电力设备行业：补贴政策终落地，将泛几多波澜.docx

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1、到控制，光伏产业复工复产顺利，在前五大组件出口厂商的带动下，三月组件出口为7.49GW，环比增长164.6%，超过预期，同比基本持平。我们预计疫情影响海外需求20GW左右，2020年全球光伏装机120-130GW，产业链降价压力主要集中在二季度，若主要光伏市场疫情能在二季度得到控制，下半年需求将得到明显恢复，产业链价格也有望维持平稳。投资建议：重点推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技、福莱特、福斯特、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份等。当前风电板块整体估值仅10倍左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提升，板块配臵性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智能、

2、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。■风险提示：新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；国网投资及建设力度低于预期等。■本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、良信电器、国电南瑞、正泰电器、通威股份、隆基股份、锦浪科技。内容目录1.新能源车补贴政策终落地，将泛几多波澜？51.1.行业观点概要51.2.行业数据跟踪81.3.行业要闻及个股重要公告跟踪92.国网部委协力推动，充电桩快速发展112.1.行业观点概要112.2.行业数据跟踪132.3.行业要闻及个股重要公告跟踪143.三月组件出口超预期，下半年需求有望恢复163.1.行业观点概要163.2.行业数据

3、跟踪173.3.行业要闻及个股重要公告跟踪184.本周板块行情（中信一级）19图表目录图13：2018-2020年新能源汽车月销量（辆）8图14：电芯价格（单位：元/wh）8图15：正极材料价格（单位：万元/吨）8图16：负极材料价格（单位：万元/吨）8图17：隔膜价格（单位：元/平方米）8图18：电解液价格（单位：万元/吨）8图1：2019年以来公共充电基础设施保有量情况11图2：公告充电桩保有量前十省份12图3：2020年3月公共充电基础设施充电热力图12图4：工业制造业增加值同比增速有所回暖13图5：工业增加值累计同比增速受疫情影响13图6：固定资产投资完成超额累计同比增速

4、情况13图7：长江有色市场铜价格趋势(元/吨)13图19：2020年3月组件出口前十大厂商情况（GW）16图20：2020年3月组件出口前十国家16图21：国内风电季度发电量(亿千瓦时)17图22：全国风电季度利用小时数17图23：多晶硅价格（美元/kg）17图24：硅片价格（156*156，美元/片）17图25：电池片价格(156*156，美元/片）17图26：组件价格(单位：美元/W)17图27：中信指数一周涨跌幅19图28：电力设备新能源A股个股一周涨跌幅前5位及后5位19表1：2019-2020年新能源乘用车补贴标准对比5表2：2019-2020年新能源客车补贴标准对比6

5、表3：2019-2020年新能源专用车补贴标准对比6表5：新能源汽车行业要闻9表6：新能源汽车行业个股公告跟踪9表2：电力设备及工控行业要闻14表3：电力设备及工控行业公告跟踪14表7：风、光、储行业要闻18表8：风、光、储行业公告跟踪18表9：细分行业一周涨跌幅191.新能源车补贴政策终落地，将泛几多波澜？1.1.行业观点概要四部委国补政策落地，补贴退坡幅度平缓好于预期。四部委的国补政策落地，将新能源车的补贴延长两年至2022年，从补贴退坡幅度来看，原则上2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%；与此同时，公用领域用车2020年补贴标准不退坡，2

6、021-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%，总体补贴退坡幅度平缓好于预期。乘用车续航里程和能耗门槛提升，补贴前限价30万。对于新能源乘用车，2020-2021年续航300-400公里纯电动单车补贴1.62万，400公里以上为2.25万，取消对续航250-300公里车型补贴，目前这个区间段的车型较少，主要影响的是部分A00级车型。而2020年对于电池系统能量密度门槛、系数未做调整，在2019年补贴标准能量密度已经接近LFP上限的前提下，LFP预计装机量将有一定提升；从PHEV来看，PHEV2020-2022年补贴为0.85/0.425万。对于能量密度考核保持一致

7、，但补贴金额退坡15%。同时，对于补贴前售价30万以上新能源乘用车将不给以补贴，但换电模式不受限制。此项政策意味着特斯拉、理想、小鹏、比亚迪旗下售价超过30万元的电动车无法享受补贴，而蔚来汽车由于实行“换电模式”，因此不受此限制的影响。而对于特斯拉国产Model3来说，目前补贴前售价为32.8万元，随着国产产业链的引进，预计将加速Model3的降本降价进程；与此同时，特斯拉可以参照其在德国采用的“锁电”策略来消除补贴的影响，总体而言，我们预计国产特斯拉Model3的爆款效应不会受