货币政策对股市的影响研究.pdf

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1、第33卷第23期企业技术开发2014年8月V0l_33No．23TECHNOLOGICALDEVELOPMENTOFENTERPRISEAug．2014货币政策对股市的影响研究贾宁宁(南开大学，天津300071)摘要：文章以股票市场的现状为着手点，探析货币政策与股市之间的现实性联系，实证分析探讨影响股市发展的多种原因与情况。关键词：货币政策；股市；影响与联系；实证分析中图分类号：F822．0文献标识码：A文章编号：1006—8937(2014)23—0138—01从宏观来看目前的股票市场，规模在不断扩大、市场占有程度就

2、会缩水，那么金融市场的资金供给将会降低，股票价格率、风险率等也在持续增高，这是一个警示信号，预示着股市的就会随之上下波动，从而导致整个股市走势无力。变动将会引发一连串的改变。这不仅涉及到货币政策对股票市1．2货币供应对股票价格影响的实证分析场的保值、增值效率，更体现了货币政策对股票市场的监管功我们过去的经济体制是计划经济，根据当时的国情及市场能，对股票市场的和谐、健康发展是有利的。因此，为有效促进发展形势，一般将信贷规模作为货币政策的中介目标。现在，我股市健康、稳定发展，货币政策的制定不仅要科学合理，更要根们的经济体制

3、是市场经济，货币供应量逐渐成为货币政策的中据时代日新月异的特征、市场风云变幻的转变而及时作出适当介目标，这既关系到中央银行所指定的货币政策对市场经济体的调整。系的适应效果，也关系着宏观经济稳定与金融市场发展的动态联系!当然，在近几年的货币政策转变中也提出了中央银行是1货币供应对股票市场的影响否应该干预股票市场，以及中央银行是否有能力干预股票市场1．1货币供应对股票价格的影响或者采取何种方式干预等观点。这不仅体现了货币政策对股票根据金融学相关理论，中央银行可以通过调整法定存款准市场的重要意义，更突出了货币政策中介目标开放

4、化的趋势。备金率、再贴现率和公开市场业务操作等工具来影响金融市场2利率调整对股票市场的影响利率和货币供应量，而市场利率和货币供应量的变动会对企业的融资成本、盈利能力和投资者的预期产生影响，从而使股票2．1利率调整对股票价格的影响价格随着中央银行货币政策的变动而发生相应变动。根据上述利率是货币的价格，是持有货币的机会成本，它取决于资理论，可以总结出两方面特点，货币政策是所有影响股票价格本市场的资金供求，而资金的供给来自于储蓄，需求则来自于因素之中最为重要的因素，同时，因其变动也跟广大群众的生投资，所以投资和储蓄都可以看成

5、是利率的函数。既然是函数，活有密切的联系，也是人们最为关注的因素之一。也就是某一方面的上下浮动将会使其它影响的关系者随之浮1．1．1中央银行调整法定存款准备金率动。就股票市场的资金活动来说，当利率下调，货币自身的持有所谓法定存款准备金率，是指中央银行规定的商业银行和成本将被非自然的降低，也就是储蓄的收益额将低于投资的收存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额益额，那么市场中的经济活动将偏向于投资一方。简单点说，就的比率。当中央银行通过货币政策调控将法定存款准备金率提是使市场流通中的实际现金流以及企业的贴现率

6、上涨，从而会高，也就是利用货币变动的力量限制了存款金融机构强化派生导致股票价格上升。如果上调利率，则会出现与之相反的结果。存款的能力，简单来说就是将存款金融机构的一部分超额准备总结来看，下调利率，股市走高，上调利率，股市走低，这也就是金不可避免的冻结了。然而，虽然这是中央银行正常的货币调利率对股票价格最根本、最直观的影响。控手段，但是由于法定存款准备金率一定意义上相当于数额极2．2利率调整对股票价格影响的实证分析其庞大的存款总额，那么在市场流通过程中，将很大程度的影就目前股票市场的实际发展情况来看，市场的开放化与利响货

7、币供应量，如若货币供应量减少，势必会降低股票市场的率的开放化对其有很巨大的影响。随着经济全球化的深入，我活力，从而使股票价格下跌。国市场对利率的开放程度也随之走向国际趋势，这一方面开拓1．1．2中央银行调整再贴现率了利率的市场化，对整体股票市场的灵活性与发展性是十分有所谓再贴现率，是指商业银行将其贴现的未到期票据向中利的；另一方面这也是利率走人货币政策调控中介目标的未来央银行申请再贴现时的预扣利率。即使当中央银行将再贴现率趋向，对增加股票市场的多样性与多元化是有一定帮助的。同小幅度提高，并根据股票市场的现场走势与实际动

8、态对再贴现时，利率的变动也增加了股票市场的现实风险。例如，当利率下率的申报资格加以严格审查和控制，都将使商业银行的资金成降，人们已无法满足储蓄收益额的诱惑，将大幅度的转战投资本成倍增加。而这样的货币政策将带来两种弊端：第一，商业银层面，虽然促动了股票价格的上涨，但是由于广大人民群众所行的资金成本增加，那么市场中的贴现率无疑会上升，