商业银行经营管理学 第6章.ppt

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1、第六章银行证券投资业务主要内容银行证券投资的功能和主要类别银行证券投资的风险和收益银行证券投资业务银行证券投资策略银行证券投资的避税组合第一节银行证券投资的功能和主要类别一、银行证券投资的功能分散风险保持流动性合理避税二、银行证券投资的主要类别国库券、中长期债券、政府机构证券市政债券或地方政府债券、公司债券第二节银行证券投资的风险和收益一、投资风险的测量二、证券投资风险的类别三、证券的收益率和价格一、投资风险的测量二、证券投资风险的类别信用风险通货膨胀风险利率风险流动性风险利率风险三、证券的收益率和价格例如：第三节银行证券投资业务一、银行证券投

2、资业务的方式商业银行从事证券投资有多种业务方式，并从中赚取收益。这些业务可以概括为两大类:第一类是商业银行为获利而持有各种组合的证券。由于各银行理财策略不一样，银行证券投资的组合策略也不同。第二类是商业银行通过管理证券交易账户来从事广泛的证券业务。银行通过管理证券交易账户所涉及的主要业务有:第一，作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议。银行特别是大银行，有投资经验丰富的大批的证券专家，深受客户信赖。客户和一些小银行在进行证券投资前，往往就证券差别、期限、组合方式等向大银行进行咨询;第二，银行利用证券交易账户，成为国债一级市场的主要承销商。国债

3、一般是以拍卖的方式发行的，但这种拍卖只对证券市场上的主要承销商，而大商业银行往往是最主要的国债主承销商。大商业银行在公开市场以竞价方式购得国债、政府机构债和市政债券后，再在二级市场上分销或销售其他客户，.从中获取承销或分销的服务收人;第三，在证券市场上作为“造市者”，广泛参与交易。在证券市场上，买人和卖出证券的意愿以及行为被称之为“造市”(MakingMarket)。当作为造市者时，商业银行根据期望的利率正差额给各类债券定价，即以较高的价格(较低的利率)给出卖价，以较低的价格(较高的利率)给出买价。这样，任何一种债券的交易者会得到银行证券部门给

4、出的两个报价.买价或称出价(BidPrice)代表银行作为自营商愿意买人证券的价格;卖价或称要价(AskPrice)则代表银行愿意卖出证券的价格。此时银行利润来自于卖价高于买价的正差额部分。二级市场上的标价方式，是以标准单位100为基础，加上用1/32点的分数单位来表示的。以《华尔街日报》上刊载的美国政府债券报价为例:第1栏表示每种政府债券的息票率、偿还期以及到期日，例如，第1种证券息票率为12%，偿还期为从目前至2005年5月;第2栏和第3栏分别表示政府证券自营商在昨日收盘时对每一种证券报出的买价和卖价。美国政府债券通常以1000美元为面值，

5、其报价在传统上按面值的10%表示，尾数以1/32为最小单位表达，而不采用小数点的表达方式。我们还是以第1种债券为例，2005年5月到期的国债，自营商的买价为141+12/32(=$1413.75)，卖价为141+20/32(=$1416.25)二、两种业务方式的区别由于商业银行进行证券组合投资与运用证券交易账户来提供证券服务的功能不同，在管理上需将银行自身资产组合与证券交易业务分开，所以商业银行在资产负债表上反映的证券资产组合与该银行证券交易账户上的证券存货往往按分开的账户进行管理，后者不纳入银行自身的资产负债表。然而，商业银行运用证券交易账户

6、所进行的证券收入扩大了银行的利润，并代表着其发展的重要领域。第四节银行证券投资策略流动性准备方法梯形期限策略杠铃结构方法利率周期期限决策方法一、流动性准备方法流动性准备方法(Liquidity一reserveMethod)是商业银行传统证券投资策略的一种，被认为是较为保守或消极的投资策略。这种投资策略比较僵硬地看待金融资产的流动性与盈利性之间的替换关系，从而把证券简单地划分为流动性证券和收益性证券两类。流动性证券期限短、利率低、可销性强，而收益性证券期限长、利率高、可销性弱。流动性准备方法的基本思想可以概括为:证券投资应重点满足银行流动性需要，

7、在资金运用安排上以流动性需要作为优先顺序的考虑。该方法将银行资产划分为4个层次(见图)。活期存款储蓄存款定期存款借款一级准备二级准备三级准备投资性准备银行第1个层次的构成以现金资产为主，即库存现金、在中央银行准备金存款和以清算为目的的存放同业款，被称之为一级准备(PrimaryReserve)。一级准备几乎不产生收益，其功能是满足银行日常提存、支付和清算等流动性需求;第2个层次的构成以短期国库券为主，具有风险低、期限短、可销性强和有一定收益的特征，被称之为二级准备(SecondaryReserve)。二级准备的组成构筑了银行证券投资流动性准备方

8、法的核心，它强调短期证券在作为一级准备的补充，满足流动性需要的同时，还为银行带来了一定利息收人。对银行的季节性资金需求、无法预料的贷款需求增长和其他突