P2P借贷的模式风险和监管研究.pdf

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1、2014年第3期71P2P借贷的模式风险与监管研究1叶湘榕摘要：P2P借贷是一种创新的金融组织形式，实现了现有金融系统的部分功能，是对传统金融体系的有益补充。我国P2P借贷行业经过近7年的发展，衍变出了一些具“中国特色”的商业模式。这些商业模式风险特征各异，给监管当局带来了一定的挑战。本文从不同商业模式下P2P借贷的特征和性质出发，具体分析了各种P2P借贷模式的共性风险和特性风险。在此基础上，本文对P2P行业的监管分析表明，其监管应确定金融创新容忍、行为监管、监管一致性和消费者保护的原则，根据不同P2P模式的性质和风险情况制定

2、有针对性的监管方案，同时加强行业自律。关键词：P2P借贷；运作模式；风险；监管原则一、引言P2P借贷（PeertoPeerLending）是指个体之间或个体与企业之间通过网络实现直接借贷。这里的出借人是个人，借款人则可以是个人也可以是非金融企业。P2P平台居间为借贷双方提供信息沟通、信用评价、投资咨询等促成交易完成的服务。P2P借贷自2006年在英国出现之后，迅速传入其他国家，在世界范围内扩展开来。我国于2007年出现了第一家P2P借贷平台——拍拍贷，2009年之后P2P平台的数量开始快速增加，2012年之后更是以惊人的速度迅

3、速增长。发展至今，我国P2P平台的数量已超过500家，P2P行业的年增长速度则超过300%（第一财经新金融研究中心，2013）。P2P借贷并不只是简单的民间个人借贷的网络化，而是一种新的金融理念和金融形式。它的核心要义是“基于互联网思想的金融”，并被赋予民主金融、普惠金融和金融脱媒等多种意义。莫顿在1995年就指出，金融功能比金融机构更加稳定。从本质上看，P2P借贷作为一种创新的金融组织形式，并没有改变金融的功能和本质，因此可以把它看成是正规金融的一个有益补充。但这种创新的互联网金融形式也带来了新的风险，并因此给监管当局带来了

4、监管挑战。1叶湘榕，广东金融学院信用管理系讲师。作者感谢匿名审稿人的意见，文责自负。72P2P借贷的模式风险与监管研究总第27期由于各国的法律制度和经济环境不同，P2P借贷在各国的发展模式也不完全一样，各国监管当局也依据各自的实际情况采取了一些不同的监管政策和措施。我国P2P行业在传统模式的基础上衍变出了多种具有“中国特色”的商业模式，有的相对传统模式甚至产生了很大程度的变异，这使得监管变得更加复杂。一直以来，我国监管当局对P2P借贷这种创新的金融形式保持了较大的容忍：这一方面给予了P2P行业一定的发展空间；另一方面也使得P2

5、P行业各种风险和问题充分地暴露出来。当前，随着P2P行业的快速发展以及各种风险和问题的不断显现，监管介入的脚步已经越来越近。不同P2P商业模式的性质不同，风险特征各异，在监管时需慎重评估，区别对待。二、P2P借贷的主要模式与运作机制P2P借贷有公益性和非公益性之分。在非公益性即商业性P2P借贷中，各国的商业模式有所不同。例如，英国的Zopa采取的是纯平台的商业模式，其在借贷实现后会向借款人收取一定费用，同时通过建立安全基金（SafeguardFund）的方式给出借人提供本金和利息的保障，但不会介入借贷双方的经济利益之中。美国的

6、Prosper和LendingClub采取的是“P2P平台+银行”的商业模式，其借款流程稍显复杂：首先出借人选定借款人，并向平台购买对应的收益权凭证；与此同时，一家名为WebBank的银行向借款人发放贷款；最后将贷款卖给平台回收本金。在此过程中，贷款违约风险通过收益权凭证转移到了出借人身上，平台和银行均不承担贷款违约风险（陈敏轩和李钧，2013）。英、美两国P2P的商业模式虽不相同，但基本都坚持了以下两个原则：一是保持平台的中介性质，即P2P借贷平台只作为一个信息咨询中介，向借贷双方提供促成交易完成的服务，收取一定的服务费，而

7、不会介入到借贷双方的经济利益之中；二是采用线上业务模式，即信贷销售、风险控制等都通过线上实现，借贷业务信息在网上完全公开透明。我国的P2P发展，则在现有的法律制度和监管框架之下，衍变出了以下四种基本的商业模式（见表1）。表1：我国P2P借贷的模式与性质商业模式参与机构平台性质业务模式典型代表纯平台模式P2P平台中介机构线上拍拍贷保证本金①P2P平台①中介机构+担保机构红岭创投；线上与线下结合（利息）模式②P2P平台；担保机构②中介机构人人贷信贷资产证券P2P平台；担保机构；陆金所；中介机构线下为主化模式小额贷款公司有利网债权转

8、让模式P2P平台+专业放贷人中介机构+放贷人=金融机构线下为主宜信2014年第3期73（一）纯平台模式纯平台模式坚持了P2P平台的中介性质，平台本身没有资金介入借贷双方，而只是向借贷双方提供一个信息交互的平台。在纯平台模式中，贷款违约风险由出借人承担，P2P平台不承担贷款违约