国际金融-第2章_外汇市场与交易(下)课件.ppt

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1、2.4.6套汇交易一、概念利用不同外汇市场中某些货币的汇率差异，在汇率低的市场买进，在汇率高的市场卖出，以贱买贵卖套取汇差收益的外汇交易。二、直接套汇例：London￡1=＄1.6150/60NewYork￡1=＄1.6180/90套汇者便可以以￡1=＄1.6160的价格在London外汇市场上买进英镑，同时在NewYork外汇市场上以￡1=＄1.6180的价格卖出英镑则＄1=￡1/1.6160=￡0.6188，￡0.6188=＄0.6188×1.6180=＄1.001237，若以＄100万套汇，则获利＄1237（未扣除各项费用）若以英镑套汇，则在NewY

2、ork以￡1=＄1.6180买进＄，在London以￡1=＄1.6160卖出＄，则￡1=＄1.6180/1.6160=￡1.001237，若以￡100万套汇，则获利￡1237，与美元套汇利润率相同。作业已知：同一时间NewYork＄1=DEM1.8610/20Frankfort＄1=DEM1.8510/20投资者手中现有＄100万，问他应如何套汇，利润多少？（不计费用）解：1.在NewYork外汇市场以＄1=DEM1.8610买入DEM186.1万。2.在Frankfort外汇市场以＄1=DEM1.8520卖出DEM186.1万=＄186.1/1.8520

3、=＄100.4860万3.获利＄1004860-1000000=＄4860三、间接套汇例:在某一时间，苏黎士、伦敦、纽约三地外汇市场出现下列行情：苏黎士：￡1＝CHF2.2600/2.2650伦敦：￡1=＄1.8670/1.8680纽约：＄1＝CHF1.1800/1.1830判断，用中间价格来衡量三个市场是否有汇率差异。① 中间汇率②统一标价法③标价单位为1④连乘只要乘积不为1，就有套汇机会；离1越远，获利越多。苏黎世：￡1＝（2.2600＋2.2650）/2=SF2.2625伦敦:￡1＝（1.8670＋1.8680）/2=＄1.8675纽约：＄1＝（1.

4、1800＋1.1830）/2=SF1.18152.2625×（1/1.8675）×（1/1.1815）=1.025≠1，说明有套汇机会。选择线路。二选一，根据第一步。如果套汇者要套取英镑可选择在苏黎世或伦敦投入，以纽约作为中介市场。如果套汇者在苏黎世投入英镑，因为：2.2625×（1/1.8675）×（1/1.1815）=1.025>1，则表明套汇的路线为：苏黎世→纽约→伦敦注意：如果判别式小于1，则说明市场路线是相反的。Ø确定币种。均可，根据第一步，完成一个套汇周期。如套汇者动用100万英镑套汇，按上述套汇方法，即可得：1000000×2.2600×1/

5、1.1830×1/1.8680=1022696.62套汇利润为：2.27万英镑作业某天路透机显示香港GBP/HKD=12.499/12.501纽约USD/HKD=7.7310/20伦敦GBP/USD=1.5700/10投资者手中现有HKD100万，问他应如何套汇，利润多少？（不计费用）1.计算中间价香港GBP/HKD=12.500纽约USD/HKD=7.7315伦敦GBP/USD=1.57052.将三个市场都变成间接标价法香港HKD/GBP=0.0800纽约USD/HKD=7.7315伦敦GBP/USD=1.57053.将各中间价相乘0.0800×1.57

6、05×7.7315＝0.9714﹤1因些套汇路线为HKD----GBP---USD---HKD4.套汇损益1/7.7320×1/1.5710×12.499=1.0290每一港元获利0.0290港元.HKD100万获利HKD2.9万2.5.7套利交易一、概念指外汇交易者利用两国短期投资利率的差异，将资金由利率低的国家转移到利率高的国家以赚取利息差额的外汇交易。二、不抛补套利例：假设美国金融市场短期利率的年息为7%，而在英国则为5%，如外汇市场的即期汇率为￡1=＄1.3610，资本金额为￡1000000，投资时间为6个月。计算1.6个月后汇率不变的套利收入；2

7、.6个月后，如英镑升值3.5%，则是否还有套利收入？解：1.在英国的投资本利和为￡1000000×（1+5%×6/12）=￡1025000，在美国市场投资，本利和为＄1361000×（1+7%×6/12）=＄1408600，6个月后汇率不变，可折合1408600/1.3610=￡1035000，套利收益为￡1035000-1025000=￡100002.6个月后，英镑升值3.5%，即￡1=＄1.3610×（1+3.5%）=＄1.4086则在美国投资的本利和折成英镑为￡1408600/1.4086=￡1000000，套利收益为￡1000000-1025000

8、=－￡25000三、抛补套利假设美国市场年利率为5%，德国为7%，