多头恢复信心需要时间

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1、2015年6月21日周报多头恢复信心需要时间一、行情回顾表1糖市当周数据变化统计表本周糖市颇有跟随股市的意思，从上表的颜色来看，几乎全部都是绿色为主，在股市出现超级重挫之时，国内糖市也上演了一出猝不及防的大幅下跌调整。期货盘面上，郑糖601合约从周初的最高的5804一路下探最低跌至5488，周五收盘收在5536，一周下跌254点或4.39%，创出今年以来最大的单周跌幅。伴随着盘面的大幅下挫，现货市场也出现了较大的跌幅，广西南宁集团报价周初报5530元，至周五仅报5300元，单周下跌230元，跌幅较大，而这也同样是今年以来最大的单周跌幅，集团的挺价策略最终改为顺价销售。

2、不过我们反观加工糖方面，日照凌云海集团报价本周仅下跌了50元，报5505元，跌幅较小，销售方面，无论是广西糖还是加工糖方面整体表现一般，虽然广西糖降价较多，但是市场的采购热情一般，根据往常的经验来看，也许有待盘面的进一步企稳后下游才会有意愿出手采购，届时相信会迎来一轮采购高潮。2015年6月21日周报外盘方面，主要受到全球供应压力的影响本周不断刷新低位，原糖期货7月份合约本周几乎没有任何抵抗节节下跌，周五最低价打至11.10美分，本周下跌幅度达到60个点，跌幅5.12%。二、本周重要数据解读图1中国历年每月进口量8000007000002009年6000002010年

3、5000002011年4000002012年3000002013年2000002014年1000002015年01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月从最新公布的进口数据显示，2015年5月份中国当月进口量为52万吨，同比增加34.68万吨，这样2015年1-5月累计进口207万吨，同比增加76万吨，按照榨季来计算2014/15榨季累计进口315.5万吨，同比增加22.3万吨。从上图来分析，近三个月以来的进口量是近几年来最多的，主要原因在于国际原糖持续维持低位，内外价差不断拉大，使得进口商进口较为迫切。而根据我们的了解，6月份、7月份由于额度的问题，后

4、期的到港量将出现较大的回落。按照我们前期的平衡表来计算，按榨季算的总进口量为400万吨，也就是说后期6-9月份平均进口量为20万吨左右，目前来看，应该是可以实现的，继续维持榨季进口量为400万吨的预估不变。也就是说，本榨季的供需状况是趋于平衡略有过剩的状态，符合前期的预期。三、下周整体基本面展望2015年6月21日周报综合消息点评评分国产糖截至5月的库存为435万吨，我们按照每个月100万吨的平均销量来算，到9月份之后的量会1、国内糖库存依然偏低，后期整国内供应出现偏紧。而进口在政策有效的情况下，6月之后6.5体供应依然偏紧。的到港量的减少，也会使得加工糖的产能有所下

5、降，届时下榨季初出现偏紧在所难免。由于价格的持续偏高，产销区价格倒挂，使得下游的采购热情较低，上周虽然广西价格出现大幅下调，但是销量并没有跟上，所以阶段性的需求依然国内需求1、等待价格企稳后的放量5.5不足。但是从往常的行情走势来看，等到盘面价格进一步企稳后，相信销量会出现一个好转，届时也将再次出现上涨。52万吨的进口量完全符合预期，6月后将出现较大进口加工1、5月份偏高5.5的回落，目前利空出尽，后期将逐步再次向好。目前只能持续观察其走势情况，但是根据许多国际1、货币贬值成为最大不确定因素4.5投行的观点，认为巴西雷亚尔尚未企稳。国外信息本周原糖持续创出新低价格，库

6、存的高企将持续打2、国际市场库存依然高企，供应压价格，后期最为重要的反弹因素仍要看天气情4.5压力持续打压糖价。况。经过上周的一个大幅下跌后，空头的能量得到较大政策面1、进口严控，政策利好持续。5的释放，后期将逐步企稳。1、厄尔尼诺现象对市场的潜在影其他因素保持对天气数据的观察，目前来看暂时正常。5.5响需时刻关注。上周的大幅重挫下破前期的重要支撑位，不过601合约暂时来看在5500一线依然有所支撑，观察在1、破位下跌调整，等待企稳55500-5600的区间震荡筑底，企稳后重新收复失地可能性较大。技术面由于不断刷新新低，目前10月份合约已经持续技2、ICE原糖1510

7、合约不断刷新底术上底背离，这样的情况下不排除将出现一个阶段5.5部，技术上底背离。性的技术反弹，但是整体而言低位的震荡仍将持续。上周国内的大幅调整下挫是使得许多人大跌眼镜，笔者认为原因主要有三个方面：首先是高价情况下，需求持续的低迷，使得市场的信心受到了较大的打压；其次是5月份的进口量市场预期依然在50万吨之上，整体处于高位，令市场对政策产生一定的怀疑；综合评述5.25最后，国际市场的持续刷新低位，也让市场信心受挫。总体而言，从供需的角度来看，国内的牛市格局不变，近期的一个宽幅震荡调整较好的释放了压力，后期价格有望逐步企稳后，继续走出慢牛行情。201