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1、中南民族学院学报(哲学社会科学版)1996年第l期(总第77期),、经济证券化成因初探马振杰:“,江泽民同志指出资本主义国家在发展市场经济中有许多成功的经验和合理的做法这,,,些东西反映了市场经济的一般规律反映了现代社会化大生产的内在要未是人类的共同财,。”富许多方面是我们可以而且应当努力学习和借鉴的①本文联系促进西方发达国家社会化,大生产的经济证券化的实践经验和我国经济证券化的初步进展对经济证券化的成因及其发。展趋势作一初步探讨、一经济证券化是社会化大生产的必然结果,,随着科学技术的飞跃发展不仅引起了生产力在量和质的方面的变化而且对生产力的物,。、质基础及其结构基础也产生了极大的
2、影响劳动者素质的极大提高和生产工具的现代化自动化,表明了社会生产摆脱了落后的小生产而步入社会化大生产。伴随着物质资料生产规模的,,,,扩大市场竟争日趋激烈促使生产单位不断调整其内部生产组织扩大生产规模降低生产成,。,,本以追求规模经济效益的最大化在这种情况下生产单位的资本有机构成不断地上升产品,、、的技术含量不断提高对社会基础设施交通邮电及生产生活服务的社会化要求也相应提高`这就需要有足够的资本及其一个稳定而又灵活的筹集方式。商品经济发展的史实证明,这种筹。。,集巨额资本的方式就是集中具体的承担单位主要是银行和公司当然国家或企业向银行透。,,支或借贷也是一种行之有效的方式但是银行可
3、借贷的资金是有限而又短暂的如果过度超,。,、经济发行货币还会产生通货膨胀危及整个社会此时以股票债券等证券形式作为基本的融资工具,就能适应社会化大生产的客观要求。,,资本证券的发行把广泛而分散的社会闲散资金迅速地集中到政府或公司里急需巨额资,。本的现代化企业生产与大型工程就能顺利进行社会化大生产就有了充裕的资本保证马克思曾经说过:“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度,那么恐怕直到。,。’,今天世界上还没有铁路但是集中通过股份制公司转瞬间就把这件事完成了②从18世纪,、5000;18261916到19世纪英国修建了2200英里的运河英里铁路美国从年到年共修建铁,,
4、,路40万公里占全世界铁路总里程的1/3⋯⋯这些巨大工程所需的资金完全是通过发行股。。,票筹集到的股份公司为资本主义的发展立下了汗马功劳1790年美国的第一家国家银行。,合众美国银行就是靠发行股票建立起来的到第一次世界大战结束时美国制造业产值中.—。,,901;5000的%是由股份公司创造的目前在两亿多人口的美国持股人就占3亿在多万,。。人口的英国持股人就占90%之多买卖股票已经成为他们不可缺少的生活方式之一③各国,,社会经济发展的实践完全证明大万推行和发展证券投资使社会成员个人的收入广泛地转化22,。,、、于为资本社会化大生产就能顺利进行如198年美国日本英国的国民生产总值分别为
5、、、。、48473亿美元29545亿美元8715亿美元债券金板和股票市场价值分别为7300亿美元...、,、、。,5900亿美元11。。O亿美元其资本证券相关率分别为1506%1”7%1262%同期台.、、、.、、,清韩国新加坡香港的股票相关率分别为1183%714%130纬和13。%④均支持着这些。,国家和地区的经济高速发展据有关资料报道世界上一般发展中国家的股票相关率是很低的。在我国,随着改革开放的深入进行,社会主义市场经济体制的建设,资本市场的发展迅速,。,,证券交易的规模日益扩大据中国证监会主席周道炯介绍从1981年到1994年我国累计发,,,.,行各类债券610亿元股票1
6、14亿元筹资365亿元⑥股市总值达400多亿元⑥不仅如此,我国还有上海真空电子器件股份有限公司等58家公司先后发行了人民币特种股票(B股)有。、、,17家公司在境外发行上市了H股股票这不仅促进了我国经济的健康稳定快速发展而且还标志着我国的证券市场开始迈入了世界市场。当然,由于我国商品经济还不够发达,社会化大生产的程度也不高,其资本证券的相关率还不到20%。这种状况与社会化大生产的要求仍然有较大的差距,需要通过深化改革,进一步提高我国的资本证券相关率。唯如此才能改变经济证券化发展相对滞后的状况.二、经济证券化是信用制度发展的客现选择,、。历史地看信用制度的发展是伴随商品经济的发展而逐
7、步成长成熟起来的它大体经历、。了商业信用银行信用和证券信用三个阶段,,当人类社会步入商品经济社会后社会摒弃了物与物交换的简单交换形式代之而起的是货币以及商业信用的形式。但是,商业信用在商品经济纵深发展的过程中,也暴露出其内在的局限性。如商业信用的规模和期限受到买卖双方的资金t的限制,相互提供的信用程度也受到。,。了量的制约又如商业信用的范围还明显地受到商业用途的限侧等等这种局限性无法满足经济发展的需要,银行信用便应运而生。银行信用克服了商业信用上述的局限性,推动着商品
