电子行业问询函研究系列1，初探问询关注点.docx

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1、目录A股交易所问询频率升高，年报问询函研究价值凸显1聚焦电子行业：问询数量提升，信息价值引导性强2电子板块成长属性显著，交易所问询频率高2细分市值、行业问询情况有差异，高成长板块普遍问询频率高4从电子行业财务特征粗看问询函关注的重点问题5利润表：营收净利规模大，费用稳定，毛利率水平较低6资产负债表：应收、存货水平高，资产负债率逐年上升9现金流量表：随季节波动明显，现金流整体稳中有升12风险因素13投资建议13插图目录图1：2017年-2019年两市交易所下发年报问询函数量及占上市公司比例1图2：非标审计报告占比情况2图3：近三

2、年被问询公司更换会计师事务所情况2图4：近十年各行业上市企业数变化3图5：2009年-2018年科技板块各行业上市公司总资产规模3图6：2009年-2018年科技板块各行业上市公司营业收入规模3图7：2017-2019年电子行业被问询公司市值区间4图8：2017-2019年电子行业被问询公司市值情况4图9：2018年电子各细分行业营业收入及增速5图10：电子行业各细分板块2018年年报问询情况5图11：科技行业上市公司近五年营业收入规模及增长率7图12：科技行业上市公司近五年净利润规模及增长率7图13：2014-2018年科技

3、板块销售毛利率水平8图14：2014-2018年电子行业各类费用占营业收入平均比重8图15：2018年度科技行业各类期间费用/营业收入8图16：2014年电子行业资产整体分布9图17：2018年电子行业资产整体分布9图18：2014-2018科技行业成分股应收账款占资产比重9图19：2014-2018科技行业成分股存货占资产比重9图20：2014-2018电子行业成分股应收账款周转率和存货周转率算术平均值10图21：2014-2018年科技行业资产负债率水平11图22：2014-2018电子行业成分股负债及应付账款情况11图2

4、3：2014-2018年电子行业成分股应收、应付、营业收入规模及增长率11图24：2014-2018科技行业成分股经营活动净现金流量12表格目录表1：2018年年报收到问询函的公司分行业占比TOP15情况一览3表2：电子行业部分财务特征及对应问询函关注点列举6表3：电子板块公司2018年年报中的利润表数据被交易所问询重点问题一览表8表4：电子板块公司2018年年报中的资产负债表数据被交易所问询重点问题一览表11表5：电子板块公司2018年年报中的经营活动净现金流量数据被交易所问询重点问题一览表13年报问询函是交易所针对上市公司

5、年报披露内容真实性和充分性的一种重要监管手段，对于投资者理解公司经营状况、规避财务风险具有重要意义，值得重视。上市公司在年报中会披露报告期内的会计数据和业务情况等信息，包括公司的经营情况、财务状况、治理状况、发展战略以及涉及的重大诉讼、担保等重大风险事项，是投资者了解上市公司经营财务信息、判断上市公司价值、并对未来持续经营情况和盈利能力作出判断的重要渠道。为了确保年报信息真实、准确、全面，保障其对投资者应有的价值，交易所从每年3月份上市公司开始披露年报后，会陆续针对部分上市公司的年报发出问询函，这一过程一般从四月持续到当年三季

6、度末。年报问询函由沪深两大交易所根据公司年报中的信息，针对其存在的财务疑点、经营风险和披露不完备情况向上市公司发出，主要用于监管公司会计政策的应用和信息披露履行情况，其内容围绕公司年报中信息披露不完备、风险警示不充分以及财务数据疑点等，要求上市公司予以详细说明。《股票上市规则》指出，上市公司应及时回复交易所发放的问询函，并将上市公司是否在规定期限内如实回复交易所的问询函作为重要的考核内容之一。相关问询函文件将予以公告，我们认为研究问询函对投资者充分了解公司财务和经营状况，规避投资风险具有重要意义。本篇报告将围绕交易所针对电子行

7、业2018年年报的67封问询函内容，结合电子行业财务特点，试图梳理出投资者关注电子行业时应该关注的财务重点及风险点，并结合电子行业特征进行进一步说明，希望帮助投资者更好地理解电子行业上市公司的财务状况，以做出更好的投资决策。▍A股交易所问询频率升高，年报问询函研究价值凸显交易所监管力度不断加强，年报问询函数量逐年递增，问询比例超25%。2011年深交所实行信息披露直通车制度，2013年上交所也进行了信息披露直通车改革，随后问询函形式的监管逐步成为重要的监管方式，尤其是近三年来交易所问询函监管的力度逐年增大。我们梳理了A股上市公

8、司2016-2018年年报收到的问询函情况（对应2017-2019年下发的问询函），沪深两市合计向637家、807家、937家上市公司下发年度报告问询函，占当年上市公司的比例分别达21.15%、23.30%和26.36%，无论是绝对数还是占比，均呈现逐年递增的趋势。图1：20