贝尔斯登的破产.pdf

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1、贝尔斯登的破产摘要：本案例描述贝尔斯登基本概况、经营状况、破产的原因、破产后的反思以及破产对我国的借鉴，使人们对贝尔斯登公司的破产能有清晰的认识。关键词：贝尔斯登；经营状况；破产Abstract：Thiscasedescribestheoverview,businesscondition,reasonsofbeingbankrupt,rethinkingofhavingbeenbankruptandlessonofbeingbankruptofBearStearns,whichmakespeoplehaveabetterunderstandingo

2、fbeingbankruptofBearStearns.Keywords:BearStearns,businesscondition,bankrupt一、引言贝尔斯登是一家成立于1923年的投资银行。在次贷危机爆发之前有85年历史的贝尔斯登，历经了美国20世纪30年代的大萧条和多次经济起落，但在2008年的美国次贷危机风暴中严重亏损，濒临破产。2008年3月28日，摩根大通正式并购贝尔斯登。2010年1月，摩根大通决定不再继续使用“贝尔斯登(BearStearns)”的名称。贝尔斯登公司(BearStearns)正式消失。二、贝尔斯登基本概况贝尔斯

3、登公司(BearStearns)成立于1923年，是全球最大的投资银行与证券公司之一，名列世界500强，与高盛、摩根斯坦利、雷曼兄弟以及美林号称世界五大投资银行。该公司旗下包括贝尔斯登股份公司、贝尔斯登国际、贝尔斯登银行、信托投资公司等。2006年末，贝尔斯登公司资产余额3504亿美元，一级资本120亿美元，当年税收净利润20亿美元（年增长率40%），每股收益（摊薄后）由2005年的4美元上升到14.27美元。按照资本市场收入排名，2006年贝尔斯登居于美国投行业第六名。（一）三大板块业务1、资本市场业务，包括权益投资业务、固定收益业务、投资银行业

4、务；2、全球结算业务；3、财富管理业务，包括私人银行业务和资产管理业务。2006年贝尔斯登公司实现营业收入92亿美元，其中资本市场实现营业收入73.2美元（同比增长27.9%），占79.3%；全球结算业务收入10.8亿（同比增长4.7%），占11.74%；私人银行业务和资产管理业务收入8亿美元（同比增长26%），占8.70%。如表1所示表1贝尔斯登的业务板块（2006年末）业务板块业务种类业务范围营业收入（亿美占比（%）元）包括销售、交易与研究咨询，涉及的权益投资业务品种主要包括国19.621.30内与国际股票、场外股票。股票衍生品、能源与大宗商资

5、品衍生品等本销售、交易发行固市定交易品，并提供场研究报告业务，产业品主要有抵押担务保证券、资产支持固定收益业务债券、公司和政府41.945.54债券、市政债券以及高收益品，比如过桥贷款、汇率。利率衍生产品和信用衍生产品等资本融资并购业务投资银行业务承销业务11.712.72咨询顾问商业银行业务全球计算服务全球结算服务10.811.74财务管理业务财务管理8.08.70合计----92.0100.00（二）危机前的贝尔斯登2002-2006年，固定收益业务营业净收入由19.1亿美元增至41.9亿美元年均增长率高达17%。权益投资业务收入从11.12亿

6、美元增至41.9亿美元，年均增长率高达17%。财富管理业务代客管理资金从267亿美元增至525亿美元，年均增长12%。同期公司投资银行业务收入仅从8.55亿美元增至11.7美元，年均增长率6.5%。全球结算业务营业净收入由7.53亿美元增至10.8亿美元，年均增长7.5%，均呈现低速增长态势。（三）关于贝尔斯登的大事2003年，贝尔斯登实现税后利润11.56亿美元，超过高盛和摩根史丹利而成为全球盈利最丰厚的投资银行，CDO市场份额居华尔街投行首位。2005年，发售CDO180.67亿美元，自营投资409.7亿美元（其中大多是是权益级CDO），总交易

7、额达到1018亿美元。2006年，贝尔斯登次贷支持CDO销售额达217亿美元，比2005年增长了50%；10月，美国持续上涨了11年的住房价格开始下跌，房地产交易市场持续降温，次贷危机开始显现。2007年7月，贝尔斯登宣布两只陷于困境的对冲基金已向法院提交文件申请破产保护，成为华尔街金融机构中首批遭到冲击而被迫清盘的基金，两只基金的投资人总共损失逾15亿美元；9月，贝尔斯登宣布季度盈利大跌68%。2008年3月10日，美国股市纷纷传言“贝尔斯登可能出现了流动性危机”，出现了客户挤提潮，贝尔斯登的超额流动性很快就从200多亿美元下降到30亿美元左右；

8、紧接着，贝尔斯登将出现流动性危机的市场流言不断扩散时，管理层漫不经心；3月14日，美联储决定通过摩根大通向贝尔斯登提供应急