社会服务行业2020Q1基金持仓分析：板块显著低配，关注疫情后复苏.docx

《社会服务行业2020Q1基金持仓分析：板块显著低配，关注疫情后复苏.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、社会服务板块整体持仓分析公募基金2020Q1季报披露完毕，我们选择普通股票型基金、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金为样本，对社会服务板块的基金重仓情况进行分析；同时对陆股通系统持股情况进行了分析。2020Q1社会服务行业基金持仓比重为0.61%，整体来看处于明显低配状态。社会服务行业2020Q1末北上资金持股市值达244.15亿元，占持股标的自身总市值的1.88%，持续超配，中国国旅继续受到青睐；南下资金则主要集中在港股教育板块。板块四季度行情回顾2020年初以来中信消费者服务指数整体落后于大盘，4月中旬出现一定反弹。2020Q1中信

2、消费者服务指数表现出较大幅度波动，2020年4月以来表现出较强的反弹趋势。截至2020年4月22日，中信消费者服务指数相对年初跌幅达4.86%。整体看中信消费者服务指数趋势与沪深300、上证综指整体保持一致，但回调弹性更大；在2月初和3月底相对收益差值达到最大。2020年4月开始，与大盘差距逐步缩小甚至表现出一定超额收益，主要是在前期深度回调后市场对后期需求复苏逐渐乐观。截至4月24日收盘，中信消费者服务指数分别领先于沪深300、上证综指2.42pct和3.03pct。图1：2020年初至4月24日中信消费者服务指数与大盘的相对收益比较10

3、%5%0%-5%-10%-15%2019-12-312020-01-052020-01-102020-01-152020-01-202020-01-252020-01-302020-02-042020-02-092020-02-142020-02-192020-02-242020-02-292020-03-052020-03-102020-03-152020-03-202020-03-252020-03-302020-04-042020-04-092020-04-142020-04-192020-04-24-20%上证综指沪深300消费者服

4、务(中信)资料来源：Wind，长江证券研究所分行业来看，消费者服务板块跌幅最大。2020年年初至4月24日收盘，农林牧渔、医药涨幅显著领先，计算机、国防军工、食品饮料等也表现不俗。消费者服务板块下跌4.90%，位居各行业第15位，主要受一季度的疫情影响。图2：2020年初至4月24日中信各一级行业涨跌幅排行25%-4.90%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%农林牧渔医药计算机国防军工建材食品饮料电力设备通信电子元器件商贸零售机械基础化工建筑纺织服装餐饮旅游传媒电力及公用轻工制造汽车家电钢铁有色金属交通运输房地产石油石化银行非银

5、行金融煤炭-20%资料来源：Wind，长江证券研究所内地公募基金大幅减持下游消费板块2020Q1基金重仓持仓比重环比略有提升。下游消费板块占比从2019Q3开始连续两季度下降，2020Q1再度出现占比提升，连续17个季度成为基金重仓持股占比最高的板块。图3：下游消费行业基金持仓占比20Q1稳中有降100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%36.3%41.4%41.4%48.9%46.5%46.7%48.8%52.2%49.4%47.0%48.7%17Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q1

6、19Q219Q319Q420Q1上游中游下游TMT金融资料来源：Wind，长江证券研究所公募基金社会服务行业重仓持股显著低配。整体来看，社会服务板块Q3及Q4机构持仓比例相对较高，主要是板块业绩集中体现在三季度，四季度稍弱，上半年通常是业绩淡季。2020Q1社会服务行业基金持仓比重为1.28%、板块内上市公司自由流通市值占A股（全部）及A股（非银行石油石化）自由流通市值比重分别为1.49%和1.66%，受疫情影响社会服务行业基金持仓环比显著回落。图4：社会服务行业内地公募基金持仓2020Q1显著降低5.5%4.5%社会服务业基金持仓

7、比重社会服务业/A股流通市值社会服务业/A股(非银行石油石化)流通市值3.5%2.5%1.5%2014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-030.5%资料来源：Wind，长江证券研究所从内地公募基金重仓关注度情况来看，宋城演艺、中公教育、立思辰

8、、华侨城A、中国国旅、视源股份等持股总量及重仓持有基金数在板块内领先。截至2020Q1季报披露，板块内共有29家公司获基金重仓持股，环比2019Q4出现一定减少。其中宋城演艺基金