证券投资分析考点串讲2009

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1、第一章证券投资分析概述第一章证券投资分析概述第一节证券投资分析意义与市场效率一、证券市场效率1、有效市场假说概述 20世纪60年代尤金法默提出了著名的有效市场理论2、有效市场分类及其对证券分析的意义（1）弱势有效市场（2）半强式有效市场（3）强式有效市场 对于证券组合管理者来说，如果市场是强势有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。管理者一般模拟某一种主要的市场指数进行投资。而在弱势有效市场和半强势有效市场中，证券管理者往往是积极进取的，在选择证券和买卖时机上下大功夫，努力寻找价格偏离价值的证券。二、证券投资分析的信息来源1、政

2、府部门（主要来源）四大宏观调控部门：财政部、中国人民银行、国家发改委、商务部2、上市公司（信息最重要来源）三、证券投资理念与策略1、证券投资理念（1）价值发现型投资理念（2）价值培养型投资理念2、证券投资策略（1）保守稳健型（2）稳健成长型（3）积极成长型第二节证券投资分析主要流派与方法一、证券投资分析的主要流派1、基本分析流派2、技术分析流派3、学术分析流派  （代表人物本杰明•格雷厄姆、沃伦•巴菲特）4、行为分析流派二、证券投资分析的主要方法证券投资分析三个基本要素：信息、步骤和方法。（一）基本分析法            宏观经济分析（宏观）三类

3、指标：先行性指标、同步性指标、滞后性指标           行业分析和区域分析（中观）           公司分析（微观）（二）技术分析法（三）证券组合分析法                马柯威茨的均值方差模型、资本资产定价模型(capm)、特征线模型、因素模型、套利定价模型（apt)以及它们在实践中的应用三、证券投资分析应注意的问题  1、基本分析法的优点、缺点2、技术分析的优点、缺点第二章有价证券的投资价值分析第二章  有价证券的投资价值分析第一节  债券的投资价值分析一、影响债券投资价值的因素（一）影响债券投资价值的内部因素1、债券的期限2

4、、债券的票面利率3、债券的提前赎回条款4、债券的税收待遇5、债券的流动性6、债券的信用级别（二）影响债券投资价值的外部因素1、基础利率2、市场总体利率水平3、其他因素二、债券价值的计算公式（一）假设条件（二）货币的终值和现值（三）一次还本付息债券的定价公式（四）附息债券的定价公式三、债券收益率的计算（一）当前收益率（二）内部到期收益率（三）持有期收益率（四）赎回收益率四、债券转让价格的近似计算（一）贴现债券的转让价格（二）一次还本付息债券的转让价格（三）付息债券的转让价格五、债券的利率期限结构（一）利率期限结构的概念（二）利率期限结构的类型（三）利率期

5、限结构的理论 1、市场预期理论 2、流动性偏好理论 3、市场分割理论 第二节股票的投资价值分析一、影响股票投资价值的因素（一）、影响股票投资价值的内部因素1、公司净资产2、公司盈利水平3、公司的股利政策4、股份分割5、增资和减资6、公司重组（二）、影响股票投资价值的外部因素1、宏观经济因素2、行业因素3、市场因素二、股票内在价值的计算方法（一）现金流贴现模型  1、一般公式  2、内部收益率（二）零增长模型（三）不变增长模型（四）可变增长模型三、股票市场价格的计算方法  市盈率估价法1、简单估计法2、市场决定法（1）市场预期回报率倒数法 （2）市场归类

6、决定法四、市净率在股票价值估计上的应用      市净率又称净资产倍率，是每股市场价格与每股净资产之间的比率   市净率与市盈率相比，前者通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视；后者通常用于考察股票的供应情况，更为短期投资所关注。 第三节 金融衍生工具的投资价值分析一、金融期货的价值分析（一）金融期货的理论价格（二）影响金融期货价格的主要因素二、金融期权的价值分析（一）内在价值（二）时间价值（三）影响期权价格的主要因素          1、协定价格与市场价格      2、权利期间      3、利率      4、标的物价格的波动性   

7、   5 标的资产的收益三、可转换证券的价值分析（一）可转换证券的价值1、可转换证券的投资价值2、可转换证券的转换价值3、可转换证券的理论价值4、可转换证券的市场价值（二）可转换证券的转换平价　　四、权证的价值分析权证的杠杆作用：认股权证的市场价格要比其可认购股票的市场价格上涨或下跌的速度要快得多。第三章宏观经济分析第三章 宏观经济分析第一节宏观经济分析概述一、宏观经济分析的基本方法1、总量分析法2、结构分析法3、宏观分析资料的搜集与处理二、评价宏观经济形势的基本指标（一）国民经济总体指标1、国内生产总值（gdp）2、工业增加值 3、失业率4、通货膨胀

8、5、国际收支（经常项目、资本项目）（二）投资指标1、政府投资2、企业投资3、外商投资（三）消费