EVA与传统会计指标绩效评价比较的文献研究综述.pdf

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1、FINANCE&ECONOMY金融经济EVA与传统会计指标绩效评价比较的文献研究综述孙笠(西北大学经济管理学院，陕西西安710127)摘要：EVA作为一种衡量企业绩效的指标，其与传统会论研究和实证研究综述，以期对二者在衡量企业价值方面的计利润指标在评价企业价值方面的优劣已成为国内外学者优劣找到结论和依据。争论的焦点。文章通过对国内关于EVA和传统会计指标绩二、理论研究综述效评价的理论和实证研究的综述，得出结论：对于EVA与传(一)EVA计算公式统绩效评价指标孰优孰劣尚未达成一致。(1)斯特恩和斯图尔特最初的公式界定关键词：EVA；传统会计指

2、标；绩效评价比较按照Stewart的定义，EVA是税后净运营收益(NOPAT)与资本费用的差额。用公式表示为：一、引言EVA=NOPAT一资本费用=NOPAT一资本成本X总资上市公司的最终目标是实现股东价值最大化，因此衡量本额=NOPAT—k×CAPITAL(1)公司业绩的指标必须准确反映公司为股东所创造的价值，目在上式中要注意的是，NOPAT是公司在税后、但在扣除前常用的传统会计评价指标有净资产收益率等。美国斯腾融资成本和非现金摊销会计科目(不包括折旧)之前的运营斯特管理咨询公司在上世纪80年代推出衡量企业价值创造利润，总资本额是减掉折旧

3、以后的现金投入量，通常是权益能力的指标EVA。EVA是指税后净营运利润扣除全部投入资本加上承担利息的债务，或者是总资本减去不负担利息的资本(包括股权资本成本和债务资本成本)的机会成本后的流动负债，上述两项都要作一些权益等价物的调整。Stern所得，其本质是经济利润而不再是传统的会计利润。EVA与和Sterwart公司宣称，为了得到他们所定义的EVA，这样的传统会计利润指标相比，谁与企业价值存在更为紧密的联调整总共有一百多个项目，主要包括递延所得税、存货调整系，已成为近年来国内外学术界和企业界探讨的热点。因准备金、净R&D资本化额以及商誉的摊

4、销等。资本成本是此，本文对EVA和传统会计指标绩效评价比较分别作了理公司的加权平均资本成本。p)≯p＼：；分行手工维护，实时生效，账户增加到该参数表中后，系统将在客户申请办理行内转账业务时，客户会提交转账支票会略过印鉴核验环节，凭客户密码或其他协议方式从客户账和进账单，如果对客户提交的进账单上账号信息，采取粘贴、户支付资金，如果该参数变更审核不严、维护不当，将会危及涂改等方式进行变造，再将变造后的实物凭证扫描并上传后客户资金安全。台，那么后续业务处理所依据的账号信息就是虚假的，易引5．实物真伪识别风险增加发挪用客户资金风险。集中模式以“影像

5、有效”为处理原则，前台完成实物简单6．新的风险逐步显现审核及扫描后，后续的要素录入、审核、验印等处理均基于影集中处理模式对于业务风险防范而言是把“双刃剑”，在像进行，因此，实物票据的真实性、实物票据与影像的一致性对风险集中管理和控制的同时，部分集中事项的处理也产生是业务真实性的根本保证。了新的风险。如：由于后台仅仅针对影像处理业务，对实物凭证真伪的鉴集中处理模式下，处理流程中会涉及含有大量客户账别，仍只能由前台受理柜员，依靠传统的票据真伪鉴别方法号、印章、支票号码等信息票据影像信息，对这类电子交易数进行。同时系统上线后，随着前台业务处理环节

6、减少，实物据缺乏必要的保管、访问控制和销毁策略，极易造成客户重凭证经手人员减少(比如，有的行由四人减少到一至两人)，要信息泄露。而近期内部审计也发现，部分营运外包业务的实物票据真伪鉴别环节较前减少。这些变化相对降低了对个别处理环节无需获得授权，即可将这些重要影像通过移动客户提供虚假凭证和前台柜员制作并上传虚假凭证的控制，设备复制出去，存在较大的信息泄露风险。前台存在扫描伪造、仿造、变造、格式错误的实物票据，上传此外，后台资源监控和调度、自动处理失败异常处理、业后台影像的可能，实物票据与票据影像不一致风险不容忽务重新触发、版面识别、影像拆分等

7、等问题及其可能引发的视。如：不确定性风险也随之而产生。圈圜圃(2)国外学者的进展补充类似杜邦模型中对净资产收益率(ROE)的因素分解，可StephenO’Byme(1996)给出的EVA的基本计算式将税后投资资本回报率(ROIC)因素分解如下：为：ROIC=EBIT×(1一T)／投资资本=(EBIT／销售额)×EVA=NOPAT—CC=(ROC—COC)×C(2)(销售额／投资资本)×(1一T)：销售息税前利润率×资本式中，NOPAT一税后经营净利润；CC一资金成本；ROC一周转率X(1一T)(6)资本收益率；COC一资本成本率(权益资本与

8、债务资本的加从对ROIC的分解来看，公司回报股东途径有以下几方权平均资本成本)；C一总资本(权益资本与负息债务之和)。面：第一，提高销售息税前利润率，可通过成本管理与价格策Mak