基于DFA方法的中国财险业盈利能力分析.docx

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1、20118INSURANCESTUDIESNo．82011基于方法的中国财险业盈利能力分析DFA张勇杜同超(西南财经大学保险学院，四川成都611130)［摘要］我国财险业在过去十年间发展迅速，但保费收入的增加并没有显著提高财险公司的盈利能力。如何提高企业盈利能力，优化经营效率的提高是财险业持续健康发展的根本。本文尝试建立我国财险行业经营活动的动态财务分析模型，运用Crystalball软件模拟了未来五年财险行业净利润相关财务指标的变化趋势。本文的实证研究表明股权投资、基金投资、企业债投资、赔付率对净利润的贡献巨

2、大，进而指出财险业应该增大股权投资比例同时控制投资风险，并通过加强理赔管理、控制赔付率上升来改善中国财险业的盈利能力。［关键词］动态财务分析;盈利能力;投资风险;贡献度［中图分类号］F842．7［文献标识码］A［文章编号］1004－3306(2011)08－0046－06一、引言我国自1980年恢复国内财产保险业务以来，随着国民经济持续快速健康发展以及保险行业改革的深化，财产保险的保费收入始终保持了较快的增长势头。从2005年～2009年，财产险保费收入增长了133%，从2005年的1231．91亿元增长到20

3、09年的2875．83亿元，年均增长率达26．69%。然而从我国财产险行业发展的实际情况来看，保险公司往往只关注保费收入的增长，而不重视盈利能力的提高。五年来我国财产险行业的利润增长比例很低。2005年到2009年我国财产险行业实现的净利润分别为33．12亿元、1．78亿元、32．29亿元、－84．94亿元、35．09亿元，年均增长率仅1．19%，并且年利润呈现出很大的波动性。可见，财险保费收入的迅速增长并没有带来财险行业净利润的显著增长，盈利能力也并未增强。而盈利能力的增强才是财险行业持续健康发展的根本，通过

4、盈利能力的提高来增加财险公司的净资本，才可以从根本上有效提高财险公司的风险防范能力。因此，在后金融危机时代，竞争日趋激烈，市场环境不断变动，如何更好地识别、衡量和应对财险业面临的风险，增强行业的盈利能力就显得尤为重要。近年来随着风险分析技术的发展，越来越多的国家开始运用动态方式来对保险公司的经营活动进行监管。例如，美国的现金流量测试(CFT)，加拿大的动态资本充足性测试(DCAT)以及我国的动态偿付能力测试(DST)。瑞士再保险在其sigma研究报告中也提倡保险公司采用动态财务分析(DFA)方法来分析公司经营所

5、面对的风险。同时国外的一些专家和学者也开始运用动态方式来研究保险公司经营所面临的风险。Roger(2001)在其论文中对动态财务分析的定义、目标、用途、框架、模型要素等都进行了详细说明。Martin(2007)通过建立非寿险公司经营活动的动态财务分析模型分析了非寿险公司在分别采取偿付能力充足战略、高风险战略和增长战略的条件下，对公司的经营风险和业绩表现所造成的影响。在国内，动态财务分析方法主要被用于对保险公司偿付能力的研究。比较有代表性的文献有:张琳(2004)、杨明亮(2006)和石晓军(2008)，但还未见

6、将其运用在对保险行业盈利能力的分析中。国内学者针对财险公司的盈利能力做了一些研究①，但这些文献偏重于对财险公司的盈利风险、可持续盈利能力及盈利方式等的理论探讨和定性分［基金项目］本研究得到了西南财经大学211工程三期重点学科建设项目“保险公司偿付能力监管有效性”的资助。［作者简介］张勇，西南财经大学保险学院讲师，硕士生导师;杜同超，西南财经大学保险学院硕士研究生。—46—析，很少涉及定量分析。本文将运用动态财务分析方法来对我国财产险行业的盈利能力进行一些定量分析。二、模型设定、变量选取和数据选取(一)模型设定财

7、产保险公司的业务活动主要分为承保业务和投资业务两部分，所以财险行业的利润主要由承保利润和投资利润构成。我们假定Et是财险行业在第t年末的净资产，Mt是财险行业在第t年末实现的净利润，则有以下等式:(1)Et=Et－1+Mt假定保险公司按月进行核算，每月承保业务的支出主要包括赔付额、手续费和佣金支出、业务及管理费用、营业税金及附加以及资产减值等其他费用，另外还包括根据行业经营能力的变化而变化的费用支出。每月取得保费收入P后要马上支付相应的手续费和佣金，其他的成本和费用在月末支付。赔付额与保费收入P之比即赔付率ω服

8、从对数正态分布LN(μ1，σ1);手续费和佣金支出与保费收入P的比为α;营业税金及附2加税率②为β;业务及管理费用和资产减值等其他费用与保费收入P的比为γ;反映行业经营能力变化的费2用支出与保费收入P的比例δ服从正态分布N(μ2，σ2)。则财险业每月的承保利润u可以表示为:u=P(1－α－β－γ－δ－ω)则第t年的承保利润即为③:Ut=12ut(2)(3)在财险业投资收益方面，根据相关