《投资评价指标》PPT课件

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1、Contents投资管理基本概念123投资分析评价指标2投资评价指标的分类贴现的分析评价指标1.净现值法（NPV)2.现值指数法(NPVR)3.内涵报酬率法(IRR)非贴现的分析评价指标1.投资回收期法2.会计收益率法贴现分析指标之净现值法净现值：是指从投资项目开始直至项目寿命终结时现金流入量和现金流出量按预定贴现率折现的现值只差。贴现率：主观确定。企业资金成本或要求的必要报酬率。贴现分析指标之净现值法计算公式：决策规则：1.一个备选方案：NPV>0，可行。2.多个互斥方案：选择正值中最大者。3.一组既不独立又不互斥方案，可任意组合，也要以净现值为决策指标。若资金受限，用净现值率指标；若资金不

2、受限，可按净现值大小排序。贴现分析指标之净现值法例：方案A的解决寿命期为5年，经周密测算，寿命期内的现金流量数据如表所示。A方案现金流量（单位：元）年份012345初始投资额75000每年现金流量3000030000200002000018000累计营业现金净流量300006000080000100000118000贴现分析指标之现值指数（PI)法现值指数：是指未来现金流入量现值和未来现金流出量现值的比率，也称现值比率、获利指数等。反映的是单位投资的收益率。计算公式：决策规则：一个备选方案：大于1采纳，小于1拒绝。多个互斥方案：选择超过1最多者。贴现分析指标之内含报酬率法内含报酬率：也称内部收

3、益率。是使预期现金流入量现值和预期现金流出量现值相等的收益率。也就是使项目的净现值等于0时的贴现率。公式表达为：决策规则：1.一个备选方案：IRR>必要的报酬率（资金成本），则可行。2.多个互斥方案：选择IRR最大的项目。贴现分析指标之内含报酬率法IRR的计算每年的NCF相等采用“年金法”计算每年的NCF不相等采用“逐次测试法”计算贴现分析指标之内含报酬率法IRR的计算举例----“年金法”以前面所举大华公司的资料为例，甲方案的每年NCF相等，可采用年金法。甲方案的IRR计算如下：10000=3200×（P/A,i,5）则：（P/A,i,5）=10000/3200=3.125查年金现值系数表甲

4、方案的IRR应该在18%和19%之间，接下来用插值法计算：贴现分析指标之内含报酬率法由此；甲方案的内含报酬率＝18%+0.03%＝18.03%贴现分析指标之内含报酬率法IRR的计算举例----“逐次测试法”以前面所举大华公司的资料为例，乙方案的每年NCF不相等，可采用“逐次测试法”。乙方案的IRR计算如下：时间（t）NCFt测试11%测试12%复利现值系数PVIF11％，t现值复利现值系数PVIF12%,t现值012345-15000380035603320308078401.000.9010.8120.7310.6590.593-15000342428912427203046491.000.

5、8930.7970.7120.6360.567-1500033932837236419594445NPV//421/-2贴现分析指标之内含报酬率法由此，乙方案的内含报酬率＝11%+0.995%＝11.995%非贴现分析指标之投资回收期投资回收期：是指收回全部初始投资所需要的时间。可用于衡量投资项目的流动性，即回收速度。计算：1.投资项目每年现金净流量相等：投资回收期=初始投资额÷年现金净流量2.投资项目每年现金净流量不相等：非贴现分析指标之投资回收期决策标准：设定基准回收期，若项目的投资回收期小于基准回收期，可行。投资回收期法的优缺点优点简便、易懂可衡量方案的流动性衡量方案的相对风险没考虑货币

6、时间价值没考虑超过回收期的现金流量对项目的影响基准回收期主观性ThemeGalleryisaDesignDigitalContent&ContentsmalldevelopedbyGuildDesignInc.缺点贴现分析指标之会计收益率会计收益率：又称投资收益率。是指投资项目经济寿命期内的平均税后利润与初始投资额的比值。特点：采用会计报表数据，易于理解。实践中广泛使用。贴现分析指标之会计收益率会计收益率计算非贴现分析指标之会计收益率决策标准：设定基准会计收益率，若项目的会计收益率大于基准收益率，可行。投资决策指标的比较非贴现指标和贴现指标的比较1.非贴现指标忽略货币时间价值对项目现金流价值的

7、影响，夸大了投资的获利水平和资本的回收速度；2.非贴现指标对寿命不同、资金投入时间不同和提供收益的时间不同的方案缺乏鉴别能力。结论：贴现指标更科学。贴现指标间的比较NPV&IRR1.独立方案的选择，两个指标会得出相同的结论；2.互斥方案的选择，有可能得出相反的结论。NPV&PI1.独立方案的选择，两个指标结论一致，但从不同角度评价项目的获利能力，NPV侧重反映项目的效益额，PI侧重投资效率；2.互