理——资本预算CapitalBudgeting（二）长期筹资管理——资本结构C

5、apitalStructure（三）营运资本管理——NWC管理NetWorkingCapitalMana.图1.1企业的资产负债表模型流动负债长期负债股东权益流动资产固定资产NWC（一）长期投资管理——资本预算资本预算（CapitalBudgeting）即固定资产的投资决策过程资本预算的典型特点支出金额巨大；投资回收期长这部分内容对财务管理者来说至关重要（二）长期筹资管理——资本结构企业长期资本的筹集方式留存收益折旧盈余公积未分配利润间接融资直接融资债券筹资股票筹资银行贷款内部筹资外部筹资就外部融资而言对财务

6、管理者来说，必须在风险高但成本低的债务资本与风险低但成本高的权益资本之间进行权衡，这就是确定资本结构的问题。权益资本债务资本风险成本大小高低就内部筹资而言股利的分配直接影响着未分配利润支付的股利未分配利润外部融资额Microsoft——从不发放股利（2002年之前）IBM——9.00美元/100美元面值（1922~1958年）Ford——每年派发股利（1971~1973年连续亏损）股利政策之谜在投资总额既定的情况下（三）营运资本管理营运资本管理主要侧重于流动资产管理和为维持流动资产而进行的筹资活动管理，即对列

7、示在资产负债表上方有关内容的管理。一个简明的财务管理框架公司价值最大化投资决策融资决策股利决策项目风险与收益融资组合与种类发放形式与多少我们这门《公司金融》课程围绕三个“C”展开，小结因为前两个“C”代表了财务管理学最核心的思想，而后一个“C”则是当前实用性最强的内容。即CorporateBudgeting资本预算CapitalStructure资本结构CorporateGovernance公司控制四、公司金融的理论工具现值财务报表分析资本成本风险和收益五、公司理财的目标学习要求：1.掌握公司理财的目标2.区

8、分利润最大化和股东财富最大化的含义（一）公司理财的目标请思考：企业经营的目标是什么？或者说企业经营要达到什么目的？经济学对企业（厂商）下的定义是：追求“利润最大化”的经济组织，即企业经营的目标是实现“利润最大化”，那么企业理财的目标是否也是“利润最大化”呢？利润最大化收入最大化管理目标社会福利股东财富最大化思考：财务与会计有何不同？从研究的对象来看财务（Finance）研究的是“钱”会计（Accou