机械行业2020年7月报：信心恢复周期破 局.docx

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1、股票名称市值(亿)7.1收盘价EPSPEPSPBROE(TTM)评级20192020E2021E2020E2021E三一重工1639.019.381.331.601.7412112.33.421.9强烈推荐-A迈为股份149.2287.004.767.2411.29402518.911.317.5强烈推荐-A中联重科544.86.900.550.690.791091.31.311.0强烈推荐-A恒立液压695.153.251.341.802.1630259.011.922.2强烈推荐-A康力电梯70.28.800.320.460.5419162.02.7

2、7.8强烈推荐-A宁水集团64.531.721.041.822.2817144.74.917.3强烈推荐-A美亚光电345.451.100.810.961.14534523.918.921.5强烈推荐-A杰瑞股份298.331.141.421.792.0817154.13.015.0强烈推荐-A先导智能400.245.400.871.091.4642318.510.015.2强烈推荐-A表1：重点公司估值表q锂电设备：5月新能源汽车终端消费未见明显好转，电池装机量有所回落，国产特斯拉带动圆柱电池逆势增长扩大份额。政策方面22日工信部发布新修改的新能源

3、积分办法，基本能保障2025年新能源产销渗透率20%的目标。我们预计新能源产业链景气度将逐渐恢复，下半年新能源汽车消费增速将逐季改善，全年总体呈现前低后高趋势。2020年电动车全球扩张主逻辑不变，继续看好中国锂电设备龙头在全球竞争力的提升，强烈推荐先导智能，关注杭可。q汽车电子装备：5月国内汽车市场反弹力度较4月进一步加大，与我们年初判断疫情后消费者回补消费带来增速回升相符，但汽车制造业固定资产投资完成额累计同比较前值未见明显好转，海外冲击仍在持续，全球车市复苏及资本开支存在不确定性。国产汽车电子设备企业20年上半年订单承压，重点关注克来机电，预计上半年

4、业绩仍旧维持较高增长。q电梯：2020年竣工向好+旧改预期，继续强烈推荐康力电梯。5月电梯销量同比增长10.5%，累计降幅缩窄，有望转正。我们多次在报告中强调，老旧小区改造是既有效扩大内需，又可以完善民生工程的方向，也将是2020年投资主旋律之一。老旧小区改造加速，电梯将显著受益：电梯为房地产后周期环节，依托企稳的住宅需求（竣工情况向好）叠加高基数带来的高更新需求，行业拐点已在19年确立，老楼加装电梯打开增长天花板，开启新一轮景气周期，强烈推荐弹性品种康力电梯，在20年房地产和基建还不错的背景下，应对康力抱有信心，市占率有望继续提升，此外了解到公司在加装

5、电梯方面产品、技术、资质、公司结构均已搭建完毕，做好准备，未来有望分享加装红利。q其他专用设备：1）智能水表：近两年智能水表当前渗透率提升的主要因素——政策、技术、需求仍将持续，渗透率提升空间大、产品单价增长趋势确定，行业格局优化，预计宁水集团2020年净利润2.83亿元，对应PE估值17倍，继续强烈推荐；2）检测行业：受疫情影响，华测检测一季度业绩大幅下滑，广电计量一季度预计亏损9000万-1.3亿元，但疫情对于检测行业的影响持续时间较弱，预计二季度行业将恢复正常，建议重点关注行业龙头业务横向拓展、市占率提升进度。3）口腔CT：强烈推荐美亚光电，口腔C

6、T渗透率提升逻辑不变，几乎不受疫情影响，Q1团购台数超预期，看好公司口腔数字化领域发展（口腔CT+口内扫描仪），持续强烈推荐。q7月投资策略：PMI超预期增加了对经济回暖的信心，低迷的周期品种有望在中报季实现突破，市场资金将从高估值消费类或伪成长类，转向价值类，低估的龙头公司买入正当时！精选推荐：三一、中联、迈为、宁水、恒立、杰瑞、康力、先导、诺力q风险提示：行业价格战等竞争加剧，经济下滑致制造业需求继续下滑。资料来源：Wind、招商证券一、工程机械：5月销量再超预期，首选低估值龙头1、月度销量及进出口跟踪根据工程机械行业协会的统计，5月纳入统计的25家

7、挖掘机制造企业共销售各类挖掘机31744台，同比增长68%；其中国内29521台，同比增长76.3%；出口2223台，同比增长3.25%。1-5月共销售挖掘机145800台，同比增长19.4%；其中国内134169台，同比增长19.3%；出口11631台，同比增长20.7%。5月纳入统计的22家装载机制造企业共销售各类装载机12769台，同比增长12.2%。其中：3吨及以上装载机销售12018台，同比增长14.5%。总销售量中国内市场销量11425台，同比增长24.3%；出口销量1344台，同比下降38.5%。1-5月共销售各类装载机53712台，同比下

8、降3.08%，总销售量中，国内市场销量44230台，同比下降2.41%；出口销量