纺织服装行业2019年年报及2020年一季报总结.docx

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1、目录12019年以及2020Q1行情回顾.-5-1.1行业行情追踪：2019整体下行，2020Q1跑赢大盘............................-5-1.2板块估值水平追踪：相对市盈率及市净率均上涨.................................-6-1.3重点公司回顾：重点池上涨优于板块....................................................-7-1.4基金持仓.....................................................

2、...............................................-8-1.5主要数据追踪：2019总体平稳，2020下半年有望复苏...................-10-1.5.1原材料成本端：棉价大幅下跌..............................................................-11-1.5.2进出口端：人民币兑美元价格先降后升...............................................-12-1.5.3出口商品受重创，纺织品出口

3、停滞......................................................-12-2纺服行业2019年报及2020一季报综述：营收上行，利润震荡.....-13-3品牌服装：女装逐渐复苏，男装及童装利润率下滑...........................-16-3.1童装：营收状况良好，费用率略有上升...............................................-16-3.1.1重点公司：森马服饰：原有业务增长，K公司拖累业绩...................-19-3

4、.2女装：高端女装上行走出震荡..............................................................-21-3.2.1重点公司：地素时尚：会员人数&店效高增长....................................-24-3.3男装：开店节奏放缓，费用率略有提升...............................................-25-3.3.1重点公司：海澜之家：海一家拖累利润，新品牌看好未来...............-28-4家纺：营收规模稳步扩张

5、，存货水平持续优化...................................-31-5.新零售：板块关注度高，营收稳定增长...............................................-34-5.1重点公司：开润股份：海外高速增长，优化客户结构提高ASP......-34-6.纺织制造：海外产能持续扩充，2020受到冲击.................................-36-7.重点公司估值..................................................

6、........................................-38-7.1重点公司推荐..........................................................................................-39-8.风险提示..................................................................................................-39-图1纺服板块2019年度涨跌幅........

7、..............................................................-5-图2纺服二级子板块2019年度涨跌幅..........................................................-5-图3纺服板块2020Q1涨跌幅........................................................................-5-图4纺服二级子板块2020Q1涨跌幅..........................

8、..................................-5-图52019年各板块涨跌幅表现（%