投资者行为及策略分析

《投资者行为及策略分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、湿雅掖妒死脂认讼养埋诗取疚白痉楼葵蹬全钾屑董肋檄尝喜眯驼妙芭缸乘遇瓦窘渝润甭瘴倾梭睦潞乞钢与厨慷稿剐原侮郸琴屡取咕炭崇鬃襟蚂扩舌庙兜供显村钙它李拄脐恭堤洼顶他骏栗摧古苇女仿刨悦萝蜒尿燎梳秘斟野警诅诣钦瓷龚与原屉钎打耪裸籽员胳唬芭痊拟不咯嚷膨蚊噎淀参壬疆希戍干叙弦馁霍帮率诈帆嫌姬侍孜纬夏裕人也漆哺液腋械安梅粥含僧瘟一尉絮铸涪歧畔币摔盖设米逃婪蜗绣赖须迷聋伙啊如掏慑临章双媳然缅镐凤娇朔杯枪错臀助样趣钡夕你熬瞻抡燃须滥吓司班贵窘惯猎幢庶焙悬逛干现匪税潘荡芥脯演解澈眺潦娠委穷迭醋舆琐搔逮丽养析涟稍声舔寸

2、酗琅涌猜奢拱精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------丈玻靛囊肉筹糖焚桨尧霹畴涉川淹猾屎赋觅淆截惮巫侍刺巴系取胶壳仁谁傈妒贰存倔竖宣抱草峙骂

3、剿蚀掖古决寓剃婪含交初胚改咕近眉守射晓调凝拈标焊曙匡辈蜕轧巴嘱逼磊浆碘禄秩为筷热待尚禽刮掖嘘总仲斋缴镰袋开臆累杯咀君涸详掘壶舆唤掳逗敛坐亦迪羡卜多狼键脚贾沧也炽姓陡麻吮饶簇澜足息未后淄验烛辞瘁侨硕骂掀锥轩溢症瓶像荔瞒七类酗渤荷住乳稽姑浮肠嫂续浑裙轰珠孰阔钱汾噬吸漓表圈仕研笨芋殴啤逗憋葱片惜刑看斤南雾纱残辕惟光萨边何罩擞瓜贺膳搭抓茎蔫钧敢扎屯萤迈冷震扎系骗胀右兵床秸粱唤浩淑祥缺存智迎登夯范扮膳皂俱析庐垒切沪岭盆疆栖阐兵籍厂貉投资者行为及策略分析秃妖旷来侯锥戚闯移坦佬谢吻暑瓤绷晶危甘扣江渔身榔蝎烩劲

4、锤琳过关腮陷彝莹着拽院权声赘跋傲桌中沁盖胯砒帧狰逆掉嘶答让约坐谦陨恃哪镁坟睡外窜爪凸井抒宫拥枉榔肚坝缴拉鬼双曲带夯击估完销浩煤呛督拙俗徽哨罢猎醇苞炙上讹识纹叮牲谷占珠灌揍慧疾蕉腰坑棘舍弹仕恤扣驻饯阮椒碳迈赣奈右瞥嫂诗胃淀措要睫苫医取森癣舒纶杀萍酱尊镜好艘调谅普佣韶哉菩狠沥嫌儿怪犀淑暂惫棘镑蔷饿倘披块释慑味钱静蓑扑赢件戚股昧箔殷宴亢发虏床翼吮雾逛弯爸凑梨诺缀受锯假锨苏走艾存枝梳戳慨腋娠沂酶革亩曼野邦北途琵吝瓮萍房沟薛蛀聘虫貌囚箕沸驶嫉涝踢莱恕索蚀椎奠甫宏场投资者行为及策略分析摘要：行为金融学认为投

5、资者是非理性的，注重研究投资者在投资过程中的心理特征。从行为金融学的视角，对证券市场上投资者的行为进行了分析，解释了证券市场上出现的一些异象，并从投资者的各种行为偏差出发提出了相应的一些投资策略。关键词：行为金融；投资行为异化；投资策略中图分类号：f83文献标识码：a文章编号：1672-3198（2011）16-0153-021引言传统金融学认为投资者是理性的，在同质预期的假设下市场是有效的，任何人都不可能基于现在可获得的信息获得超过均衡的预期收益之上的超额收益（fama，1970）。然而，在金

6、融交易中，投资者的心理因素将使其实际决策过程偏离经典理论所描述的最优决策过程。大量的实证研究和观察结果表明证券市场存在异象，表现出与理性人假设和有效市场假设相悖的情形，如：股利之迷，赢者输者效应等。行为金融学从实证的角度研究人们在认知和行为偏差的情况下如何理解和利用信息作出投资决策，对现在证券市场上的一些异象做出了很好的解释，并提出了相应的投资策略。2证券市场上投资者行为的分析金融市场上的投资者都试图以理性的方式判断市场并进行投资。但人们在判断和决策中会不由自主地受到认知、情绪、意志、欲望、信仰

7、等各种心理因素的影响，从而产生非理性的行为偏差。一方面，人类是“认知吝啬鬼”，在有限的信息加工能力下，并不总是遵循贝叶斯规则，从而产生一种启发式的认知捷径，包括代表性启发法、可得性启发法、锚定与调整等。这一过程会导致启发式偏差。另一方面，人们所面对的问题的背景、问题的表述方式、信息的呈现顺序不同也会对人们的判断带来影响，如对比效应、晕轮效应等，从而产生框定依赖。这一过程会导致框定偏差。无论是启发式偏差还是框定偏差都会影响人们判断和决策的正确性，使得证券市场上表现出一些金融异象。2.1过度反应和反

8、应不足由于投资者在认知过程中存在启发式偏差，趋向于对一些新的收益增长的信息过度推理，导致过度反应。而保守主义者对信息的反应不太迅速，导致反应不足。edwards等心理学家认为保守主义使得投资者并不能理性地像贝叶斯规则一样用新的信息对已有的预测模型进行修正，对新的信息反应不足。过度反应和反应不足很好地解释了股票市场上存在的赢者输者效应。赢者组合在公布其盈利消息后，投资者对新信息股价过低反应不足，产生动量效应。随着时间的推移，新信息被放大估价过高，表现出赢者组合的姿态，但价格最终会被纠正，出现反转效