新股申购策略（中国交建）

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1、0中国银河证券投资顾问部.CHINAGALAXYSECURITIESFINANCIALCONSULTANT产品经理：新股申购策略钱志华：qianzhihua@chinastock.com.cn本期新股发行数据及首日价格区间预测公司简称中国交建股票代码601800申购代码780800发行价格区间（元）5.00-5.40发行后市盈率区间（倍）9.80-10.59行业市盈率（中值）10.50发行总数（万股）160000网上发行量（万股）43800网上申购上限（万股）43网上申购下限（股）1000上限金额（万元）232.2申购日2012-2-15资金解冻日20

2、12-2-20主营业务以基建设计、基建建设、疏浚及装备制造为主业的多专业、跨国经营的特大型国有控股上市公司预测首日价格区间（元）5.52-6.21预测首日收盘涨幅（％）2.22%-15%注：以上基础数据来自于WIND资讯。投资者按照申购上限进行网上申购，如最终确定的发行价格低于价格区间上限，差价部分将与未中签的网上申购款同时退还给网上申购投资者。一、本期新股发行概况和首日价格区间分析中国交建（601800）:发行方式：5.04亿股用于换股2.2亿股战略投资者认购网上、网下各发行发行4.38亿股保荐机构：中银国际;国泰君安;中信证券发行后总股本：164.

3、25亿股公开发行数量：16亿股所属行业：土木工程建筑业发行前主要财务数据:2011-06-30（元）:0.392010年EPS（元）:0.64发行后摊薄EPS（元）:0.58每股净资产（元）:4.32净资产收益率（%）：13.09资产负债率（%）:75.88发行前主要股东和持股比例：中国交通建设集团70.13HKSCCNOMINEES29.37LIMITED其他股东0.42主营业务收入构成:设计业务装备制造业务疏浚业务基建业务数据来源：Wind基本情况：公司是国内水运及路桥领域的最大规模建设企业。在路桥及港口建设领域，公司共拥有6项港口与航道工程施工总

4、承包特级资质和6项公路工程施工总承包特级，资质数量和营收规模稳居业内领先地位；疏浚业务方面，公司的产能及收入已于2010年跃居世界第一；同时，公司自1998年以来在全球集装箱起重机领域市场份额始终居于首位，近年来主要产品的市场份额更是保持在70%以上。竞争优势：1、各项业务均处于行业领导地位的全球领先企业，综合实力领先全球的“世界500强企业”。2、产业链完善、协同效应明显，—体化服务凸显实力，形成了在该等领域首屈一指的竞争优势。3、综合实力不断增强，四大核心业务板块近年来发展势头良好，已经成为行业内极具市场竞争力的领先企业。4、科研实力雄厚、创新能力

5、突出，在相关科研开发领域处于领先地位。5、品牌以及国际化战略优势，拥有我国一流基建设计和建设企业、国内第一的港口设计和建设企业、中国最大国际工程承包商、全球最大疏浚企业、世界最大港口机械制造企业等行业美誉。募集资金项目：本次募集资金主要投向：装备购置和工程类投资项目。其中38.9%的募集资金用于疏浚船舶购置，22.2%募集资金用于工程船舶和机械设备置，38.9%的资金用于高速公路投资项目。设备购置将极大的提高公司的疏浚船舶自给率和改善公司的装备水平，提升公司的核心竞争力和毛利率。公司本次募集资金拟投向的BOT项目建成后将为公司提供稳定的盈利，降低主业过

6、于依赖基础设施建设带来的风险。未来盈利预测：受益于国内外建筑市场的良好发展，公司业务实现快速扩张，2008-2010年收入和净利润复合增长率分别为23.1%和26.7%。在金融危机的冲击下，公司所处行业盈利能力有一定下降，由于公司在港口建设以及疏浚等领域技术含量高且竞争较小，因此整体毛利率高于中国中铁和中国铁建，近三年综合毛利率分别为12.4%、12.1%和11.4%。公司在港口、路桥以及国际工程承包市场的优势将保障未来两年基建业务保持增长，预计2011-2013年公司归属于母公司股东的净利润分别增长19%、15%和16%,按摊薄后每股收益依次为0.6

7、9元、0.79元和0.92元。上市首日价格区间：中国交建涉及业务较广，难以单独划入某一细分板块，参考中国特大型建筑工程企业中国中铁、中国铁建、中国建筑等估值水平，2011年、2012年动态PE分别为8.7倍和7.3倍。中国交建2月13日在H股收盘价为7.43港币，折合人民币6元左右，综合考虑到公司所处地位以及未来发展前景等因素，结合目前的市场环境和新股上市首日表现，按预测的2011年每股收益给予公司上市首日估值区间为8-9倍,对应的首日上市价格为5.52-6.21元，公司发行价格上限为5.4元，则首日涨幅为2.22%-15%o二、申购策略从已公布的发行

8、公告看，本周有2只新股发行，1只主板和1只中小板，分别在周三和周五发行，两期网上申购资金不能重