第六讲工程项目评价指标课件.ppt

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1、第六讲（第五章）工程项目评价指标主要内容静态指标动态指标指标间的等效性第一部分静态指标静态指标是指不考虑资金的时间价值的经济评价指标。主要有：静态投资回收期它们具有简单明了、易于计算的特点，适用于对技术方案的初步分析和粗略评价。1.定义：投资回收期又称投资返本期，是指从项目建设之日起，用项目各年的净现金流量将全部投资回收完毕所需要的时间。其单位通常用“年”表示；投资回收期的起点一般应从项目投资建设之日算起，有时也从投产之日或贷款之日算起。2.定义式3．表格计算方法例子式中，T为项目各年累计净现金流量首次出现正值或零的年份而当年的经营性支出在当年的收入中回收.假定折旧因素已经

2、在收入中进行了调整.4．关于静态投资回收期的几点说明(1)静态投资回收期的特点投资者必然希望投资回收期越短越好。优点:既可判定单个方案的可行性（与T0比较），也可用于方案间的比较（判定优劣）。缺点：①没有反映资金的时间价值；②没有用上方案在回收期以后的收入和支出情况数据；③没有考虑期末残值。④方案的投资额相差较大时，比较的结论难以确定！要又快又好又多又省.静态投资回收期作为能够反映方案的经济性和风险性的指标，在建设项目评价中具有独特的地位和作用，被广泛用作建设项目评价的辅助性指标。不同地区、行业、时期，T0都有所区别。如表（基准投资收益率、基准投资回收期）(2)基准投资回收期T0

3、（3）关于投资回收期起点的观点观点之一，从贷款之日起观点之二，从投资之日起（可行性研究规定）观点之三，从投产之日起（个别观点）（5）投资回收期与折旧期的区别投资回收期：反映了方案的盈利能力，与项目的经济强度有关，即与各年的实际收益和费用有关，收益大、回收快，回收期就短。折旧期：反映了设备（固定资产）的寿命（与设备的盈利能力无关）,与折旧方法、设备投资、使用寿命、国家规定等有关。第二部分动态技术经济指标动态投资回收期净现值(NPV)净现值指数(NPVR或NPVI)净年值(NAV)费用现值和费用年值(PC、AC)内部收益率指标(IRR)动态经济评价指标不仅考虑了资金的时间价值，而且分

4、析是以项目在整个寿命期内的全部现金流量数据为基础的。一、动态投资回收期满足使方案的净现金流量的现值累积值正好为零。≤则可以接受项目,否则应予以拒绝。(Tb为基准回收期)评价准则：回收期是否小于基准回收期是判断方案是否可行的标准；回收期短的方案比回收期间长的优。二、净现值(NPV)1．净现值NPV及计算方法指按基准折现率将方案在计算期内各时点发生的净现金流量折现到期初时点的价值并进行累加。可通过excel中，NPV净现值函数进行计算讨论：项目的净现值为0，是否表明整个项目在寿命期内的利润为0？2.NPV含义若净现值等于零NPV=0，则表明：①从投资回收看，按给定的基准贴现率（收

5、益率），在寿命期内刚好收回投资；②从定义式看：项目各年的净现金流量的现值累计之和刚好为零；③收益率i刚好等于项目的基准收益率，即刚好达到资本的最低获利要求。若净现值大于零NPV＞0，表明：获利能力高于资本的最低获利要求,也就是有附加收益！净现值小于零NPV＜0，表明：项目获利能力低于资本的最低获利要求（显然，NPV=0，不一定说明项目就亏损）。净现值指标应用准则：NPV是否大于零是判断方案是否可行的标准；NPV大的方案为优方案。3．净现值函数、曲线净现值函数就是NPV与折现率i0之间的关系。4.净现值法的缺陷(1)基准折现率这一外生变量对项目决策影响很大比较下图中，在基准收益率分

6、别为5%、6%、7%、8%、9%、10%、11%、12%、13%、14%、15%时，A与B的取舍；若折现率定得太高，可行项目就可能被否定；反之，折现率定得过低，不可行的项目就可能被选中。必须对折现率i0有较为客观合理的估计。13现行建设项目经济评价中折现率主要有指行业财务基准收益率和社会折现率。行业财务基准收益率是项目财务评价时计算财务净现值的折现率。用行业基准收益率作为折现率计算的净现值叫行业评价的财务净现值。行业财务基准收益率，代表行业内企业投资资金应当获得的最低财务盈利水平。数值参见建设项目经济评价方法与参数(第三版),2006.7.3.社会折现率是项目国民经济评价时计算经

7、济净现值的折现率。社会折现率是从国家角度对企业资金盈利能力的基本要求。确定和采用适当的社会折现率，有助于合理使用建设资金、引导投资方向。第三版公布前,我国规定的社会折现率取为12％。第三版中确定的社会折现率为8%,对于收益期长的建设项目,如果远期效益较大,效益实现的风险较小,可适当降低,但不应低于6%.基准折现率制定的依据是最低期望收益率。与资金成本、与行业的投资风险有关、通货膨胀率、税收水平、贸易政策、地区、时期、行业特点以及国家政策目标等都有关系。从国家发布的每一时期的《建设