以投资者之名——投资者跨年度策略分析

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2、于持有其他形式资产三、过往市场走势分析：理性回归之路四、当下市场分析及操作策略：估值合理、详见本投资理念：何谓投资。投资的实质就是买廉价品（特别注意，不是便宜货），然后静待其价值被众人发现，当有人愿以高出投资品价值的价格购买时，考虑出手。所以投资其实只有一个方向，用现在网民口中流行的词，叫做多。严格的说，投资者只能也只会通过做多赚钱，即便市场给予了他们做空的规则与机遇，他们也不会参与，思维方式决定了他们对这种盈利模式敬而远之。从态度上说，严谨的市场参与者无论是做多者还是做空者，一定会对现实信息进行过认真研究、深刻分析并以此为

3、据对未进行判断从而做出投资决策。按理说两种方式都应算投资，而这不同方向也的确都有成功人士做佐证。多头如坚定长期投资的世界首富巴菲特、管理麦哲伦基金从2000万美元到140亿美元的林奇人人皆知，空头如狙击泰铢造成亚洲金融风暴的索罗斯、大量做空次级债在席卷全球的次贷风暴中大发其财的保尔森，他们可算金融市场中各自方向的翘楚。可我想你也发现了其中不算微小的差别，后面这两位著名的空头与前面两位著名的多头相比，似乎级别上差的太多。索罗斯难道不是嗅到了亚洲经济过热的气息，经过多次研究调查选定了泰国这个货币被高估而**财政实力有限的目标？保

4、尔森难道不是洞悉了几乎全美主要银行都参与的次级债风险，做空并坚定持有才获取了成功？从态度上说，其实他们与投资者无异。但从长期的风险收益比说，他们的生意很危险。两千年的纳斯达克科技股投机泡沫，满场的垃圾股都在以令人惊异的高价进行交易，罗伯逊难道不是看到了这场投机疯狂背后的空无一物而做空各种垃圾吗？这些垃圾又涨一倍，有了更多的利润空间，于是加仓。再涨一倍，更多更多的利润空间，于是再加仓。终于，老虎基金被清盘。随后，泡泡破了，曾经比黄金还贵的垃圾股价值回归，真的变成垃圾了。可谁能说罗伯逊赢了呢？问题在于，做多有底，而做空没顶。市场

5、中的参与者像旅鼠一样，谁也不会知道他们会疯狂到几时才会遇到那个终结疯狂的悬崖。如果你经历过08年保时捷对大众的收购战，亲眼见到大众的股价短短两天时间翻四倍疯涨到1000多欧，我想即便你是个硬汉子，你也会为那些做空大众的欧洲银行们稍稍心疼一下。所谓看空后市，对于投资者说，实际是个伪命题。除了顶部底部特征比较明显，投资者不会去猜测后市，他知道猜不到，他也不是“死多头”，不会买进股票直接留给孙子，如开篇所述，当下售价过高时（通常市场过度亢奋），投资者就会坚决出手。资产角度：持有股票优于持有其他形式资产无论现金、股票、黄金还是房产，

6、都只是资产的一种形式而已，如果你能接受货币也是一种风险很大的资产，那么你就可以坦然接受持有股票所需面临的价格波动了，泰然面对市场先生每日神经质式的叫价，坚定去分享企业长期的价值成长。在这个后金融危机时代（也许言之尚早、也许持续时间很久，这里不过多讨论只是对当下时段的概述性称呼），我们应该选择哪种资产呢。全球**开着印钞机加班，各国央行普遍实行零息或低息利率政策。即便不懂金融的人也明白这个浅显的道理，东西一多，就不值钱了。巴菲特不久前说，持有货币是最坏的投资之一。可以肯定的是，在未的一到两年内，国家刺激经济的宽松货币政策，必定

7、引起通胀，这将会大大削减你的货币价值。建议规避持有货币资产。（不考虑实用需求）房产太烫了，烫手的价格决定了它不是好的投资标的；王石日前提出应警惕像当年日本房地产泡沫崩盘，烫的连开放商都拿不住。房产的流动性也很是问题，涨的时候大家抢着要，好像不立刻买就没了，跌得时候都观望，都知道高，看能跌到哪儿算哪儿。而至少目前看，国家对房地产行业进行调控是大概率事。建议规避投资房产。（不考虑刚性需求）黄金被称作永久的货币，似乎持有黄金可以实现财富永久保值，而多少年黄金坚挺的价格走势也应证了这点。从保值的角度看，黄金/贵金属或许是个不错的标的

8、。但它的缺点也很明显，它并不增值。试想黄金这种惰性金属，不会通过化学反应转化成别的物质，仅仅是物理上的造型产生变化，而每天都有黄金被从矿石中提炼出供应市场。在供给增加，需求（这里特指工业与民用需求，非投资需求）稳定或至少与供给保持同比例增长的情况下，从供求关系的原理看，黄金并没有涨价的道理