新基建通信行业投资策略：5G和数据中心的投资机会-20200429-中信证券.pdf

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1、新基建通信行业投资策略5G和数据中心的投资机会中信证券研究部顾海波首席通信行业分析师2020年4月29日内容摘要1.新基建政策推动5G与IDC双线发展2.5G：通信基建新周期，新起点3.IDC：云计算加速渗透持续释放增量需求4.几个重要的细分行业5.投资建议：5G基建开始兑现业绩，IDC上游弹性更高1新基建VS传统基建新基建：指发力于科技端的基础设施建设，主要包括5G基站建设、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等领域。老基建：铁公基，包括铁路、公路、

2、机场、港口、桥梁、水利等。“新基建”七大领域涉及诸多产业链1，数字经济的基础设施，例如大数据、人工智能、云计算2，智能化改造传统基础设施3，配套新材料、新能源4，城际高速、城轨等补短板资料来源：CCTV-4、央视网2qRpMqOwPqRrRtMoNpQqMqR7NdN9PtRnNsQqQlOnNtPjMnPyRaQtRsRNZnRnNvPnQoP新基建政策：2018年首次提出，2020年再次加强2018年中央经济工作会议把5G、人工智能、工业互联网、物联网等相关的基础设施定义为“新型基础设施建设

3、”。2020年3月4日，中共中央政治局常务委员会召开会议，提出要加快新型基础设施建设，更新新基建七大范畴：5G、工业互联网、数据中心、人工智能、特高压、城际高铁和城际轨交、新能源汽车及充电桩。纯新基建（TMT）：5G、工业互联网、数据中心、人工智能新旧融合：特高压、城际高铁和城际轨交、新能源汽车及充电桩时间会议/发文相关内容首次定义新基建：加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施2018年12月中央经济工作会议建设加快5G商用步伐和IPv6规模部署，加强人工智能、工业

4、互联网、物联网等新型基础设施建2019年3月政府工作报告设和融合应用2020年1月3日首次国务院常务会议大力发展先进制造业，出台信息网络等新型基础设施投资支持政策加快释放新兴消费潜力，积极丰富5G技术应用场景，带动5G手机等终端消费，推动增加电2020年2月3日中央政治局常委会会议子商务、电子政务、网络教育、网络娱乐等方面消费。加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等2020年2月21日政治局会议加快发展2020年2月14日中央全面深化改革委员会第十二次会议

5、强调要以整体优化、协同融合为导向，统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展加快新一代信息基础设施建设。加快5G网络等信息基础设施建设和商用步伐。支持利用5G发改委等23部门《关于促进消费扩容提质加快2020年3月13日技术对有线电视网络进行改造升级，实现居民家庭有线无线交互，大屏小屏互动。推动车形成强大国内市场的实施意见》联网部署应用。全面推进信息进村入户智慧医疗、智能电网、车联网、智慧教育、智慧港口、超高清视频等。单个项目总投资不2020年3月14日发改委、工信部发布7大5G创新应用提升工程低于1

6、亿元，中央预算内补助资金按照分档原则安排，工程按1.5亿元、1亿元、0.5亿元三档安排补助资金。3资料来源：国家发改委，人民网，中信证券研究部各省对通信新基建政策支持：建站支持、资源支持、资金支持梳理21个省/地市政策，政府支持主要分为基站补贴、免费补贴、政府一次性资金支持、产业基金、资源开放支持五类。基站补贴。天津2万元/站、深圳1万元/站、广州3000元/站。海南省、贵州省安排每年补贴1亿元。电费补贴。10省市出台相关政策。包括直接资金补贴方式，譬如江西19-21年每个基站补贴8000、

7、5000、3000元、山西省对5G电费超额部分补贴等。各省纷纷推出5G加速政策协调电力支持。譬如5G项目电价新机制、推动电费直接交易、转供电改直供电等多项政策。出台相关政策的省/市数量12产业基金。6省市明确加大5G产业基金投放力度。1010政府一次性资金支持。4省市明确提出5G相关企业的资金支持，866资金规模从50-500万元不等。6544资源支持。6省市明确开放各类公共资源支持5G建设。包括公2路、铁路、桥梁、机场、校园、景区、公园等，在土地使用、电力接引、能耗指标、市政设施方面对5

8、G基站、小基站、网络0布设给予全力支持。资料来源：各省市政府官网，中信证券研究部4内容摘要1.新基建政策推动5G与IDC双线发展2.5G：通信基建新周期，新起点3.IDC：云计算加速渗透持续释放增量需求4.几个重要的细分行业5.投资建议：5G基建开始兑现业绩，IDC上游弹性更高55G启动规模建网，产业新周期拉开大幕国内资本开支2019年开始进入上升周期海外运营商资本开支2017年已进入上升周期三大电信运营商投资（亿元）同比增长5G海外主要运营商资本开支:亿美元同比增速4G50003