科技产业园股权投资项目评价研究.pdf

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1、2014年9月I受目管理技术第12卷第9期PROJECTMANAGEMENTTECHNOLOGY科技产业园股权投资项目评价研究孙孝亮(河海大学商学院，江苏南京211100)摘要：目前，我国已建立的多个高科技产业园是科技创新和创新型国家建设的核心区域。入驻园区的企业多为科技型中小企业，一些企业由于体制不健全、信息不对称、信用系统缺失、管理能力不足等造成了融资难等问题，制约和困扰着企业的健康发展。政府对园区项目的股权投资拓宽和完善了新型企业的融资难问题。为了使政府更加科学合理地进行投资，基于层次分析法，构建了股权投资项目的评价指标，确定了指标的权重，并

2、结合实际案例验证了该评价指标的适用性。关键词：科技产业园；股权投资；层次分析法；评价指标0引言区项目统筹资金的股权投资，即通过持续不断地对高科技企业、高成长企业及拟进入资本市场企自1951年美国硅谷产业园建立以来，科技业的投资和投资后的有效管理，实现投资股权的产业园如雨后春笋般在世界各个国家产生，并在增值。也有部分高科技园区政府资金投入是为了经济发展中发挥着至关重要的作用。目前，我国加快高新技术成果的转化和产业的升级，而不是已建立了80多个高科技产业园(不包括孵化为了盈利、与民竞争。例如：中关村园区实行股器)，人驻园区的企业主要是由科技人员创办，权

3、投资不参与企业日常经营管理，不以营利为目以市场为导向的从事高科技项目研发、生产、销的。当企业进入良性高速发展期，政府资金退出售的创新型企业。成为必然选择。企业支付的总额仅为政府统筹资园区中的一些中小型企业由于自身管理能力金的投入本金和同期银行活期存款利息之和，政不足、企业制度欠缺、信誉程度较低等问题，很府资金退出后又能实现统筹资金的循环使用和滚难获得银行贷款的支持，从而制约项目的实施和动支持。政府对科技园区项目股权投资通常占企业的发展。作为政府的外派机构——管委会，1％一30％的持股比例，投资后不干预企业，充已经意识到中小型企业面临融资难的问题，并

4、成分信任管理团队，通过董事会参与重大决策。立专门投资机构统筹政府资金和自有资金对园区我国科技园区目前对项目股权投资主要通过项目进行股权投资。然而，如何对园区项目进行两种方式实现：参股型股权投资和委托贷款附带科学合理的评价，是科技园区投资机构目前亟待认股权。参股型股权投资主要是约定投资金额和解决的问题。针对这个问题，文中基于实际调研和专家访谈，并结合科技园区股权投资的特点，持股比例人资，代持政府产业化资金股权，周期构建了我国科技园区股权投资项目评价的指标和一般在5年之内，投资对象主要集中于符合园区权重，希望为政府合理利用资金、促进资金良性重大项目标准

5、的、缺乏长期资本的企业。委托贷循环提供参考。款附带认股权是指政府作为担保对象，通过银行向企业发放委托贷款，政府由于承担风险而获得1科技产业园股权投资的特点一定比例的股权。这种方式主要用于达到一定规模的、缺乏流动资金和长期资本或者固定资产科技园区股权投资是代表政府产业基金和园轻、债权融资遇到瓶颈的中小型企业，投资周期基金项目：江苏省社会科学基金项目(12GLC005)。I羹目管理技木2014年第12卷第9期一般在2年左右。成立较晚的科技冈区由于自有是最重要的评判依据，财务因素处于相对不重要资金和政府资金的局限，以及运营机制不成熟等的地位j。刘常勇(1

6、998)认为台湾投资家最关原因，往往通过委托贷款附带认股权的形式对项注项目的财务、创业者素质、核心竞争力等因目进行投资。素。高芳(2010)指出既要分析企业的创新能我国科技园区在项目投资上一般采取分批投力、产品和市场情况，也要注意科技型中小企业资策略，根据被投资企业发展阶段，将资金分批的成长与发展能力。任天元(2000)认为在项投入，以降低投资风险。近期，投资方式以“委目风险评估中，需要从多方面进行评估，包括战托贷款+认股权”为主，但在未来投资中参股型略、企业文化、外部关系、财务状况等诸多因股权投资所占的比重将会逐渐增加，重点投资以素。宫玉(201

7、2)则认为影响股权投资的因素3～5年为周期的相关项目。股权投资重点聚焦在主要是人(企业家及管理团队)、项目本身的质新，·代移动通信、云计算、智能交通、清洁能源量和企业外部环境。储能技术等高新技术项目上。园区主要支持处于在对多个具有代表性的科技园区(如中关村创业期和成长期的中小型企业，同时适当关注种科技园、张高江科技同)实际调研的基础上，并子期和成熟期企业。结合已有的相关理论研究，提炼出了科技园区股权投资项目最为看重的五个方面的标准，分别2指标体系的构建是：技术门槛较高、行业带动概念清晰、高成长性(主营业务收人、净利润或市场占有率)、具科技同区对项目

8、投资中最重要的是构建科学备核心竞争力(团队)，以及技术创新能力强。合理的项目评价指标。对于项目评价指标、权重层次分析法(A