浅谈集团企业内部资本市场形成动因和运行机制.pdf

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1、全些笪堡围浅谈集团企业内部资本市场形成动因和运行机制张建华(唐山三友化工股份有限公司)摘要：多元化是集团企业发展途径，通过横纵一体化与合营相关本预算法估计资本性投入，进而明确筹资渠道与财务结业务单元，发挥范围经济与规模经济强势，实现最优价值。本文介绍构，财务风险为后续考虑项目。了多元化发展历程，在组织能力研究基础上，明确了价值管理中内部第三，资源配置机制。财务学的主流观点认为，当集团资本市场地位，阐明内部资本市场在追求母合过程中的作用，并提出企业解决风险控制与代理问题时，会以集团企业内部市场建立治理模型。规范的方式进行，将风险损失、利益冲突在内部资本市

2、场关键词：集团企业内部资本市场形成动因运行机制得到良好权衡。国内并没有有效的内部资本市场治理机1企业多元化和组织能力制，也没有最优的权衡控制，集团企业分部在业务获取时价值最大化是企业的追求目标，此外还考虑资源与组的资金冲突就是较好证明。织能力的整合，其中组织能力的作用更加明显，缘由在于我们发现，基于企业层的总体战略框架部署的内部资根据企业特质与行业竞争，经权威组织层，实现多种资源本市场运行，需要有企业层战略支撑，同时要符合企业的的协调合理配置。20世纪末，我国企业以收购、兼并方式公司层发展目标。实行多元化的经营，但运作结果证明效果不尽人意。研究3构建内

3、部资本市场。达成集团企业母合优势集团企业多元化道路的成效，应首先分析其逻辑发展演母合优势即充分发挥公司总部职能，实现运作管理与进。多元化是竞争使然，是企业认识、资源配置的过程。第价值创造的高效率。比如，业绩直接控制，通过任免分布高一，总部权力超载而走分权化道路。此阶段为多元化准备层管理者或资本的重大决策，表现为内部资本市场的分权期，当较多业务单元与较大组织规模时，因管理部门信息合约的构建。再如，企业战略成长，该目标与其他业务单元劣势造成“总部超载”，所以急需分权化。但也可能存在分相对独立。也就是说企业以兼并、收购方式实现资本的壮解业务方式不恰当或总部与

4、支部利益矛盾的出现。第二，大，或借助技术市场、产品研发新业务，但因资金周转，也多角化的管理能力协调阶段。建立在分权化基础上的管理关系到内部资本市场。集团企业高层管理者要考虑的是内技术，总部在资源协同与风险分散的考虑，进行了上下游部资本市场的有效构建，促进母合优势发挥。建立完善内企业管理技术的“复制”。因管理能力复制限制，管理者“自部资本市场，是保障业务与公司层战略贯彻的基础。利”倾向更加明显，治理结构问题取代管理问题。第三，以4关于集团企业内部资本市场运作机制治理模式业务规划与重组追求资源协调。因利益中突与管理协调难通过上述分析得知，企业创造价值需走多

5、元化道路，度加大，为追求多元化业务，利益、资源分配冲突明显，企而集团企业通过建立多元化则应发挥母合优势，内部资本业进而实行业务规划与重组，但多为“做好份内之事”。最市场则是发挥母合优势的前提。认清了这一点，我们可清后，企业对核心竞争力的认识。以上演进是企业在资源与楚认识到集团企业内部资本市场运作机制治理模式的管组织能力上的学习与审视过程，国内企业多元化周期相对理结构，下图形象的展示了各利益体的关系结构。短，层次差别明显，在业务单元规划、分权与结构组织上问题突出。所以，我国企业要多学习国内外成功经验，逐渐的、多方位的建立“核心竞争力”，而这一切在于提高企

6、业的组织能力。2组织能力的价值权衡与内部资本市场组织结构中存在权力分层，总部、分部在资源管理协调与结构分配上的智能成为企业组织能力，该能力有实现现用资源有效利用与新资源积极发现的能力，权衡不确定风险与协调管理中的突出利益问题是该能力的表现。第一，协调代理问题，各方利益冲突的研究立足与制度层面，代理形式的多样是其表现。所有权与控制权的割裂是代理问题的直接原因。从治理层分析，企业为契约网，要设计制度。因分权制度存在集团企业的多重代理问题更加明显，需在激励机制与契约机制合理构建基础上确保分部执行资本预算。公司治理结构为内部资本市场与公司战略的基础。信第二，设

7、计风险控制，不确定性资产报酬率为企业风誉机制、法律制度、市场竞争、产权制度安排、内部晋升等险。财务风险与经营风险是传统的企业理论认识，不确定决定公司治理结构。税法、合同法、证券法等法律制度为企性产品市场竞争引起经营风险，破产成本风险与债务风险业治理结构建构提供了刚性契约；因企业所处市场环境、引起财务风险。资本预算为这两种风险临界点，在资本预信息不对称要求企业加强市场竞争、信誉机制。算之前，企业许多产品生产成本与效益做分析，以折现资治理内部资本市场框架有公司层战略决定。追求母合24我国中小企业技术创新能力提升策略研究施秀珍(韩国首尔大学’摘要：中小企业已

8、经成为我国经济增长的主要推动力量，但由于距。国外发达国家由于发展市场经济的时间较长，中小企我国