中国交建（01800）点评.doc

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1、中国交建（601800）点评编辑：华安证券研究所2012年03月09日星期五电话：0551-5161800传真：0551-5160700地址：安徽省合肥市阜南路166号2803室邮编：230069一、公司基本情况：股票代码股票名称发行价（元）发行数量（万股）总股本（万股）发行日期上市日期发行前每股收益（元）发行市盈率601800中国交建5.40134973.541617473.542012年02月15日2012年09月09日0.559.18公司主营业务范围对外派遣实施境外工程所需的劳务人员（有效期至2011年10月24日）；一般经营项目：港口、航道、公路、桥梁的

2、建设项目总承包；工程技术研究、咨询；工程设计、勘察、施工、监理以及相关成套设备和材料的采购、供应、安装；工业与民用建筑、铁路、冶金、石化、隧道、电力、矿山、水利、市政的建设工程总承包；各种专业船舶的建造总承包；专业船舶、施工机械的租赁及维修；海上拖带、海洋工程的有关专业服务；船舶及港口配套设备的技术咨询服务；进出口业务；国际技术合作与交流；物流业、运输业、酒店业、旅游业的投资与管理。近期主营收入（万元）2009年2010年2011年9月30日22848615.827357149.821143802.2近期净利润（万元）2009年2010年2011年6.30682

3、511.47943706.62808652.30二、投资要点：中国最大的国际承包商。中国交建是我国乃至全球领先的以基建设计、基建建设、疏浚及装备制造为主业的多专业、跨国经营的特大型国有控股上市公司,业务遍及中国所有省、市、自治区、港澳特区以及80多个海外国家和地区,在ENR世界最大225家国际承包商排名中连续多年位居中国企业榜首。   疏浚业务需求广、利润高,是公司重要的利润增长点。国内疏浚市场空间巨大,但行业整体产能限制了市场规模,形成供不应求的局面。A股发行募集资金购置船舶后,产能扩张、投资效益将迅速显现,并助力公司进一步拓展国际市场。   挖掘高附加值的投

4、资性业务,资本经营与生产经营并重。公司利用基建设计业务的优势,积极拓展BOT+EPC、BT等投资性新业务,实现设计、施工、运营协同联动,是公司未来收入、利润稳定增长的有力保证。   募投项目专注于公司盈利能力的提升。公司募投项目紧紧围绕核心业务,所募资金主要用于购置疏浚船舶以及BOT、BT项目的投资建设,用以提升公司的营运效率、服务水平、核心竞争能力,保障公司后续的可持续经营发展。三、盈利预测：盈利预测及估值。我们预计公司2011-2013年全面摊薄后的每股收益为0.69元、0.79元和0.92元,合理价值区间为5.52-6.90元,对应11年PE为8.0-10

5、.0倍,12年PE为7.0-8.7倍。重要免责声明在本资料作者所知情的范围内，本机构、本资料作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。本机构、本资料仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司、本资料作者不承担任何投资行为产生的相应后果。本资料所引用信息和数据均来源于公开资料，本公司力求资料内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。本资料中的任何观点与建议仅代表资料当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价，也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本资料作出投资所引致的任何后

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