电力、煤气及水等公用事业行业深度研究：用电量看经济，六大板块全面复苏.docx

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1、行业深度研究内容目录月度用电量连续三月正增长，三产显著恢复4制造、消费板块持续强劲复苏，六大板块全部正增速5细分行业增速排行趋势延续，流动受限交运行业仍在恢复中13分省看华东省份领涨全国，四大用电省份用电稳步增加15风险提示16图表目录图表1：2019、2020年分月全社会用电量（亿千瓦时）4图表2：2019、2020年分月全社会用电量增速4图表3：6月一二三产和居民用电增速4图表4：6月一二三产和居民用电新增贡献率4图表5：四大高耗能与非高能耗用电增速5图表6：四大高耗能与非高能耗新增贡献率5图表7：地产周期板块用电量同比增速与历史增速对比5图表8：能

2、源板块用电量同比增速与历史增速对比5图表9：制造板块用电量同比增速与历史增速对比6图表10：交运板块用电量同比增速与历史增速对比6图表11：消费板块用电量同比增速与历史增速对比6图表12：TMT板块用电量同比增速与历史增速对比6图表13：六大板块6月同比增速与对应历史月度增速6图表14：六大板块日均用电量同比、环比增速7图表15：TMT板块用电量增长可观7图表16：TMT板块子行业用电量月度增速7图表17：TMT板块子行业用电量占比和新增贡献率8图表18：TMT板块子行业日均用电量同比、环比增速8图表19：能源板块月度用电量增速略微放缓8图表20：能源板

3、块子行业用电量月度增速8图表21：能源板块子行业用电量占比和新增贡献率8图表22：能源板块子行业日均用电量同比、环比增速8图表23：地产周期板块用电量增速由负转正9图表24：地产周期板块子行业用电量月度增速9图表25：地产周期板块子行业用电量占比和新增贡献率10图表26：地产周期板块子行业日均用电量同比、环比增速10图表27：制造板块用电增速基本恢复10图表28：制造板块子行业日均用电量同比、环比增速10图表29：制造板块部分子行业用电量月度增速11图表30：制造板块部分子行业用电量月度增速11-2-行业深度研究图表31：制造板块子行业用电量占比11图

4、表32：制造板块子行业新增贡献率11图表33：消费板块用电量降幅缩窄11图表34：消费板块子行业用电量月度增速11图表35：消费板块子行业用电量占比和新增贡献率12图表36：消费板块子行业日均用电量同比、环比增速12图表37：交运板块月度用电量降幅略有缩窄12图表38：交运板块子行业用电量月度增速12图表39：交运板块子行业用电量占比和缩水贡献率13图表40：交运板块子行业日均用电量同比、环比增速13图表41：2020年6月用电量增速前十名行业用电量对比2019年5月用电量（亿千瓦时）13图表42：2020年6月用电量增速后十名行业用电量对比2019年5

5、月用电量（亿千瓦时）14图表43：2020年6月相比2020年5月用电增速变化前十行业14图表44：预计6月全社会用电量增速约5%15图表45：全国各省用电量增速情况15图表46：6月全国各省当月用电增量贡献率16图表47：2020年1-6月全国各省累计用电减量承担率16-3-行业深度研究¾作为贴近实体经济发展的一项重要指标，用电量是观察经济运行的先行指数，一直以来被称作经济的晴雨表，用电量稳经济才稳。2020年6月，全社会用电量同比增长6.1%，已连续三月正增长，释放出经济社会发展基本步入正常增长轨道的明显信号。我们通过对六大类71个细分行业的六月用

6、电量分析，跟踪疫情后各行业、区域复苏的轨迹，并预测短期主要行业的用电发展趋势。月度用电量连续三月正增长，三产显著恢复¾2020年连续三个月度正增长，三产显著恢复，二产拉动用电。6月，全社会用电量6350.49亿千瓦时，同比增长6.07%，增速与去年同期持平，增长趋势较去年略平缓。作为复工复产的关键时期，6月用电量增速连续为正并扩大，第一、二、三产业与居民的用电量增速分别为12.9%，4.3%、7.0%和14.3%，三产用电增速相比5月继续提高，已经接近去年同期。二产和居民仍然是拉动用电量增长的主要动力，对全社会用电新增贡献率为50.5%和28.4%。由于

7、全国大部分地区已经解除封锁尤其线下经济活动恢复，三产快速恢复，新增贡献率增加到18.7%。2020年1-6月，全社会用电量累计下降1.3%，说明经过二季度的强劲增长，全社会用电量已经接近去年同期水平，累积用电增速由负转正指日可待。图表1：2019、2020年分月全社会用电量（亿千瓦时）图表2：2019、2020年分月全社会用电量增速8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月15%10%5%0%-5%-10

8、%-15%2019202020192020来源：中电联，国金证券研究所来源：中电