2017年基金排名新鲜出炉-价值投资者尽享“王者盛宴”.docx

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1、2017年基金排名新鲜出炉价值投资者尽享“王者盛宴”《红周刊》作者张桔编者按：随着2017年最后一个交易日结束，公私募基金的年度成绩单也随之曝光。无论公募还是私募，价值投资型基金经理均成为今年的最大赢家。与此同时，一大批新进的基金经理也成为价投理念的拥趸。有趣的是，作为纯粹的舶来品，内地的基金经理在实操中活学活用，因地制宜地将价投理念与A股实际结合到了一起。当2017级基金经理明星们整体成为聚光灯下的焦点时，本期专题带您聚焦明星成功的秘笈，剖析他们的选股理念和制胜之道！公募阵营群雄逐鹿，价值投资一统江湖？2017年尘埃落定，公募基金这一年的排位终于盖棺

2、定论：林鹏掌舵的东方红沪港深、萧楠掌舵的易方达消费行业、彭凌志掌舵的国泰互联网加杀入三甲，权益三甲之间的收益率差距几为公募历史最低。回眸全年A股市场，二级市场走势呈现“一九分化”，以白酒为代表的大消费类蓝筹股成为一道亮丽的风景，这也让重仓其中的公募基金赚得盆满钵盈：从三季报基金的十大重仓股来看，东方红沪港深的第一大重仓股为美的集团，而易方达消费行业与国泰互联网加的第一大重仓股均为贵州茅台。其中，贵州茅台是高盈利、高分红的代表，美的集团则属于低估绩优蓝筹，两者均为典型的价值投资标的。“我一直专注投资各行业最优秀的龙头公司，更多时候，我们只是投资各行业里最

3、优秀的公司，细分行业只投资最好的那一家。”林鹏在接受《红周刊》记者采访时如此解释自己的秘诀，“这样可以做到精选个股兼顾分散投资，并在投资组合中互为依托，构成了进攻性和防御性的平衡。”笑傲全年的2017明星，皆为“价值投资派”？从年终排名前列基金的“操盘手”来看，价值投资派的基金经理取得了一次彻底性的胜利，年终杀入权益类十强的公募掌舵人均是价值投资的拥趸。2017年，二级市场的投资偏好发生了一次颠覆性变革，市场偏好从中小创转向了白马蓝筹。究其原因，其是监管制度调整、海外资金流入、IPO平稳放行、定增制度改2018年01月02日变、减持新规出台等政策综合作

4、用的结果。这些政策和市场的变化一起，加剧了小市值公司的融资功能弱化，从而彻底改变了市场过去疯炒小市值公司的偏好。在如是背景下，公募圈中标榜自己为“价值投资”风格的基金经理越来越多。从年终排名前列基金的“操盘手”来看，价值投资派的基金经理取得了一次彻底性的胜利，年终杀入权益类十强的公募掌舵人均是价值投资的拥趸，例如东证资管的林鹏、易方达的萧楠、国泰基金的彭凌志、华安基金的杨明、景顺长城的刘彦春、南方基金的李振兴等。“其实，过去公募圈中的所谓价值投资者大多为右侧交易者，也就是通常所说的价值投机。但在2017年漂亮50和夺命3000极度分化的背景下，公募掌舵

5、人的思维模式也在发生转变，其中早已从右侧交易者转型为左侧交易者的基金经理尝到了甜头。”一位不愿具名的公募从业者如此点评。从基金经理的投资行为上看：实际他们较早地建仓了茅台、格力、美的、伊利、平安等白马蓝筹股，同时在今年的几个季度中较为稳定地持有，从未将相关股票调出过十大重仓股之列。例如，在林鹏掌舵的东方红沪港深的十大重仓股中，就其A股的投资标的而言，从去年四季度开始，其连续四个季度持有美的集团、伊利股份、海康威视、福耀玻璃、隆基股份，占据了十大重仓股的半壁江山，特别是其中的美的、伊利、海康威视三只股票，三者几乎轮流占据着十大重仓股的“首席”；萧楠掌舵的

6、易方达消费行业更是受益于基金契约“引导”，其十大重仓股被清一色的大消费类白马蓝筹所垄断，记者注意到，其对于A股今年的头号热门股贵州茅台几乎是一路加仓，去年四季度时，其仅持有该股37.8万股，但到了今年上半年末，该基金持有茅台突破了百万大关，而到了三季度末，贵州茅台也顺理成章地晋升为该基金的第一大重仓股。回顾这一年时，国泰互联网加基金经理彭凌志诠释了自己“先人一步”的布局思维：“2016年年初，当时白酒股无人问津之际，我们就比较看好白酒行业，并采取买入并持有的策略；在基础资产大幅涨价的背景下，一瓶千元左右的茅台不再显得高攀不起，这是我们看好高端白酒的出发

7、点。但随着高端酒价格不断抬升，消费的边际效应也开始显现：1000元是一个消费门槛，价格突破1000元时，消费者就会大幅减少。目前，白酒在居民宴席消费和大众商务需求的价格档次开始向200元以上迈进。因此，茅台等高端酒的供给缺口新增的市场份额就需要其他品牌填补，这也是持续看好白酒股的理由。”2018年01月02日格上财富基金分析师杨晓晴在接受记者采访时，这样总结2017年排名战的特点：全年市场分化特别严重，选对了行业就已经赢在了起跑线上。大小盘风格的基金也因此分化严重，凡是收益排名靠前的基金，重仓股中大都出现了“漂亮50”的身影，所以今年偏股基金的排名争夺

8、战主要发生在“持仓相似的基金”中，而重仓“夺命3000”的基金早已被甩在了后面。实践探寻真理：