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1、日本问题研究年第期日本经济高速增长时期的金融政策与借鉴阔水深邱国龙康书生,促成第二次世界大战后日本经济高速增长的因素是多方面的但日本银行根据本国当时的经济环境所实施的金融政策,对保证日本经济的高速增长起了极其重要的作用。本文旨在探讨第二次世界大战后日本经济高速增长时期影响金融政策实施的经济背景、金融政策措施的内容和特点,并从这些探讨中得出一些有益的经验,为我国市场经济体制下保证经济高效持续增长而应实施的金融政策提供借鉴。、一日本经济高速增长时期金融政策形成的经济背景,,,,。第二次世界大战结束后日本经济一片混乱国内粮食奇缺物价上涨生产瘫痪面临,、。,这种
2、情况日本政府及时采取了恢复生产发展经济的政策在财政金融方面政府采取了紧缩银根、消除财政赤字以实现财政收支基本平衡、冻结存款来抑制购买力等政策手段,使恶,,性通货膨胀得到控制经济开始恢复与此同时美国的帮助和特别订货加速了日本经济。。“恢复的步伐到年日本经济已恢复到第二次世界大战前的最高水平已经不是战后,。”了⋯⋯今后的增长要靠现代化这时新确立的国家经济发展的目标是迅速增加国民生产总值,提高就业率,提高国民生活,从而挤入发达资本主义国家的行列。为了实现该经济目,“,”,标相应地采取了以出口为导向通过投资引导经济增长的政策而保证政策实施以实现日本经济高速增长的
3、金融政策形成的经济背景是、投资引导经济增长下的巨额资金要求首先,由于日本特定的资源结构使其经济发展,。、中所需的各种原材料依靠进口这需要积累大量的外汇资金在保持国际收支平衡实现自,。主经济发展的政策下原材料进口所需的外汇资金只能通过扩大国内出口来获取这就要求。,通过国内筹集巨额的货币资金再次日本在第二次世界大战后仍然存在的大型企业与中小,型企业及落后农业并存的二元经济状况要求经济发展中的资金筹措和供给必须保持结构,。性均衡以保证经济增长的稳定性、。企业内部积累率低对外部资金的依赖性遭受战争严重破坏的日本企业虽然在经济恢复期得到一定的发展,但其内部积累率仍
4、然很弱。在经济发展过程中企业了为扩大国际市场份额,需使其出品产品保持低价,抑制了利润率的提高。这些因素决定了今后较长时期内。企业扩张的资金需求主要依靠企业外部资金供给、直接融资所需要的健全的证券市场没有形成。首先从股票市场看,第二次世界大战后的日本股票发行市场狭小,企业增资发行股票主要采取股东分配制,实行面额发行。但面额指驻南朝鲜美军对日本的特别订货卿见日本年度《经济白皮书》发行对经营者不利,失去了他们对股票发行的兴趣。同时,虽然日本经济已恢复到战前水平,但一般公众的收入增长缓慢,积蓄有限。他们宁愿将有限的积蓄存入银行或其它金融机构而,,“不愿投资股票从
5、而股票市场无法形成发展其次从债券市场看日本在投资引导的高速增,。”长期问公共部门的财政赤字是很小的直到年日本政府才开始发行数量极少的债券。同时,非金融企业只有一小部分经营状况十分稳定的大企业才有资格发行债券,而且主要由金融机构认购。实际上是企业的贷款银行对企业的问接融资。由于债券筹资成本高于,,“借款利息因此企业发行债券的数量也极小从而使债券市场的发展所必须的大量的债券。”发行没有形成日本经济高速增长所需巨额资金无法通过证券直接筹措、。“”,出口产业降低成本的压力在日本贸易立国的政策下经济高速增长期所需的外汇,主要通过商品出口来实现出口产业为了获得出口市
6、场竞争的优势除企业内部提高技术水,、。平和进行有效经营外客观上要求政府给予出口减免关锐外汇配额优先等优惠政策同时。要求金融机构降低出口企业融资成本为降低出品产品成本提供条件、。日本经济高速增长时期金融非国际化限制了日本企业国外融资活动由于日本政府,、实施的外汇管理制政策使日本企业在国外获得的短期借款国外债券发行以及长期贸易融资等,都受到外汇管制的限制旧本企业生产经营和扩大规模所需的资金无法依靠国外金融市场筹措,而主要通过国内间接融资来解决。,。正是由于这些特殊的经济背景决定了口本经济高速增长时期金融政策的内容和特点、二日本经济高速增长时期金融政策的内容和
7、特点、低利率政策。利率是资金的价格,应该由金融市场上的资金供求状况来决定。但在口,,本经济高速增长时期利率主要不是山资金的供求决定而是通过作为中央银行的日本银行,。低再贴现率来影响整个存货款利率把利率固定在低水平上日木银行在经济高速增长们切的再贴现率一直在写一写之问波动,并通过这种低贴现率来抑制贷款利率的上涨。,以降低企业的融资成本低利率政策不仅有利于企业降低产品成本从而增强企业的国际竞,争力推动了出口而且便于企业吸收大量的成本低廉的资本来保证高速增长时期企业在设备投资和技术革新方面的资金需求,刺激和推动了重工业、化学工业等重点行业的发展,保证了日本经济
8、高速增长时期宏观经济目标的实现。、。超额贷款政策超额贷款政策是日本经济高速增长时
