贝尔斯登初破产案分析

《贝尔斯登初破产案分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、贝尔斯登破产案的分析Oct262012小组成员:杨雪韩丰白凯唐梦圆王宁山1目录第一节关于贝尔斯登-------------------------------------------------3贝尔斯登概况贝尔斯登大事记第二节贝尔斯登破产原因---------------------------------------------6次级债诞生与发展宏观经济背景根本原因直接原因原因总结第三节失败后的反思------------------------------------------------12公司层面政府层面第四节给中国的启示---------

2、--------------------------------------16中国经济金融机构2Oct262012关于贝尔斯登第一节3Oct262012贝尔斯登概况成立于1923年全球最大的投资银行与证券交易公司之一2006年贝尔斯登列美国投行业第六位三大板块业务资本市场业务（包括权益投资业务、固定收益业务、投资银行业务）全球结算业务财富管理业务（包括私人银行业务和资产管理业务）危机前的贝尔斯登2002~2006年，固定收益业务营业净收入由19.1亿美元增至41.9亿美元年均增长率高达17%权益投资业务收入从11.12亿美元增至41.9亿美元，年均增

3、长率高达17%财富管理业务代客管理资金从267亿美元增至525亿美元，年均增长12%同期公司投资银行业务收入仅从8.55亿美元增至11.7美元，年均增长率6.5%全球结算业务营业净收入由7.53亿美元增至10.8亿美元，年均增长7.5%，均呈现低速增长态势关于贝尔斯登贝尔斯登概况4关于贝尔斯登-贝尔斯登概况-贝尔斯登大事记贝尔斯登破产原因-次级债诞生与发展-宏观经济背景-根本原因-直接原因-原因总结失败后的反思-公司层面-政府层面给中国的启示-中国经济-金融机构Oct262012贝尔斯登实现税后利润11.56亿美元，超过高盛和摩根史丹利而成为全球盈利最

4、丰厚的投资银行，CDO市场份额居华尔街投行首位。2003发售CDO180.67亿美元，自营投资409.7亿美元（其中大多是是权益级CDO），总交易额达到1018亿美元2005贝尔斯登次贷支持CDO销售额达217亿美元，比2005年增长了50%美国持续上涨了11年的住房价格开始下跌，房地产交易市场持续降温，次贷危机开始显现贝尔斯登宣布两只陷于困境的对冲基金已向法院提交文件申请破产保护，成为华尔街金融机构中首批遭到冲击而被迫清盘的基金，两只基金的投资人总共损失逾15亿美元20062006.102007.7贝尔斯登宣布季度盈利大跌68%2007.9.2008

5、.3.10美国股市纷纷传言“贝尔斯登可能出现了流动性危机”，出现了客户挤提潮，贝尔斯登的超额流动性很快就从200多亿美元下降到30亿美元左右贝尔斯登将出现流动性危机的市场流言不断扩散时，管理层漫不经心2008.3美联储决定通过摩根大通向贝尔斯登提供应急资金2008.3.14摩根大通以总价约22亿美元收购贝尔斯登的方案获股东批准2008.5关于贝尔斯登贝尔斯登大事记关于贝尔斯登5关于贝尔斯登-贝尔斯登概况-贝尔斯登大事记贝尔斯登破产原因-次级债诞生与发展-宏观经济背景-根本原因-直接原因-原因总结失败后的反思-公司层面-政府层面给中国的启示-中国经济-金

6、融机构Oct262012贝尔斯登破产原因第二节6Oct262012抵押贷款公司向投资银行募集资金时是以抵押贷款作为抵押的，投资银行当然深知次级贷款的风险，所以并不打算长期持有美投资银行通过律师事务所在开曼群岛这样的离岸金融中心注册了一个“特殊目的机构”SPV以躲避政府监管和避税》SPV买下其母公司所持有的MBS或抵押贷款,然后按照可能出现拖欠的几率切割成不同的几块(Tranche),衍生出新的证券，即所谓的CDO债务抵押凭证每一个类别都有不同级别的风险和收益，并由标准普尔、穆迪或惠誉等评级公司给予不同的评级，高级类别的资产质量最高，也能最优先获得偿付高

7、级类别的资产质量最高，也能最优先获得偿付AAA评级的高级CDO可以比较顺利地转手出去，而对于中低层的则需要进行进一步的“金融创新”了。之后有了信用违约掉期CDS，买入CDS的投资者可获得固定现金流，但是如果CDO违约，则需要承担损失CDS产品：买入CDS的投资人将得到投行的分期支付的违约保险金,就如同公司债券的现金流，而投资者则承担起CDO的违约风险，这样投行又将中低层的CDO中潜在的高风险转移出去了华尔街继续创新：本着“凡是有现金流的，就可以证券化”的原则在把基于CDS保险金的现金流打包发明了合成CDO；金融创新不止，最后连CDO的平方、立方等谁也弄

8、不清的产品都问世了次级债及其衍生产品的发展流程产品的诞生历程和发展结果贝尔斯登—第二大次级债持