2020年镍期货投资策略：印尼禁矿落地，镍价或先扬后抑-20191215-广州期货.pdf

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1、期货研究报告•年度视野印尼禁矿落地，镍价或先扬后抑——2020年镍期货投资策略研究所金属研究2019-12-15-1-[table_indusname]期货研究报告•年度视野[table_indusname]镍印尼禁矿落地，镍价或先扬后抑宏观背景：全球经济增速放缓2019年全球经济下滑压力加大，美国经济整体放缓但仍有一定支撑，欧日增速下行，新兴经济体分化。美国所挑[table_indusname]印尼禁矿落地镍价或先扬后抑起的外贸摩擦以及英国退欧进展都是全球经济的不确定因宋敏嘉素。当前全球经济正加速下行，未来经济衰退可能性上升，执业证书编号：F3046597欧美等主要央行纷纷降息，全球宽

2、松周期开启。发布日期：2019年12月15日供需基本面：镍铁供应转过剩，需求持续疲弱市场表现：2019年镍矿供应方面，因印尼在8月底颁布的禁矿政策落地导致市场对镍矿供应的担忧加剧，明年1季度后或有新的镍矿供应国逐渐弥补印尼镍矿的供应缺口；因今年中国及印尼开始的大量镍铁产能投产而导致镍铁由偏紧转为小幅过剩的局面，预计明年镍铁供应将继续维持宽松格局。下游需求端，不锈钢库存从7月下旬开始持续垒库并到达历史高位，而在11月进入消费淡季后下游消费也延续疲弱态势，预计明年下游需求难有较显著的改善。策略推荐：走势先扬后抑2020年预计LME镍主要波动区间为11000-18000美元/吨，沪镍主要波动区

3、间为97000-140000元/吨。-2-目录一、2019年行情回顾....................................................................................................................5二、宏观经济分析............................................................................................................................61.全球宏观：经济增长速度

4、放缓........................................................................................62.中国宏观：下行压力显现................................................................................................7三、供应情况..........................................................................................

5、..........................................81.全球镍市延续供应短缺局面............................................................................................82.镍矿供应紧缺....................................................................................................................83.电解镍产量...............

6、.......................................................................................................124.镍铁供应转为小幅过剩..................................................................................................13四、需求情况..........................................................................

7、........................................................161.不锈钢需求持续疲弱......................................................................................................162.硫酸镍需求不及预期..................................