豆粕月报：供给短缺逐步解决，豆粕料将偏弱运行-20200430-美尔雅期货.pdf

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1、供给短缺逐步解决，豆粕料将偏弱运行美尔雅期货豆粕月报20200430研究员：戴俊玫从业资格证号：F3064063Email：daijm@mfc.com.cnPT模板：w.1pt.com/moban/PT素材：w.1pt.com/sucai/PT背景：w.1pt.com/beijing/PT图表：w.1pt.com/tubiao/PT下载：w.1pt.com/xiazai/PT教程：w.1pt.com/powerpoint/资料下载：w.1pt.com/ziliao/范文下载：w.1pt.com/fanwen/试卷下载：w.1pt.com/shiti/教案下载：w.1pt.com/j

2、iaoan/PT论坛：w.1pt.cnPT课件：w.1pt.com/kejian/语文课件：w.1pt.com/kejian/yuwen/数学课件：w.1pt.com/kejian/shuxue/英语课件：w.1pt.com/kejian/yingyu/美术课件：w.1pt.com/kejian/meishu/科学课件：w.1pt.com/kejian/kexue/物理课件：w.1pt.com/kejian/wuli/化学课件：w.1pt.com/kejian/huaxue/生物课件：w.1pt.com/kejian/shengwu/地理课件：w.1pt.com/kejian/di

3、li/历史课件：w.1pt.com/kejian/lishi/C目录ONTENTS1主要观点2行情分析3基本面情况4套利监控主要观点国外方面，本月美国疫情发展，影响下游肉类加工企业，但大豆春播情况较好；巴西大都装船多，且运输尚未受到较大影响；阿根廷大豆产量有所损失，由于河流水位低出口步伐放缓。国内方面，大豆到港数量逐步缓解，大豆压榨量缓慢回升；非洲猪瘟仍然有零星发生，生猪存栏恢复速度较慢，但势头仍然良好；禽类需求总体仍然较好；淡水鱼养殖随气温回暖逐步恢复。综上所述，供给方面，5月大豆到港预计较多，豆粕压榨有所回升，豆粕库存保持在低位，未来预计持续有好转；需求方面，下游生猪需求恢复较

4、慢，禽类需求好转，淡水鱼养殖逐步恢复。豆粕缺豆问题逐步缓解，建议持震荡偏弱思维。行情分析4月豆粕先后受到菜籽进口放开（随后被证实是政策误读）和大豆到港预期较好压力，出现下跌。但是由于现货偏紧，因此下方支撑较强。上周豆粕期货日线走势图行情分析CFTC的持仓数据显示，截至4月21日的一周，CFTC管理基金在CBOT大豆期货和期权合约的多单为72,457手，增加349手；空单为75,321手，增加15,735手。净空单2,864手。作为对比，上一周净多单12,522手。豆粕仓单量总体平稳。数据来源：CFTC美尔雅期货数据来源：wind美尔雅期货基本面情况3.1当季大豆情况美国农业部4月供

5、需报告显示，美国国内的大豆平衡表调低出口和种用数据，调高压榨数据（由于DDGS生产减少调增美豆压榨），最后期末库存小幅上升至4.8亿蒲式耳，调升0.55亿。全球方面，由于南美天气干旱影响调减大豆产量，从3.4176亿吨至3.3808亿吨。数据来源：USDA美尔雅期货数据来源：USDA美尔雅期货基本面情况3.1当季大豆情况美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2020年4月26日当周,美国大豆种植率为8%,此前市场预期为8%,之前一周为2%,去年同期为2%,五年均值为4%。数据来源：USDA美尔雅期货基本面情况3.2大豆进口由于原油价格暂无较大亮点，进口大豆运费下降后

6、保持平稳。升贴水报价总体稳定，南美升贴水仍然具有较强的竞争力。数据来源：wind美尔雅期货数据来源：wind美尔雅期货基本面情况3.3大豆库存4月到港预计有所回升，5月大豆到港数量预计较多。缺豆情况略有缓解，港口大豆库存有所上涨。数据来源：wind美尔雅期货数据来源：wind美尔雅期货基本面情况3.4大豆压榨和榨利截至4月25日的一周，全国各地油厂大豆压榨总量为167.49万吨，上周为158.24万吨。当周大豆开机率为48.24%，上周为45.34%，增2.9%。未来两周开机率将继续逐步回升。现货榨利高企。数据来源：天下粮仓美尔雅期货数据来源：wind美尔雅期货基本面情况3.5豆粕

7、需求能繁母猪1-3月存栏有小幅回升（生猪存栏未更新数据）；国家储备肉持续投放，打压猪价，影响补栏意愿；猪粮比持续回落，但水准仍然较高；非洲猪瘟仍然零星出现，需要关注复养问题。数据来源：wind美尔雅期货数据来源：wind美尔雅期货基本面情况3.5豆粕需求随学校开学，禽类需求增多；蛋鸡和肉鸡养殖利润平稳较好；淡水鱼养殖随气温回升有所恢复。总体豆粕需求处于较弱水平，但未来预期乐观。数据来源：wind美尔雅期货数据来源：wind美尔雅期货基本面情况3.6豆粕现货价格和成交量