财务预警模型中研究变量体系的设计

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1、财务预警模型中研究变量体系的设计财务预警模型中研究文查官和泵的设计责友红部林全任何企业的财务困境由萌生到恶化，并非瞬间所致，而是样本公司中，资产规模最大的是东方通讯股份，2∞3年的资要经历…个渐进积累转化过程。在这一过程中，各种危机的阔产规模达到552813万元，最小的是四通股份，2∞3年的资产规素都将直接或间接地在资金运动的晴雨表一一一些敏感性研模达到17997万元。出现财务危机的整体平均资产规模为究变盘值的变化上反映出来。i踊过观测这些是敏感性指标的变99462万元。对出现财务危机的样本公甫的资产规模进行区化，可对

2、企业的财务困境发挥预警作用。国内对财务预警的实间划分，并统计样才旦发生的颇率发现，出现财务危机公词的证研究，始于上世纪80年代，国内关于财务预警模型的实证研资产规模多处于3∞00…20ωω之间，并随着资产规模的扩大究在研究变最方面盟现出以下特点:频率密度集也有所下降，这与公司规模大，抗风险能力强的第一，对财务预警的研究变量缺乏理论指导，以定性方法理论相一致。选取研究变最居多，构建预警模型时的指标设置最现出克序的在样本组的选取上，根据行业分类和总资产规模进行选状态。模型变量选择不具备客观性和可操作性。一次钱性模型，择。为

3、了使预测更具准确性，本文对样本组班择较为谨慎，对每钮括单变最模潮和多元阴阳分析模型，其模型变最的选择更多一家ST公词进行配对选择非ST公司，要求其行业相间且总资产的是基于研究者个人的经验，而不是采用统计方法逐步筛选，规模相盖在101J也以内，一些无法配对的样本和财务数据异常的例如张玲的研究中财务预警模型的指标选取主要是根据奥特样本均被剔除掉，共选取54组样本为估计样本组。马的2值模型的五个指标，并没有说明这些指标是如何被选人2研究变量的设计模型变量的。为了能准确关洒反映企业当前所面临的生存风险的强弱，第二，各个预警模型

4、的侧重点不一样，所选取的研究变量在设计研究变量指标时，尽可能准确科学全面预警企业财务状不够全丽，有一定的片丽性。我罔以前研究中没有明确考虑现况，应考虑以下原则:第一，逻辑性服则。本研究从资产、负债金流最表。现金流露表所反映的是企业财务年度内所有资金运有者权益、成本、费用和利润等六要素中选取不问方国表现企动情况的缩影，因而现金流量表指标是考察企业各方面资金运业财务状况的要素，按照会计要素与财务状况的逻辑联系，施动状况的1重要补充。不管最终现金流最指栋能不能对企业财务取、归纳和分类耍紫指标，形成我国企业财务预警研究变量的困

5、境做出预测，没有对现金流量指标的研究，将会忽视与企业指标体系。第二，客观性原则。在进行企业是杏存在财务网境的财务状况关系同样关系密切的现金流信息，因而对模型在反映预测时，尽最以可验证的数据及资料，作为评估的依据。第二，敏企业财务信息方面的研究是不充分的。感性原则。在进行企业财务预警时，所采用研究变最应具有高基于这一现状，笔者在借鉴巳有的财务预警模型特别是荣度敏感性，闲境因素的萌芽…旦出现，能够研究变嚣的指栋值罔学者奥特马的Z分数模式和国内学者提出的预测模型的基础上迅速反映出来。该研究变量除应满足逻辑性原则、客观性原上，

6、根据中国证券市场发展的现状，以我国企业资料为依据，利则、敏感性服则的要求外，还借鉴国内外日有的文献，借黯我国用SPSS统计软件，采取显著性检验的方法筛选研究变量指标，财政部等四部委联合颁布的;罔有资本绩效评价规则;中广泛从而设计财务预警模型中的研究变最体系。应用的财务评价指标体系，及研究变量挠取的难易程度与戚本一、研究变量体系的设计效益原则。本研究选取了19个研究变最为研究起点，这19个研究1.研究样本的选取变最包含了盈利性比率指标、烧营性比率指标、现金流最能力本文选取54~夜A股ST上市公司作为财务危机公司，选取54

7、比率指标、发展能力指标及偿债能力比率指标。这些研究变量家非财务困境公司(非盯上市公司)作为配对公司。在选取54及其对应的变量如表l所示:家非ST上市公司时，遵循了可比性原则的要求即考虑问衍业、同时期、同规模的且从未被特别处现的A股上市公司。;同行表1研究变撒及其对应的变'世~褒业;是指根据中倒证监会颁布的《上市公词行业分类指引》的类别标号指标名称分类规定，选取属于向一行业的明细板块。;同时期;指的是选X,应收账款周转率经苦苦性比率指标X存货周转率2取的盯在》司被特别处理发生在间…年，ST公司和与之相对店的(3

8、个)X总资产周转惠3非ST公司的研究变置在时间上具有一致性。此外边取样本时亦X4流动比率体现了;间规模;的要求，即ST公司被特别处理的公司的总资Xs速动比率偿债能力比*指标产与其配对的健康公司的总资产相差不大，不超过10%。本文选~资产负债率(5个)取的样本公司涵蔬了十个主要行业，基本符合我罔上市公司的股东权兹比率X7观念流动负债