财务管理6利润分配管理

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1、第六章利润分配管理第一节利润分配内容、程序和方法一、利润分配内容1.含义利润分配是根据企业所有权的归属及各权益所占有的比例，对企业生产成果，即利润总额进行划分，以确保利润总额在国家、企业、企业所有者和企业职工之间进行正确的分配的管理过程2.利润总额及其计算利润指企业在一定会计期间的经营成果税前利润总额=营业利润+营业外收支净额其中，营业毛利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加营业净利润=营业毛利润-销售费用-管理费用-财务费用+投资净收益投资净收益=投资收益-投资损失营业外收支净额=营业外收入-营业外支出税

2、后净利=税前利润-所得税3.利润分配的内容（1）盈余公积（2）向股东分配利润二、利润分配程序1.利润分配的基本原则依法分配原则资本保全原则兼顾各方面利益的原则分配与积累并重原则投资与收益对等原则2.利润分配程序（1）用税前利润弥补亏损（2）缴纳企业所得税（3）税后净利弥补亏损（4）依法提取法定盈余公积（5）向股东投资者分配股利、利润3.企业利润分配方式（1）现金股利最常见的形式，能满足投资者希望得到一定数额的现金这种实在收益的要求。但这种形式增加了企业现金流出量，增加了企业支付压力（2）财产股利以现金以外的其他

3、资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等作为股利发放给股东，包括实物股利和证券股利（3）负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付股东，不得已情况下也有以发行的公司债券抵付股利的（4）股票股利以增发股票的方式所支付的股利优点：a.可将现金留存公司用于追加投资，扩大企业经营，同时减少筹资费用b.股票变现能力强，易流通，股东易于接受，也是股东获得原始股的好机会c.可传递公司未来经营绩效的信号，增强投资者对公司未来的信心d.便于今后配股融通更多资金和刺激股价第二节利

4、润分配政策一、股利理论1.股利无关论认为在一定的假设条件下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而和公司的利润分配政策无关（不存在个人或公司所得税、不存在股票筹资费用、投资政策不受股利政策影响、公司的投资者和管理者可相同地获得关于未来投资机会的信息）2.股利相关论（1）股利重要论（在手之鸟）认为用留存收益再投资，给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大，因此投资者更喜欢现金股利而不愿意将收益留存在

5、公司内部而去承担未来的投资风险（2）信号传递理论在信息不对称的情况下，公司可通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而影响公司的股价。一般来讲，预期未来盈利能力强的公司往往愿意通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期盈利能力较差的公司区别开来，以吸引更多投资者（3）所得税差异理论由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策（4）代理理论股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机

6、制二、股利政策（一）确定利润分配政策时应考虑的因素1.法律因素资本保全、资本积累、偿债能力、超额累计利润2.公司因素现金流量、投资需求、筹资能力、资产流动性、盈利稳定性、筹资成本、股利政策惯性等3.股东因素收入控制权、税负风险、投资机会4.债务契约与通货膨胀（二）股利政策1.剩余股利政策指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利优点：在剩余股利政策下，留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长

7、期最大化。能充分利用筹资成本最低的资金来源，保持理想的资金结构，使综合资金成本最低缺点：股利发放额会每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于树立公司良好的形象适用于公司初始阶段2.固定股利政策指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平优点（1）有利于公司在资本市场上树立良好的形象，增强投资者信心，进而有利于稳定公司估价（2）有利于吸引那些打算做长期投资的股东，这部分股东希望其投资的获利能够成为其稳定的收入来源缺点：股利支付与公司盈利相脱离；盈利较低时仍要支付较高的股利，给公司的财务运作带来很大压力；适合于经

8、营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采用3.固定股利支付率政策指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东，这一百分比通常称为股利支付率。优点（1）股利与公司盈余紧密配合，体现了多盈利多分、少盈利少分、无盈利不分的股利分配政策（2）公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策缺点（1）股利不稳定，容易向市场传递公司未来收益