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《钢材月报:降库幅度收窄,期现价格振荡偏弱.docx》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、整体上看,短期钢材内需消费处于高位并超过去年同期水平,上周消费和降库幅度有所收窄,并且未来几周看应当会持续,而产量恢复和后期淡季消费的到来,以及海外需求下滑的冲击,使得钢材高库存仍然成为黑色主要的核心矛盾和风险。远月依然维持看空判断,当前建议继续做空远月热卷螺纹。策略:单边:看空,空热卷远月、螺纹远月。跨期:无跨品种:无期现:卖出套保,基差收窄时可分批建仓期权:卖出虚值看涨期权关注及风险点:关注国内外疫情发展势头,以及近期消费和降库幅度;钢厂复产进度停滞或出现产量大幅下滑;宏观政策刺激力度继续加大;房地产政策放松;原料价格受供需或政策影响大
2、幅波动等情况。月报目录1现货小幅下降,期价震荡趋弱42产量将逐步回归,高库存预计延续整个二季度93消费启动,钢材持续降库163.1宏观多空交织,预期现实博弈203.2地产出现短暂断崖,钢材需求后期受一定影响263.3受信贷环境影响,基建投资仍有望大幅增长273.4汽车行业叠加国外影响,只能寄希望于政策支持273.5家电行业同样开局不利,叠加受到国外消费减弱影响283.6造船行业前景堪忧,年前完工较好293.7钢材消费韧性犹在,受疫情影响增速回落304钢材库存与后期推演315后市展望、策略及风险点351现货小幅下降,期价震荡趋弱上周螺纹消费继
3、续走强,成交恢复正常旺季水平,现货价格也震荡偏强。螺纹钢上海地区现货价格报价3480元/吨,环比下降10元/吨;热卷上海地区现货价格报价3300元/吨,环比下降20元/吨。图1:上海螺纹与热卷现货价格走势与卷螺价差变化(元/吨)4,9004,7004,5004,3004,1003,9003,7003,5003,3003,100上海:20mm螺纹上海:热卷现货:卷螺价差(右轴)4002000-200-400-600-800-1,0002018-01-022018-06-022018-11-022019-04-022019-09-02202
4、0-02-02数据来源:钢联数据华泰期货研究院注:卷螺价差计算时,已将螺纹折算为过磅价格。从统计数据显示,各地建筑工地逐步回复,已经出现消费旺季特征,总体看建材消费好于板材。由于海外疫情影响,机械设备出口订单将明显不足,虽然三月出口数据整体未体现压力,但现货端已经体现压力。上周,上海地区的热卷、螺纹现货价差-284。图2:上海冷轧与热卷现货价格走势与价差变化(元/吨)5,2004,9004,6004,3004,0003,7003,4003,100上海:冷轧上海:热卷冷热价差(右轴)9008007006005004003002002018
5、-01-022018-07-022019-01-022019-07-022020-01-02数据来源:钢联数据华泰期货研究院上周,上海地区的冷热价差基本稳定,而后期出口对冷轧的影响大于热轧。图3:上海螺纹现货价格季节性走势(周均,元/吨)4,8004,2003,6003,0002,400201620172018201920201,8001357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源:钢联数据华泰期货研究院春节前期螺纹价格稳定在3750元/吨,而春节后受到疫情影响,目前已经回落到3
6、466元左右,预期短期内仍以震荡为主。图4:螺纹2010主力合约价格走势(元/吨)数据来源:Wind华泰期货研究院上周消费数据环比有所回落,盘面走势振荡偏弱。图5:热卷2010主力合约价格走势(元/吨)数据来源:Wind,华泰期货研究院热卷的走势和螺纹相同,震荡偏弱。图6:螺纹2010月合约与上海螺纹钢基差走势(元/吨)160014001200100080060040020162017201820192020200191725334149576573818997105113121129137145153161169177185193201
7、2092172252332412490-200数据来源:Wind,钢联数据,华泰期货研究院而基差方面,上周期现价格窄幅震荡,螺纹10月合约上海螺纹钢基差231,较上上周走强20。图7:热卷2010月合约与上海热卷基差走势(元/吨)7006005004003002001002016201720182019202018152229364350576471788592991061131201271341411481551621691761831901972042112182252322392460-100-200数据来源:Wind,钢联数据,华
8、泰期货研究院上周热卷2010月合约上海热卷基差113,较上上周有所反弹8。图8:螺纹期货相邻活跃合约价差走势(元/吨,横坐标为合约交易日倒序)500450400350300250