制造业设备投资机会在哪里.pptx

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1、制造业设备投资机会在哪里？展望明年，出口能否持续增长市场普遍存疑，消费有很大上升空间，更多需要跟踪疫情进展，投资端今年是很大支撑，但地产基建明年能否持续市场也有疑虑，我们上期行业风火轮提示：制造业投资增速回暖是未来一年市场小概率的上行风险。刚公布的8月宏观数据显示制造业投资出现加速回暖迹象，从制造业细分投资、产品生产、出口三角度发现，高技术制造业、电力设备、机械、通信与电子设备等子领域恢复更快。策略更感兴趣的是，在这一宏观假设下，制造业设备投资将出现很多机会，我们跟踪发现包括通用、专用机械、光伏、电气自动化、高低压设备等领域均出现积极信号，制

2、造业投资机会值得持续跟踪。风险提示：中美关系恶化；宏观经济不及预期；历史经验不代表未来。2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明制造业设备投资机会在哪里？未来一年制造业投资回暖工业用地回暖企业家信心恢复制造业去库存低位信贷需求、中长贷强劲复苏出口、PMI新订单持续改善电气设备机械设备工程机械其他专用机械通用机械高低压设备电气自动化电源设备设备投资机会3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明123441-8月制造业固定资产投资增速-8.1%，其中医药制造业固定资产投资增速18.3%，高技术制造8.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业11.7%

3、。1.1制造业细分投资：医药、高技术投资增长较快20100-10-20-30-40-50数据来源:Wind，东吴证券研究所5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明炼设工用炼工备产品茶品品黑医通高石仪废有食非制运橡农专化其电纺造通酒金皮家汽烟印化木文纺机色药信技油器弃色品金造输胶副用学他气织纸用饮属革具车草刷学材娱织械金及术煤仪资金属业设和食设原制机业及设料制制制业纤及用服和饰修理属电制炭表源属矿备塑品备料造械纸备精品品品维木品装设冶子造加利冶物料加及业制制制服备2020年1-8月制造业各细分行业固定资产投资完成额累计同比（%）注：其中“其他制

4、造业”8月数据未公布，这里使用7月数据从产品产量看，1-8月太阳能电池产量累计同比20.3%、发电设备18.9%、挖掘和运输机械17.4%、光学仪器17.3%、集成电路14.6%。1.2产品生产：电力、机械、光学、集成电路增速较快20151050-5-10-15-20-2520/01-2太发挖光大集工内电微彩电智交家移软纱新布阳电掘学中成业燃子型电动能流用动饮能能设和仪型电机叉计电叉手电洗通料源电备运器拖路器车算子车机动衣信汽池输拉人机计机机手车机机整算持械机机机数据来源:Wind，东吴证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明0/0

5、8制造业各产品产量累计同比（%）注：其中“挖掘和运输机械”、“光学仪器”、“内燃叉车”、“电力叉车”8月数据未公布，这里使用7月数据从出口交货值看，高技术制造业增速也更快。医药制造业20/01-20/08出口交货值累计同比为33.9%、计算机、通信及电子设备制造业为5.6%。1.3出口交货：医药、通信电子、专用设备出口高增403020100-10-20-30-40-50-60数据来源:Wind，东吴证券研究所7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明利子用备修理资及设和机源电备设械加料业工木料备制及品产品物矿品纸制品食仪和设制及原设业属制及业用

6、料品表塑备造品精制茶医废通专机电食农仪橡运其汽木化通印非金造纺文酒家药弃信用械气品副器胶输他车材学用刷金属纸织娱饮具有纺化皮黑石烟色织学革色油草金服纤制金煤制属装维品属炭品冶服冶加炼饰炼工2020年1-8月制造业各细分行业出口交货值累计同比（%）1234819年以来机械基础件出口持续下行，通用机械相对全A股价表现持续下行。下半年海外疫情冲击缓解后，机械出口回暖或带动通用机械板块上行。2.1通用机械：出口是关键数据来源:Wind，东吴证券研究所9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明专用机械是机械板块中的成长股，工业机器人产销是行业关键景气指标

7、。疫情后工业机器人产量持续改善，8月同比32.5%，创过去两年新高。2.2专用机械：工业机器人是关键景气数据来源:Wind，东吴证券研究所10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明工程机械是传统板块，三大机（装载、挖掘、推土机）销量是主要景气指标。三大机销量累计同比强劲恢复至7月18.8%，工程机械景气改善已持续半年。2.3工程机械：跟踪基建与地产投资注：工程机械指数为工程机械指数（中信二级行业指数）剔除三一重工-40-30-20-100100.190.200.210.220.24工程机械指数/万得全A（%，左轴）三大机累计销量同比（%，右轴

8、）200.23-80-3020701200.20.30.40.50.60.710/0110/0811/0311/1012/0512/1213/0714/0214/0