市况回顾及望.doc

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1、2011年10月25日南华集团机构市况回顾及展望昨晚美股进一步上扬，三大指数升近1%至逾2%。市场憧憬欧盟周三将达成解决欧债危机的方案，连同巨企业绩佳与企业并购消息，推动大市。道指升104.83点或0.89%，收报11,913.62；标普500升15.94点或1.29%，收报1,254.19；纳指升61.98点或2.35%，收报2,699.44。中日数据理想，亦刺激商品价格上扬。12月份纽约期油每桶收报91.27美元，较上日再升3.87美元或4.43%。12月份纽约期金每盎士收报1,652.30美

2、元，亦较上日再升16.20美元或0.99%。周末前外围造好带动恒指昨裂口高开418点，开市报18,444，及后公布的汇丰中国10月制造业PMI初值回升显示内地制造业回暖，消息进一步刺激港股上扬，午后恒指曾一度升穿18,800，最高见18,826.85，升幅逾800点，收市报18,771.82，全日升746.10点或4.14%，但成交也只有611.55亿元。国指则收报9,717.65，升497.92点或5.40%。即月期指升894点，收报18,851，高水79点，成交101,184张。外围造好及汇丰

3、中国10月制造业PMI初值回升亦对内地股市起提振作用。沪综指昨早反复向好，午后升幅进一步扩大，最终收报2,370.33，全日升53.06点或2.29%。在大量外围利好消息涌现下港股昨升势胜预期。欧美昨晚交易时段乐观气氛持续，港股ADR亦高收，故港股今天亦有望延续升势，恒指或可挑战19,000至19,200的阻力区，不过，欧洲峰会可否达共识仍属未知之数，而昨大市成交未随市况大幅回升亦显示投资者取态仍较审慎，故相信于19,000的阻力仍大。焦点新闻I.T(0999)中期纯利升40%–时装零售商I.T公

4、布截至8月底止中期业绩，期内收入按年升60.3%至24.05亿元(香港、内地及日本的收入分别占总营业额的60.5%、25.5%及10.3%；中港市场销售分别增长56.2%及38.4%)，毛利率下跌0.2个百分点至62.3%(主要由于去年收购日本Nowhere业务毛利率较低所致)，纯利按年升40.7%至1.52亿元，胜预期。每股盈利12.6仙。中期息2.5仙，较去年同期减四成。不过，9-10月份期间，内地同店销售增长有放缓迹象，较上半年的17.6%为低，香港市场情况则维持，与上半年的17.5%相若。

5、上半年，集团销售增长可抵销租金上升，租金支出占营业额下跌2.7个百分点至22.6%。昨天I.T股价上升8%，升幅与其它本地零售股相若，应仍未充分反映中期业绩胜预期的利好因素。亚洲水泥(0743)首三季纯利急升4.7倍–亚洲水泥公布首三季业绩，纯利达9.68亿元人民币(下同)，按年增长475%。期内水泥产品销量按年增22%至1,710万吨，令集团收入上升60.6%至59亿元。毛利率亦较去年同期增加12个百分点至28.4%。集团将加速建设江西亚东五号及六号新型干法旋窑，每条日产熟料6,000吨，预计2

6、013年建成投产。亚洲水泥业绩增长强劲，惟集团早前已发盈喜，料对短期股价刺激不大。不过，目前集团的2011年预测市盈率仅为3.5倍，估值吸引。中铝(2600)指铝价跌穿成本–中铝管理层指出，由于市场环境恶化，铝价已重返成本以下，惟受惠于产品售价升高，生产运营完成情况较好，预料第三季盈利水平大幅提高。但由于9月起主要产品市价已下滑，而产品成本仍处于高位，预料第四季盈利有压力。将公布第三季业绩的中铝，去年同期录得净亏损1.178亿元人民币(下同)，今年上半年纯利则倒退22.2%至4.13亿元。内地猪肉

7、价格下降–新华社农产品价格监测系统显示，国庆节后国内+猪肉价格整体呈现下降趋势，目前逾八成省份猪肉价格出现下降，抑制了生猪屠宰业成本的上升及缓解了CPI压力。主要原因是养殖户恐季节转换诱发生猪呼吸道疾病，将生猪提前出栏，以至市场供应量增大而价格下滑。不过，由于生猪现时存栏量有限且南方猪肉消费旺季即将来临，预期未来猪肉下跌空间有限，整体将维持相对高位运行。重要提示：请參阅本报告页尾之披露及免责声明。2011年10月25日南华集团机构披露：编写研究报告的分析员（们）特此证明，本研究报告中所表达的意见准

8、确地反映了分析员（们）对此公司及其证券的个人意见。分析员（们）亦证明分析员（们）没有，也不会因本报告所表达的具体建议或意见而得到直接或间接的报酬。我们和我们的附属机构，管理人员，董事和雇员等，不包括分析员（们），将不时持长仓或短仓，作为交易当事人，及买进或卖出此研究报告中所涵盖的公司的证券或衍生工具（包括期权和认股权证）。重要说明：此报告和报告中提供的信息和意见，由南华研究有限公司为自己，其母公司，控股公司，子公司或其它关联公司仅为知息其或其各自的客户的信息而准备，并已以合理的谨慎