资产证券化及其会计问题初探

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1、资产证券化及其会计问题初探-X-摘　　要（选题动机与研究动态简要描述）资产证券化融资方式是……。近年来，国内外学者围绕这一主题的研究成果甚丰……但与……有一定差距，特别是从会计角度分析更有许多问题值得研究。（中心思想的概括性描述）本文集中阐述了资产证券化的相关概念及内涵，围绕资产证券化实施可能引起的会计问题做了相应的分析……，剖析了……，讨论了……，就……提出了个人的看法，并预测了……。（研究方法与研究内容简要描述）本文系运用规范研究方法进行的专题研究。全文分X个部分：首先（第一部分），是讨论了资产证券化的内涵、运作原理以

2、及……其次（第二部分），是从会计核算角度对其业务拓展及投资效益进行了分析……最后，是对资产证券化……做了展望与分析。（作者文中创新观点的简要归纳）本文主要创新体现在………关键词：资产证券化；会计核算；效益-X-资产证券化是近三十年来国际金融领域最为重要的金融创新之一。它最早出现在20世纪70年代的美国。1977年，美国投资银行家莱维斯•S.瑞尼尔（LewisS.Rabieri）首次使用了“资产证券化（AssetSecuritization）”一词……。国内学者也已经开展了一些这方面的研究，其中有代表性的成果有……。笔者认为

3、现有研究中，迫切需要解决的问题是……，但相应成果并不多见。本文试就资产证券化及其所引起的会计问题与考评方法作初步分析和探讨。一、资产证券化的基本原理（一）资产证券化的内涵与分类1.资产证券化的内涵有关资产证券化的内涵问题，国内研究中引用最多的是格顿（Gardener）的定义和所谓的一级证券化、二级证券化的分类，以及融资证券化和资产证券化的分类，但学者们的分类并不一致，比较有影响的是何小锋的分类方法何小锋．资产证券化：中国模式．北京：北京大学出版社，2002：38-42．。若按照标的资产分类，资产证券化主要包括资产支持证券（

4、Asset-backedSecurities，简称ABS）和抵押支持证券（Mortgage-backedSecurities，简称MBS）有资料在表示“资产证券化”时，也使用了“ABS，Asset-backedSecuritization”，笔者认为，这与“AssetSecuritization”是有差别的：一个是有资产担保的证券化，另一个则是资产的证券化。笔者认为一般意义上所指的资产证券化是后者，即“AssetSecuritization”。。目前，在学界较受认可的定义是：“资产证券是指主要由现金流支持的，这个现金流是由

5、一组应收账款或者其他金融资产构成的资产池（assetpool）提供的，并通过条款确保资产在一个限定的时间内转换成现金以及拥有必要的权力，这种证券也可以是由那些能够通过服务条款或者具有合适的分配程序给证券持有人提供收入的资产支持的证券。”王明国，张华为，李友信，等．中国资产证券化的理论与实际运行情况研究．上海：上海财经大学出版社，2006：42．…………（2）美国的资产证券化进程据有关资料披露，1985年美国资产证券化市场发行总额8亿美元，1992年已达1888亿，截止1992年底，已经累计发行2050亿美元。至2006年底

6、，其市场规模已经达到74067亿美元，成为美国第一大债券市场，其中MBS占70%李明．中美证券市场的比较与启示．金融研究，2006（10）：38．。…………-X-（三）资产证券化的运作方式资产证券化是一种结构化融资方式，通过严谨、有效的交易结构来保证融资的成功。一个典型的资产证券化的过程包括三个主要交易主体：（1）发起人（服务人）；（2）特设信托机构（specialpurposevehicle，简称SPV即发行人）；（3）投资者。（或……包括发起人（服务人）、特设信托机构（specialpurposevehicle，简称S

7、PV即发行人）和投资者三个主要交易主体）投资银行把着三个交易的主体组织起来，构建一个严谨有效的交易机构……图1给出的是一个典型的ABS结构本图系作者据有关文献中的图式综合后绘制而成，其具体出处略。。债权定期收取债券本息抵押担保定期支付债券本息发行资产担保债券100%所有权转让价款资产转让资产组合发行人（SPV）受托管理机构投资者原始债务人发起人（原始权益人）债务本金偿还图1典型的资产担保债券（ABS）结构图从图1可见，在以上基本交易结构的基础上，资产证券化的运作………………尽管某些回购协议不能满足上表中所列出的所有条件，结

8、论却是卖方保留了控制权（即卖方保留有效控制权不须满足上述所有条件）。另外，卖方的回购协议一般使卖方保留了控制权，其具体情况如表2所示张伟．资产证券化的理论与实践．http://www.e521.com/ztjj/index.htm，2007-01-18.。表2不同回购协议的性质比较表回购协议的性质转移的