资源描述：
《董事会治理与企业技术创新_理论与实证.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、2011年5月当代经济科学May2011第33卷第3期ModernEconomicScienceVo.l33No.3董事会治理与企业技术创新:理论与实证赵旭峰,温军(西安交通大学经济与金融学院,陕西西安710061)摘要:本文在代理理论的框架内考察了公司治理之董事会治理与企业技术创新投入的关系,并基于2004-2008年501家中国上市公司的数据对此进行了实证研究。结果表明:1)董事会规模与企业技术创新投入存在不显著的负相关关系;2)独立董事占比与企业技术创新投入存在显著的正相关关系,独立董事占比较高的企业其技术创新投入要显著高于独立董事占比较低的企业;
2、3)董事长与总经理两职分离的制度安排对企业技术创新投入有显著的积极影响,两职分离的企业其技术创新投入要显著高于两职合一的企业;4)董事会股权激励对企业技术创新存在积极影响,董事会股权激励水平越高,企业技术创新投入越多,但这种发现仅具有较低的统计显著性。关键词:董事会治理;技术创新;独立董事文献标识码:A文章编号:1002-2848-2011(03)-0110-07计合理的董事会治理机制以推动经营者进行技术创一、引言新,譬如增加R&D投资等。其基本特点是将董事会为建立创新型国家和节约型社会,应对世界经治理机制看作外生给定,而将企业的技术创新能力济的激烈竞争,
3、如何有效地提高民族企业的技术创(一般为研发投入)当作内生变量,探讨董事会治理新能力就成为中国社会亟待解决的重要课题,正日机制与企业技术创新的关系。董事会的规模、结构益引起政府、企业与学术界的密切关注。国内现有以及公司领导权的配置是被主要考察的治理机制。[2]文献大多从国家创新政策安排、产业特征分布以及Zahra以1991-1997美国制造业中239个中等规地区环境差异等因素出发,探讨造成我国企业技术模的企业数据为样本,实证发现董事会规模与企业创新能力低下的原因。这些研究仅停留在宏观和中创新(产品、过程和组织创新)存在显著的倒U型关观层面上,很少有学者从微观上深入
4、剖析企业的治系。由于该文以中等规模的企业为研究对象,其结[3]理机制对企业技术创新的作用机理。企业是技术创论的一般性值得进一步探讨。Hill发现外部董事新的主体,董事会是现代企业的核心制度安排,毫无比例与企业的研发支出存在显著的负相关关系,这疑问会对企业技术创新产生重要影响。是因为创新战略要求企业内部必须保持高度一致国外文献关于董事会治理与企业技术创新关系性,更多的内部人员进入董事会利于形成统一的战的相关研究主要沿着代理理论的范式展开。始于略,这对高度不确定的创新活动尤显重要。而Bas[4][5][2]Jensen和Meckling的经典分析,代理理论认为在所
5、inger、Zahra(1996)、Zahra等学者的实证研究有权和经营权分离的情况下,具有风险规避倾向的也发现了相同的结果,即外部董事比例与企业的研发[1][6]经营者在技术创新中存在代理行为。因此,应设支出存在显著的负相关关系。例外的是,David收稿日期:2010-01-19作者简介:赵旭峰(1968-),陕西户县人,西安交通大学经济与金融学院博士生,陕西省电力公司,研究方向:产业经济;温军(1978-),内蒙古自治区化德县人,西安交通大学经济与金融学院教师,经济学博士,研究方向:产业经济。110以1987-1993年美国73个最大企业的数据为样本
6、,理结构是治理机制运行的载体,治理机制的有效性却发现独立董事在董事会的比例与企业的R&D投入依赖于相互制衡的治理结构。对于一种组织,Da[7][14]和产出都不存在显著关系。而冯根福和温军利用manpour认为可通过两类指标衡量它的复杂性:中国2005-2007年343家上市公司的相关数据实证组织的规模和组织内部结构的复杂性。故本文从董发现独立董事占比与与企业技术创新也存在显著的事会规模、董事会成员构成、董事会领导权结构以及[5]正相关关系。Zahra基于美国大型企业的实证研究董事会成员的激励机制这四个方面分析董事会治理发现董事长和CEO两职分离与企业创新存在
7、不显著与企业创新的关系。[2]的正相关关系。随后Zahra关于中等规模企业的研董事会规模是指董事会中董事的人数或董事会究却发现董事长和CEO两职分离与企业创新水平呈成员数,它常常被视为影响董事会效率的关键因素。[8]正相关关系。但WuHsueh-Liang以194个台湾企代理理论认为董事作为股东的受托者,在公众公司业的数据为样本,采用逐步回归发现,董事长和CEO里发挥着减缓和弱化两权分离的矛盾的作用,通过两职分离与企业的技术创新(以产品创新来度量)不构建适度规模的董事会可以有效的缓解经营者在技存在显著的关系。由此可见,公司领导权配置与企业术创新中的代理行为,督促
8、经营者开展技术创新活[1
