基于状态空间模型的中国货币政策行业效应影响因素分析.pdf

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1、中支文摘中文文摘当前，我国经济在持续多年的高速増长后面临软着陆而有逐步放缓的趋势，集中体现在我国经济各行业的盈利增长率持续走低及行业可持续性受到干扰。为促进经济的平稳运行，我国政府常采用宏观调控加引导，其中，货币政策因实施简便、＂＂针对性强、市场反应灵敏挤出效应较小等优势在宏观经济政策、对社会投资的中受到青睐。经济发展必然是由资本的流动带动的，而经济发展所遇到的问题也必然需要资本来解决。因此，在我国经济结构改革调整的阵痛期，有必要实施积极稳健型的货币政策对经济资

2、源进行调节，对转型的关节点进行润滑，及时调整各经济部口间的资金余缺，促进产业和企业的优胜劣汰，助力产业转型升级，在保证经济平稳运行的同时保证市场流动性。目前大多学者认为货币政策对行业的积极影响是存在的，且货币政策对不同行一致业的影响不，这不仅是因为受到宏观经济发展的惯性、政策传导实施滞后性等影响，还受到实行货币政策时的金融环境、市场运行机制是否健全等体制因素及企业的微观差异性因素影响。所１＾，文章认为有必要针对货币政策对行业影响的差一异性进行定量研究分析，找出影巧差异性

3、的主要因素Ｗ及统货币政策所造成的差异程度，Ｗ丰富当前学者对我国金强市场发展的研究，也为管理者制定更具有针对性和操作性的货币政策提供一定程度的参考。文章站在行业角度对货币政策非对称性效应的影响因素进行研巧，通过搜集大一量国内外文献，，系统阐述了目前国内外相关研究的壁成就如大多数学者都认识到了货币政策行业非对称效应的存在性，并有部分学者尝试对货币政策斤业效应的形成机理和影响因素进行分析；他们在分析模型上多使用ＶＡＲ模型Ｗ及脉冲响应ＭＳ－ＶＡＲ分化个别研究拓展到模型，这对探索

4、货币政策的非对称化提髙货币政策有效性具有重要意义。同时，文章还通过定性方法对货币政策的形成机理进行了总结，认为市场预期与情绪、价格粘性Ｌ义及价格稍性延伸垄断性质、货币政策传导渠道与金融加速器、不同通货膨胀水平下货币政策效应的非对称性都是货币政策巧业非对称性的可能原因，为文章选取实证模型变量奠定基础。为了分析我国货币政策行业效应的非对称性，文章选取了２５个行业的季度数、据、归纳了９个主要变量作为影响因素，利用面板模型进行回归分析，得到各行业Ｖ■福建师范大学刘静超硕

5、±学位论文，对货币政策的反应系数，证实并量化了货币政策行业效应的存在性并初步判断我一国货币政策在各行业间的传导并不同步，货币政策的实施效果具有定的滞后性、短期性、盲目性。为了深化对货币政策行业效应非对称性影响因素的认识，文章根据各行业对货币政策反应系数的大小，将２５个行业分成了４组，再选取两个具有代表性的行业，利用面板数据Ｗ及马尔科夫机制转换的状态空间模型的状态相依、时、变等特点，在模型中引入了经济周期行业价格粘性所延伸的垄断性质变量赫希曼指数，、微观行业异质性

6、特征变量等影响货币政策行业效应非对称性的因素并分析这些影响因素对货币政策行业效应的影响时间、大小和方向等。文章的研究方法不Ｉ仅将经济生体的主观预期与市场情绪的不对称性、工资与价格的名义粘性和真实粘性的差异等拓展到货币政策的行业效应非对称上来，而且克服了Ｗ往实证模型中没一个经济状态结构相依有考虑货币政策对不同行业影响其实应该是、经济化态时变影响的系统分析关系的确定。基于前文的分析，文章得到Ｗ下结论：货币政策在作用子巧业时，更多的是通过赫希曼指数、资产周转率、劳动效率来

7、起作用、资产负债率与平均资产规模变量的一一；不同的阶段在不同区制波动的，波动大小不并且概率不样，高低区制间转换影响风格的概率不同，持续时间不同。货币政策行业效应的非对称性严重制约了货币政策效果的发挥，不利于货币政策宏观调控作用的及时发挥，同时还可能造成行业之间的发展不均衡，不利于产业结构的优化升级，降低行业间的资金配置效率，使得宏观调控渠道受阻。为此，货币当局在制定货币政策时，应当重视货币政策的、，非对称性效应，充分考虑到行业的垄断性质行业屛质性等因素Ｗ行业的发展实＂＂

8、际和货币政策行业效应非对称性的量化研究为基础，不断推进行业定制式、具＂＂有精准滴灌效果的货币政策的研巧和实施，増加货币政策的灵活性和针对化加快完善资本市场体系，在保证资本流动性的同时保障基础产业、公共产业的资本供给。ＶＩｍ目录Ｉ中文摘要Ａｂｓｔｒａｃｔ＂．阻中文就Ｖｇｖｎ录－１－绪论－１－研巧背景与意义－－文緣述４－研究旅８－－－本文的创新点和不足９第一章我国货