财务管理学全套配套课件第二版郭复初电子讲义 第四章 流动资金管理.doc

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1、第四章流动资产管理本章学习目的和要求：通过本章学习，理解流动资产管理在财务管理中的地位和作用，掌握企业流动产包括的内容以及各流动资产的特点、流动资产管理的要求。本章知识要点：一、流动资产管理概述二、现金管理三、应收账款管理四、存货管理本章教学内容：第一节流动资产管理概述一、流动资产的概念和组成流动资产是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，具有占用时间短、周转快、变动大、易变现等特点，是企业资产的重要组成部分。流动资产的货币表现即为流动资金。具体项目包括：（一）货币资金。（二）应收及预付款项。（三

2、）存货。（四）短期投资。二、流动资产的特点（一）流动资产的资金占用形态具有变动性（二）流动资产的占用数量具有波动性（三）流动资产循环与生产经营周期具有一致性(四)流动资产的资金来源具有灵活多样性三、流动资产管理的要求（一）既要保证生产经营需要，又要节约合理使用资产（二）使用价值管理与价值管理管理相结合（三）资金使用和物资运动相结合第二节现金管理一、现金的持有动机与成本（一）现金的持有动机企业持有一定数量的现金，主要基于以下三种动机：1．支付动机，即企业为正常生产经营保持的现金支付能力。2．预防动机，即企业为应付意外

3、情况而需要保持的现金支付能力。企业为应付意外情况所必需的现金数额主要取决于三个方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量的预测的可靠程度。3．投机动机，即企业为了抓住稍纵即逝的市场机会，以获取较大的利益而保持的现金支付能力。(二)现金持有成本1．管理成本，是指企业因持有一定数量的现金而发生的各项管理费用，这部分费用在一定范围内与现金持有量的多少关系不大,一般属于固定成本。2．机会成本，是指企业因持有一定数量的现金而丧失的再投资收益。3．转换成本，是指企业用现金购入有价证券以及转

4、让有价证券换取现金时付出的交易费用。4．短缺成本，是指因现金持有量不足又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。二、最佳现金持有量的确定（一）成本分析模式成本分析模式是根据现金持有的相关成本，分析、预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。在影响现金持有的相关成本因素中，成本分析模式只考虑持有一定数量的现金而发生的管理成本、机会成本和短缺成本，而不考虑转换成本。其中，管理成本具有固定成本的性质，与现金持有量不存在明显的线性关系；机会成本(因持有现金而丧失的再投资收益)与现金持有量成

5、正比例变动，机会成本=现金持有量×有价证券利率（或报酬率）；短缺成本同现金持有量负相关，现金持有量愈大，现金短缺成本愈小；反之，现金持有量愈小，现金短缺成本愈大。这些成本同现金持有量之间的关系可以从图4－2反映出来。从图4－2可以看出，由于各项成本同现金持有的变动关系不同，使得现金持有总成本呈抛物线型，抛物线的最低点即为成本最低点，该点所对应的现金持有量便是最佳现金持有量，此时总成本最低。在实际工作中运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤为：①根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；②按照不同现金持有量及其有关成

6、本资料编制最佳现金持有量测算表；③在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。(二)存货模式存货模式来源于存货的经济批量模型，它认为公司现金持有量在许多方面与存货相似，存货经济批量模型可用于确定目标现金持有量。在存货模式中，只对考虑机会成本和转换成本。凡是能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。假设：T为一定期间内现金总需求量F为每次转换有价证券的固定成本(即转换成本)Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数量）K为有价证券利息率（机会成本）TC为现金管理总成本则：

7、现金管理总成本＝机会成本＋转换成本即：TC＝（Q／2）×K＋（T／Q）×F（1）现金管理总成本与持有机会成本、转换成本的关系如图4－3所示。从图4－3可以看出，现金管理的总成本与现金持有量呈现凹形曲线关系。持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，即：（2）将公式（2）代入公式（1）得：最低现金管理总成本(3)（三）现金周转模式现金周转模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种方法。利用这一模式确定最佳现金持有量，包括以下三个

8、步骤：第一，计算现金周转期。现金周转期是指企业从购买材料支付现金到销售商品收回现金的时间。现金周转期＝应收账款周转期－应付账款周转期＋存货周转期1．应收账款周转期是指从应收账款形成到收回现金所需要的时间。2．应付账款周转期是指从购买材料形成应付账款开始直到以现金偿还应付账款为止所需要的时间。3．存货周转期是指从以现金支付购买材料款开始直到销售产品为止所需要的