财务管理学全套配套课件第二版郭复初电子讲义 第七章 对外投资管理.doc

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1、第七章对外投资管理本章学习目的和要求：通过本章学习，理解对外投资的种类、对外投资的目的、影响对外投资的因素，掌握债券投资的特点、债券价格的确定、债券投资收益、债券投资的风险、债券投资决策，股票投资的特点、股票价格的确定、股票投资的收益、证券投资组合，了解风险投资机构、风险投资机构的运行模式、风险投资金融工具的选择及资产组合、风险投资的退出。本章知识要点：一、对外投资概述二、债券投资三、股票投资四、风险投资本章教学内容：第一节对外投资概述一、对外投资的种类对外投资是企业在本身主要经营业务以外，以现金、实物、无形资产方式或以购买股票、债券等有价证券方

2、式向其他单位进行的投资，以期在未来获得投资收益的经济行为。（一）按照投资时间长短，分为长期投资与短期投资1．短期投资。是指能够随时变现、持有时间不超过一年的有价证券及不超过一年的其他投资。2．长期投资。是指不准备随时变现、持有时间超过一年的有价证券及超过一年的其他投资。短期投资与长期投资的界限主要有两个：能够随时变现、准备随时变现。只有同时符合这两个条件，才列入短期投资，否则列为长期投资。（二）按投资形成的产权关系，分为股权投资和债权投资1．股权投资。是指投资企业以购买股票、兼并投资、联营投资等方式向被投资企业进行的投资。2．债权投资。是投资企业

3、以购买债券和租赁投资等方式向被投资企业进行的投资。（三）按投资方式不同，分为实物投资与证券投资1．实物投资。又称直接投资，是指企业以现金、实物、无形资产等投入其他企业进行的投资。2．证券投资。又称间接投资，是指以购买有价证券（如股票、债券等）的方式对其他企业进行的投资。投资证券按其性质分为三类：一是债券性证券，由发行企业或政府机构发行规定还本付息的时间与金额的债务证书，包括国库券、金融债券和其他公司债券，表明企业拥有证券发行单位的债权。二是权益性证券，表明企业拥有证券发行公司的所有权，如其他公司发行的普通股股票，其投资收益决定于发行公司的股利和股

4、票市场价格。三是混合性证券，指企业购买的优先股股票。优先股股票是介于普通股股票和债券之间的一种混合性有价证券。(四)按照投资对企业前途的影响，分为战术性投资与战略性投资1．战术性投资。是指不涉及到企业整个前途的投资。2．战略性投资。是指对企业全局产生重大影响的投资。(五)按照投资的风险程度，分为确定性投资与风险性投资1．确定性投资。是指在对未来影响投资决策的各种因素的影响方向及程度都明确掌握情况下进行的投资。2．风险性投资。是指在对未来影响投资决策的各种因素的影响方向或影响程度不能明确掌握情况下进行的投资。二、对外投资的目的（一）资金保值与增值（

5、二）企业扩张与控制企业扩张经营规模的方式有两种：一是通过对内投资二是通过对外投资(三)转移与分散风险通过购买或出售有价证券来调剂资金，不仅保持了资产的良好流动性，降低了风险，而且也将增加企业的收益。通过投资或退出被投资企业，也可以优化资产组合、实现多角化经营。三、影响对外投资的因素（一）企业财务状况企业对外进行投资首先必须考虑本企业当前的财务状况，如企业资产的利用情况、偿还债务的能力、未来几年的现金流动状况、以及企业的筹资能力等等。（二）企业经营目标企业的对外投资必须服从企业整体的经营目标，对外投资的目标应与企业的整体经营目标相一致，或者有利于实

6、现企业的整体经营目标（三）投资对象的收益与风险企业进行对外投资时，要认真考虑投资对象的收益和风险，在保证实现投资目的的前提下，要尽可能选择投资收益较高，风险较小的投资项目。第二节债券投资一、债券投资的特点债券投资是指企业通过证券市场购买各种债券(如国库券、金融债券、公司债券及短期融资券等)进行的投资。相对于股票投资而言，债券投资一般具有以下特点：1．债券投资属于债权性投资。2．债券投资的风险小。3．债券投资的收益稳定。4．债券价格的波动性较小。5．市场流动性好。二、债券价格的确定目前主要有以下几种基本计算方法：1．债券价格确定的基本公式债券价格确

7、定的基本公式是指在复利方式下，通过计算债券各期利息的现值及债券到期收回收入的现值来确定债券价格的估价方式。其一般计算公式为:①②式中：P——债券价格；i——债券票面利息率；F——债券面值；I——每年利息；K——市场利率或投资人要求的必要收益率；n——付息总期数。2．期末一次还本付息且不计复利时债券价格的确定我国目前发行的债券大多属于一次还本付利息且不计复利的债券，其估价计算公式为：公式中符号含义同前式。3．折现发行时债券价格确定的公式有些债券以折现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。这些债券的估价模型为：公式中的符号含义同前式。三、债券投资收

8、益债券投资收益包括两个部分：一部分为转让价差（即债券到期按债券面额收回的金额或到期前出售债券的价款与购买债券时投资金额之差，转让价差为正