金融发展、家庭创业与城乡居民收入——基于微观视角的经验分析.pdf

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1、中窝震材徭蒲2013．7金融发展、家庭创业与城乡居民收入木——基于微观视角的经验分析张龙耀L2杨军2张海宁内容提要：本文从微明舰．角阐述了金融发展通过影响家庭创业选择进而影响城乡居民收入的作用机制，并使用2008年中国健康与养老追踪调查(CHARLS)数据对其进行了经验验证。研究结果表明，中国城乡家庭创业活动普遍面临着现实存在的金融约束，其中尤以农村家庭为甚，但随着金融发展水平的提高，金融约束对城乡家庭创业活动的抑制作用逐步减弱；金融发展通过影响家庭创业活动，对中国城乡家庭人均收入水平产生了显著影响，“金融发展一企业家创业一收入分配”的微明作用机制在中国也是成立的

2、。中国未来的金融改革应摒弃以单纯扩大规模为标准的金融发展模式，转而重视拓宽金融资源覆盖面和推动金融创新，积极支持农村地区及低财富家庭的创业活动，提高其收入水平，进而缩小城乡收入差距。关键词：金融发展创业收入CHARLS一、引言改革开放以来，在中国经济持续高速增长的同时，城乡收入差距快速扩大。学术界从不同角度解释了中国城乡收入差距不断扩大的原因，譬如城乡户籍歧视(蔡继明，1998)、政府发展战略的偏差(林毅夫等，1999)、城市利益集团的压力和传统经济体制所造成的制度性障碍(蔡防、杨涛，2000)、劳动力市场扭曲(Shieta1．，2002)以及人力资本水平差异(郭

3、剑雄，2005)等。总之，这些研究大都将城乡收入差距归因为不合理的制度安排、发展战略以及劳动力市场因素。2O世纪90年代以来，学术界开始研究影响收入分配的金融市场因素。最早研究该问题的是GreenwoodandJovanovic(1990)，他们建立了一个动态理论模型，用以探讨金融发展、经济增长和收入分配之间的关系，发现金融中介机构随着经济增长而内生形成并进而影响收入分配，金融发展与收入分配之间存在“倒U型”关系。这一发现随后引发了大量的扩展研究和经验分析(例如TownsendandUeda，2003；Honohan，2004；Demirg~一KuntandLev

4、ine，2009)。鉴于城乡收入差距对中国收入分配不平等的贡献最大(Yang，1999)以及中国城乡之间金融资源配置严重失衡的现实情况(温涛等，2005)，国内学者也开始关注中国城乡收入差距持续扩大背后的金融市场因素，探讨金融发展影响收入分配的宏观作用机制。许多研究认为，中国金融改革和发展的过程具有明显的城本文研究得到国家自然科学基金青年项目“农地制度对农村信贷市场绩效的影响及其政策选择”(项目编号：71103132)、教育部人文社科青年基金项目“基于中小企业融资问题的创业风险投资制度研究”(项目编号：E200919)、教育部人文社会科学研究规划基金项目“企业家精

5、神视角下的县域农民创业金融支持体系研究”(项目编号：12YJA790093)的资助。感谢北京大学国家发展研究院提供CHARLS数据支持。．47．．金融发展、家庭创业与城乡居民收入市偏向，农村地区金融资源大量外流，导致金融发展在促进中国经济持续增长的同时却扩大了城乡收入差距(温涛等，2005；乔海曙、陈力，2009；杨俊、王佳，2012；孙君、张前程，2012)Q)o但是，上述国内研究文献共同的理论基础是金融深化理论㈤，而且它们仅仅从宏观角度考察了金融规模对城乡收入分配的影响，缺乏微观视角的考察。有别于已有研究，本文基于较为前沿的金融发展理论——“金融发展与企业家精

6、神”理论@，使用2008年浙江、甘肃两省1536个城乡家庭的数据来分析金融发展和中国城乡收入差距之间的关系，探讨中国城乡之间金融资源配置失衡是否导致了城乡创业水平的系统性差异，进而使得城乡收入差距持续存在，从而为诠释中国城乡收入差距提供一个新的视角。本文的结构安排如下：第一部分为引言；第二部分为文献回顾和理论分析，从微观层面探讨金融发展影响城乡居民收入水平和收入差距的作用机制，并提出有待检验的研究假说；第三部分介绍本文研究所使用的经济计量模型和样本数据；第四部分为模型估计结果及其解释；第五部分是全文研究结论及政策启示。二、文献回顾与研究假说从现有文献看，金融发展主

7、要通过宏观和微观两个层面来影响收入分配。宏观层面的研究文献大多遵循“金融发展一经济增长一收入分配”这一逻辑主线(例~tHGreenwoodandJovanovic，1990；JalilianandKirkpatrick，2001；Clarkeeta1．，2006；Becketa1．，2007)，这里不再赘述。本文仅侧重于对微观层面研究文献的梳理和回顾。20世纪90年代逐步发展起来的“金融发展与企业家精神”理论批判了传统金融发展理论对于金融规模的过度重视，转而重视金融资源的配置效率。该理论的核心思想是：金融发展的关键并不在于金融体系的形式或结构如何，也不在于金融机构

8、的多少和融