基于状态空间模型的货币政策区域差异性研究.pdf

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1、礓堍攀

2、MHoAnIthNlyANHNANCE基于状态空间模型的货币政策区域差异性研究蔡晓春。李丹丹(湖南大学金融与统计学院，湖南长沙410079)摘要：本文以全国及经济发展水平不同层次的山东、河南、云南三省为研究对象，采用状态空间模型，对我国1978-2010年统一的货币政策在稳定物价和促进经济增长方面所起作用的区域差异性进行研究。结果表明．我国统一的货币政策在不同区域对物价稳定和经济增长具有不同的效应，存在区域差异性。关键词：货币政策区域效应；状态空间模型；平稳性检验中图分类号：F822．0

3、文献标识码：A文章编号：l0O3—9031(2013)05—0004—05DOI：10．39690．issn．1003—9031．2013．05．01一、引言取相同的手段调节货币政策工具。由于各地区资源禀赋、货币政策作为国家宏观调控的主要工具，在影响国经济水平和金融结构等不同。货币政策在各地区产生不家经济发展中发挥着重要作用。理论上，一国所制定的同的效应，使各地区经济发展更加失衡。因此，在我国区货币政策是调控国家整体的经济形势，在内部各地区应域经济发展水平本身就存在较大悬殊的前提下。如何充达到一

4、个一致性的效应，而实际上，由于各地区经济状分认识到货币政策所带来的区域差异性，明确其对各地况、金融发展等存在差异，货币政策在各地区之间所产生区产生的不同影响并采取有效措施调节其地区差异成为的效应具有一定的差异性。制定货币政策的首要前提。20世纪90年代，我国实行积极的货币政策，国家较二、国内外文献综述多的关注经济增长，忽视经济发展与通货膨胀的平衡，致关于货币政策效应区域差异性的研究，最早始于使不良贷款增多等问题出现．使当时的中国政府面临化Scott．Jr在1995年对美国信贷政策在地区传导机制中

5、的’解金融风险和防范更大的金融风险出现的紧急目标。在时滞现象的研究，但早期对货币政策差异性的研究并没此背景下．我国政府提出以“保持货币币值稳定，并以此有形成一个系统的研究专题。货币政策效应的区域差异促进经济增长”为目标的稳健的货币政策。该政策的实性并没有引起人们的关注。自20世纪70年代，关于货币施，有效地弥补了由积极的货币政策所带来的金融缺陷，政策效应区域差异性的研究才成为人们关注的焦点。取得了一系列的成功．但一些消极影响也渐渐出现引起1978年，Miller对货币政策对各区域经济产生影响的管

6、了人们的注意。稳健的货币政策在促进经济持续健康发道进行论述，并通过建立静态乘数模型对区域货币供给展的同时．不可避免的遇到了各国普遍存在的区域效应进行了分析。这一时期，各国货币政策系统混乱，关于货差异性问题。币政策区域差异性的研究文献并不多，且分门别类．研究我国实行统一的货币政策，在不同经济层次地区采结果较分散，对货币政策区域差异性产生及表现形式没收稿日期：2013—03—27作者简介：蔡晓春(1964一)，男，湖南邵阳人，湖南大学金融与统计学院教授；李丹丹(1987一)，女，河南周口人，湖南大学

7、金融与统计学院硕士研究生。42013年第5期总第294期MonthlyHAINANnNANCE有一个统一的认识。直到20世纪90年代以来．随着各国区域产业结构和区域金融结构等都是影响货币政策区域对国家货币政策的认识及调节。才有了较丰富的研究成效应的重要因素。耿识博、谢士强、董军(2005)[91运用凯恩果。这期间，关于货币政策区域差异性的研究主要集中斯宏观经济理论，构建了货币政策区间不对称效应模型，于对美国和欧盟的货币政策，产生了大量的研究成果。通过对货币政策在不同地区的产出乘数进行比较，得出C

8、arlino(1998)和DeFina(1999)t卜司应用VAR模型和脉冲在经济是非物质的条件下货币政策对各地区产出乘数不响应函数对各州的货币政策冲击效应进行研究，得出了相同的结果，证实了货币政策效应存在区域差异性。郭美国各州存在货币政策效应区域差异性的结果，并从三评生、吴伟军(2009)q采用1984—20O6年的资料。对我个方面解释了区域差异性存在的原因。M．T．Owyang国发达地区、次发达地区和不发达地区的货币政策效应andH．J．Wall(2004)[31在证实了美国各地区存在货币政

9、进行研究，结果证实了我国货币政策效应存在区域差异策效应区域差异性的基础上。首次从时间和空间两个方性，且在此基础上进一步提出了中央银行在制定货币政面论述了货币政策效应差异性，指出不同时期货币政策策时应考虑各地区的不同情况，实施有差别的货币政策的区域效应不同。与美国相同，欧盟各成员国相对统一的建议。大量研究文献表明，我国稳健的货币政策存在的欧盟货币政策所带来的冲击反映也各不相同。Taylor一定程度的区域差异性。(1995)嗍通过对欧盟各成员国在货币政策执行效果上的到目前为止，国内学者对我国货币政策