第2章金融期权ppt课件.ppt

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1、金融衍生工具——金融期权市场金融期权概述一、金融期权的形成与发展1.概念金融期权又称选择权，是由买卖双方订立合约，并在合约中规定，由买方向卖方支付一定数额的权利金后，即赋予买方在规定时间内按双方事先约定的价格购买或出售一定数量的某种金融资产或金融期货合约的权利的一种契约。期权交易实际上是一种权力的单方面有偿让渡。与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅是买卖权利的交换。期权的买方在支付了期权费后，就获得了合约所赋予的权利，但并没有必须履行该期权合约的义务。二、金融期权的功能和类型1.功能（1）限定风险功能；（2）保值功能；（3）杠杆功能；（4）风险

2、对冲;金融期权的类型（一）根据选择权的性质划分：1、买入期权又称看涨期权或认购权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格买入一定数量金融工具的权利。交易者买入是预期金融工具的价格在合约期限内将上涨。2、卖出期权又称看跌期权或认沽权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量金融工具的权利。交易者买入是预期金融工具的价格在合约期限内将下跌。3、双向期权又称双重期权，是该期权的购买者向期权出售者支付一定数额的权利金后，既享有在规定的有效期内按某一具体的履约价格向期权出售者买进某一特定数量的金融工具的权利，又享有卖出金融工具的权利。它是在同一价格水

3、平上看涨期权和看跌期权的综合运用。金融期权的类型（二）按合约所规定的履约时间的不同划分：1、欧式期权只能在期权到期日执行买入或卖出的权利。若提前，期权出售者可以拒绝履约；若推迟，期权作废。2、美式期权可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行。若超过到期日，期权作废。3、修正的美式期权也称百慕大期权，在期权到期日之前的一系列规定日期执行。介于欧式期权与美式期权之间。比如，期权可以有3年的到期时间，但只有在3年中每一年的最后一个月才能被执行，它的应用常常与固定收益市场有关。期权类别:按交割时间划分，主要分两种情况：欧式期权和美式期权。欧式期权---

4、指期权合约的买方在合约到期日才能按期权合约事先约定的执行价格决定其是否执行的一种期权。期权成交日到期日期限●●(2012年11月3日)(2012年12月10日)到期日前不行使权利美式期权。它实际上是指期权合约的买方，在期权合约的有效期内的任何一个交易日内，按照期权合约事先约定的价格决定是否执行合约的权利。期权成交日到期日期限●●(2012年11月3日)(2012年12月10日)到期前任何时间均可行使期权美式期权与欧式期权★金融期权的类型按金融期权基础资产性质不同：1、股权类期权指买方在交付期权费后，即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协定价买入或卖

5、出一定数量相关的股票或股指或一揽子股票的权利。2、利率期权指买方在交付期权费后，即取得在合约规定的到期日按预先约定的利率，按一定的期限借入或贷出一定金额的货币。3、货币期权指买方在交付期权费后，即取得在未来约定的日期或一定时间内，按照规定汇率买进或卖出一定数量外汇资产的选择权。4、期货期权是一种以金融期货合约为交易对象的选择权，它赋予其持有者在有效期内以约定价格买卖特定金融期货合约的权利。5、互换期权期权现货期权期货期权商品期权金融期权股票指数利率外汇商品期权金融期权农产品能源畜产品金属指数利率外汇金融期权的理论价格金融期权价格是买方为获得合约所赋予

6、的权利而向卖方支付的费用，即期权费。理论上由两个部分组成：期权价格（PV）=内在价值（IV）+时间价值（TV）1、内在价值也称履约价值，是期权买方如果立即执行该期权所能获得的收益。根据协定价格与基础资产市场价格的关系，可分为实值期权、虚值期权和平价期权。对看涨期权，市场价格高于协定价格为实值期权，低于协定价格为虚值期权；若市场价格等于协定价格均为平价期权。对看跌期权，市场价格低于协定价格为实值期权，高于协定价格为虚值期权。若市场价格等于协定价格均为平价期权。期权的内在价值都必然大于或等于零，而不可能为负值。IV=S-X（看涨期权）X-S（看涨期权）其

7、中：S——标的资产的市场价格；X——标的资产的协定价格；内在价值金融期权的理论价格2、时间价值时间价值是指期权买方希望随着时间的延长，市场价格的变动有可能使期权增值时愿意支付的期权费。一般说来，期权合约剩余有效期越长，其合约时间价值越大。一般以期权的实际价格减去内在价值求得。期权的时间价值变化规律：在其它条件一定的情况下，时间价值伴随着期权合约剩余有效期的缩短而衰减。相关概念1.履约价格：是合同中规定交易双方未来行使期权的交割价格。2.权价：是买方为行使期权而支付给卖方的费用，也称为期权费。3.实值（inthemoney）：指看涨期权的履约价格低于相

8、关金融资产或期货合约的现行价格或看跌期权的履约价格高于相关金融资产或期货合约的现行价格（期权的内在价值为正）