金融发展与经济增长研究述评与未来展望.pdf

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1、第29卷第3期北京工商大学学报(社会科学版)Vo1．29No．32014年5月JOURNALOFBEIJINGTECHNOLOGYANDBUSINESSUNIVERSITY(SOCIALSCIENCES)May2014金融发展与经济增长研究述评与未来展望虞文美，杜亚斌，曹强(1．南京大学经济学院，江苏南京210093；2安徽财经大学金融学院，安徽蚌埠2330303．上海财经大学国际S-商管理学院，上海200433)摘要：金融发展与经济增长的关系研究一直是学术界的热点话题。文章对该领域内最具影响力的一些西方主流经济学家的观点进行了归

2、纳，集中讨论了四个方面：一是理论文献总结，主要探讨传导机制、金融结构视角以及影响金融发展的因素；二是金融发展与经济增长之间的因果关系研究；三是两者之间的非线性关系研究；四是实证方法总结，对比使用面板数据和时间序列数据实证分析方法的优缺点，指出使用时序数据实证分析方法在检验因果关系时存在优点，但也存在小样本有偏的缺陷问题，而使用面板数据实证分析方法可以很好地克服内生性问题。通过对这些文献的回顾，将有助于把握该领域未来研究的发展方向。关键词：金融发展；金融结构；经济增长；格兰杰因果检验中图分类号：F831．0；F124；F224文献标

3、志码：A文章编号：1009—6116(2014)03—0098—10随着20世纪90年代内生经济增长理论的出文也对文献中出现的实证方法进行了归纳总结。一现，学术界开始对经济增长内生化进行研究，同、金融发展与经济增长理论文献总结时，对金融发展的研究视角也从总量分析逐渐细2008年美国爆发金融危机，使得金融发展与化到金融结构分析。因此，在研究金融发展与经经济增长之间的传导机制研究再次成为学术界的济增长关系时，金融结构(银行、股票市场和机构热点问题，金融发展中的金融结构因素也是目前投资者)变量也被内生化，现有文献对两者关系研究的热点，因

4、此，在理论领域出现了很多基于金进行研究的重点是如何消除金融结构内生性。本融结构视角研究金融发展与经济增长关系的文文主要对该领域内有影响力的一些西方主流经济献。考虑到现实意义，我国的银行业集中度较高，学家的观点进行归纳总结。在理论研究领域，多垄断性较强，也是造成我国银行业低效率的原因数文献集中讨论两者之间关系的传导机制、金融之一。研究银行相对于金融市场(股票市场、债结构因素以及影响金融发展的因素。在实证研究券市场和衍生品市场)的重要性程度即是基于金领域，由于面板数据和时间序列实证分析方法的融结构的视角。另外，影响金融发展的其他因素发

5、展，2000年以来出现了大量对两者关系的实证包括：禀赋因素、文化因素、制度因素、贸易及收入研究，主要讨论金融发展和经济增长两者关系的分配。因此，本文对于金融发展与经济增长相关因果检验、两者之间是否存在非线性关系检验，本文献进行了理论研究梳理，主要包括三个方面：基收稿日期2014--01—14基金项目安徽省教育厅人文社会科学项目“实际汇率与实际工资调整机制研究——基于劳动力市场一体化进程”(SK2013B019)；安徽财经大学科学研究基金资助项目“金融中介发展与经济增长的非线性结构研究——基于宏观数据和产业层面的研究”(ACKY14

6、44)；安徽财经大学科学研究基金资助项目“我国商业银行监管效率的决定因素及动态路径研究”(ACKY1440)。作者简介虞文美(1983一)，女，山东聊城人，南京大学经济学院博士研究生，安徽财经大学金融学院讲师，研究方向：金融发展，应用计量经济学；杜亚斌(1954一)，男，山西壶关人，南京大学经济学院博士生导师，教授，研究方向：影子银行与金融危机；曹强(1981一)，男，安徽蚌埠人，安徽财经大学金融学院讲师，上海财经大学国际工商管理学院博士研究生，研究方向：汇率与国际金融、金融发展、计量经济学。·98·第29卷第3期虞文美，杜亚斌，

7、曹强：金融发展与经济增长研究述评与未来展望于传导机制分析、基于金融结构视角分析、基于影的监督成本、影响投资结构的比例、分散风险以及响金融发展因素视角分析。影响交易成本的结构。2005年以后的文献大多(一)基于传导机制分析从多重均衡的角度，对企业家的道德、职业选择、金融发展对经济增长的影响是通过投资总量生产力水平的冲击进行不同状态的划分，分别考或者是优化融资投资结构实现的，金融发展通过察金融发展对各自不同状态的影响。Erosa和物质资本或者人力资本两种渠道对经济增长产生Cabrillana(2008)提出执行合同的能力较低影响。因此

8、，现有文献在研究两者之间关系的传(表示金融发展水平较低)，投资者无法对撒谎的导机制主要基于两个方面：物质资本和人力资本。企业家进行惩罚，这会在生产上处于技术无效率，物质资本传导机制。早期研究主要有消费信导致全要素生产率较低。Karaivanov(2