财务管理实训利润分配

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1、贵州茅台股利分配姓名任务韦鑫楠贵州茅台（600519）2003~2014年股票价格、每年利润、根据数据制作图表陈曼妮贵州茅台2003~2014酒的价格以及销售量田仪昕中国高档白酒近年的发展趋势以及发展特点李夏怡高额现金股利分配方式的利弊分析农小慧影响茅台股利政策的内部、外部因素一、任务安排韦鑫楠根据讨论结果，汇总第三题形成实践报告陈曼妮对整个实践报告进行汇总，排版田仪昕根据讨论结果，汇总第一题形成实践报告李夏怡根据讨论结果，汇总第四题形成实践报告农小慧根据讨论结果，汇总第二题形成实践报告二、案例讨论●问题一：阅读贵州茅台10年分红的案例资料，并查阅一些必要的参考数据，对贵州茅台的经营情况、市

2、场环境进行更多的了解；根据案例资料给出的现金分红、每股收益数据，绘制折线图进行对比。●问题二：结合贵州茅台所处行业特征及公司实际情况，解释高额现金股利的原因。陈曼妮：茅台的有较强盈利能力以及现金储备，加之政府扶植以及政府对白酒企业的税收优惠政策，贵州茅台有较强的战略执行力来实现战略目标。李夏怡：茅台独特竞争力，一直走在中国高端白酒前列，为企业带来利润丰厚，进入稳定增长期后，随着筹资成本降低以及渠道多元化，茅台具备支付高额现金股利的能力以及资本。有利于稳定股价。田仪昕：茅台把产品做成一种文化，中国人对茅台酒的口味、文化和传统有着根深蒂固的留恋，茅台已经成为中国酒的代表，茅台在白酒脱颖而出。从偿

3、债能力看，茅台公司资产负债率低于上市公司平均水平，从短期偿债能力看，流动比率、速动比率高于行业平均水平。所以茅台短期偿债能力强，对外负债少，承受债务违约风险可能性小。派发高额现金股利不会过度增加其财务风险。农小慧：茅台企业盈余呈现持续稳定增长的趋势，所以他面临的经营风险还有财务风险较小，筹资能力较强，偿债能力强，闲暇资金多。具有较高的股利支付能力，加上高额现金股利分配就会增加投资者的信心，树立良好的企业形象。韦鑫楠：结合图表一2003~2013年茅台股票价格趋势可以看出，茅台股票价格持续走高，相对于其股票价格，现金股利只占很小一部分，对茅台企业的资金周转不构成很大的财务危险。并且较高的股价适

4、合长期投资者的长期投资，并不适合短期小型投资者，所以高现金股利政策可以稳定大股东的投资信心，使资金充裕。●问题三：根据贵州茅台历年股利发放情况，分析公司股利政策制定中主要的影响因素；思考贵州茅台执行的是何种股利政策。李夏怡：股利政策的制定必须与公司的财务目标保持一致，即最大限度实现股东财富最大化，这是任何公司制定股利政策的前提条件和出发点。贵州茅台也是基于此出发点，在财务状况允许的条件下，维持着一贯积极的股利政策。茅台集团属于稳定增长型鼓励政策。陈曼妮：茅台酒处于稳步上升的趋势。营业收入保持每年稳定增长，进入稳定增长期后公司管理者会在条件允许的情况下增加现金股利的派发。田仪昕：投资者或股东对

5、股利分配的态度影响公司股利政策的制定，股利政策必须经过股东大会决议通过才能实施，股东对公司股利政策具有举足轻重的影响，股东会希望追求稳定的收入，规避风险。农小慧：与企业的发展阶段有关，企业的发展存在生命周期，公司在制定股利政策时应根据不同阶段的特点，使股利的支付符合该阶段的战略考虑。股利的发放对公司资本结构有直接影响，良好的股利政策有助于资本结构的合理化。韦鑫楠：公司股利政策的制定，还需要看法律的限制条件，今年出台发放现金股利不得高于前年利润的30％，这对于茅台集团高额现金股利政策而言就很好的保护了短期的小型投资者。并且企业的盈利是否具有稳定性也是影响因素之一。茅台集团盈利稳定，使得他可以连

6、续实行高额现金股利政策●问题四：结合外部环境因素和公司自身因素，分析贵州茅台高现金股利政策未来是否有可持续性。韦鑫楠：高额股利政策对于茅台应该具有可持续性。首先从外部因素分析，政府最近出台了现金股利分配限制条件，现金股利分配不得超过当年利润的30％，极大保护小型投资者，以及可以稳定股价，避免大股东出售手中股票。其次从内部分析，茅台盈利稳定，财务状况好，具有现金股利分配政策的财务条件。李夏怡：有可持续性。政府给予优惠的税收政策以及自由的经营权，给予了茅台重要的外部保障以及茅台的股东以长期投资者为主，通过长期持有互为依存分享公司的成长与发展。是公司健康发展并保持高额分配的内部保障。陈曼妮：有可持

7、续性。公司股利政策与发展战略适应，与各阶段政策协调，贵州茅台在股利收益率低以及鼓励持久性不强的情况下，连续10年稳定并持续增长现金股利，证明高额现金股利对于茅台具有可持续性。田仪昕：没有可持续性，由于国家“禁酒令”的外部因素影响，导致茅台酒销量下滑，贵州茅台不得不以降价的方式来销售，公司具备的生产能力是固定的，每年的产量固定，销售收入就会因此减少，因此利润在通货膨胀的今天也有所降低，使得企业盈利稳定性遭到破坏