行业视阈下财务预警变量的筛选研究-论文.pdf

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1、2014年第7期电子产业经济行业视阈下财务预警变量的筛选研究■刘翠屏本文通过对分行业的财务指标运用剖面分析法、配对样本T检验法剖面分析法考察单个比率的变动趋势，以考察财务困境公司和非财与Mann-Whitneyu检验法，研究结果表明不仅行业间的财务比率存在差务困境公司的异同。本研究计算或描述sT组和非sT组在sT之前历年异，而且财务困境公司与非困境公司两类公司指标差异明显，尤其资产的描述性统计量或特征值，采用的主要统计量有均值、标准差。负债比率、留存收益总资产比率、主营业务利润率、总资产收益率、总2．

2、配对样本T检验与Mann-WhitneyU检验资产增长率这5个变量在三个行业中均通过了显著水平为5％的显著性检配对样本T检验是变量显著性检验，用于检验两个相关的样本是否验，具有显著解释能力。来自具有相同均值的正态总体。即检验假设Ho：U=U1=U2=0，实质就是检验差值的均值和零均值之间差异的显著性。此检验的前提是资料服关于财务预警指标的选取，Fitzpartrick(1932)开展的单变量破产从正态分布。预测研究中判别能力最高的是净利润，股东权益和股东权益，负债。Mann—WhitneyU检验是月j

3、得最广泛的两独立样小秋和检验方法，Beaver(1966)发现最好的判别变量是营运资本，流动负债和净利润／总该检验是与独立样本t检验相对应的方法，当正态分、方差齐性等不资产，同时发现3O个比率中有6个比率不服从正态分布。能达到t检验的要求时，可以使用该检验。它假设两个样水分别来自除大多数研究人员更倾向于采用多变量分析方法。EdwardAltman在了总体均值以外完全相同的两个总体，目的是检验这两个总休的均值是1977年构建ZETA模型时使用了资产报酬倍数(ROA)、收益稳定性、否有显著的差别。利息保障

4、倍数、留存收益，总资产、流动比率、普通股权益／总资本和普二、财务预警指标、行业的选取通股权益／总资产七个财务指标。Ohlson(1980)发现至少存在四类显著1．预警指标的选取原则影响公司破产概率的变量：公司规模、资本结构、业绩和当前的变现能木文选择财务预警指标主要考虑以下几个原则：力。AltmanandIzan(1983)将模型加人了与行业相关的变量，Plat(1990)一是数据的可取得性，前人实证研究中证明有著判别能力的变(1991)将模型中的变量与行业增长比率相结合，成功的预测了破产。量。国内外

5、学者的实证研究中，有显著判别能力的变量巾财务指标、国内财务困境预警的研究多从公司财务角度出发。如陈静(1999)现金流量指标、市场信息指标和公司治理指标。在单变量判定分析中发现流动比率与负债比率的误判率最低；在多元线二是可比性原则。本文没有选用现金流量指标，足为水义足以性判定分析中，发现由负债比率、净资产收益率、流动比率、营运资本、1998年一2013年首次被sT的上市公司前3年的数据来构建模型，而巾总资产、总资产周转率6个指标构建的模型具有提前3年预测sT的能国会计准则中是从1999年7月1口才要求

6、上市企业编制现金流量表，力。张玲(2000)的实证表明资产净利润率、每股经营现金流、LOG(固之前的现金流量数据无法获得，而把替代形式的现金流量数据与现金流定资产总额)、主营业务收入增长牢、留成利润比率、流通股市值负债量表上的数据放在一起考虑显然不具有可比性。小义财务指标的选取也比和股本账而值，股本市值具有显著解释能力。吴世农等(2001)选定未引入每股收益、每股净资产等指标，是因为各一I丁『T公司发行在外普通盈利增长指数、资产报酬率、流动比率、长期负债与股东权益比率、营股股数对其数值有显著的影响。运

7、资夺与总资产比率、资产周转率等6个财务指标。姜天、韩立岩(2004)三是可操作性。超额收益率等市场信息指标和公-J治理指标的数的实证表明销售增长率、资产负债率、应收账款周转率和主营业务利润据，需要耗费大量的人力和物力，取得成本很高，不易操作，因此不率解释能力较强。吴德胜等(2004)采用的7个财务指标：资产收益率、予以考虑。负债比率、存货比率、应收账款比率、总资产周转率、盈利指数、现金四是由于本身是构建分行业的财务困境预警模型，所以九须选取相流量指数的影响比较大。对指标。由于有显著判别能力、较之于其他

8、指标数据采集成本更低、由于现金流在反映公司真实财务状况方面的重要性，不少学者开始容易获得、操作方便等优势，财务指标成为选用的指标。从现金流的角度预测财务困境发生的可能性。如王春峰、万海晖和张维2．财务预警指标的选取结果(1999)提出的6参数指标体系分别为(现金+可售证券)，资产总额、在财务指标的选取上，本文广泛考察和借鉴国内外相关成果，最终销售净收入／(现金+可售证券)、息税前利润，资产总额、负债总额／资产选取具有解释力和显著性统计结果的财务指标，按选