证券投资分析--之-证券投资组合-CAPM检验与EXCEL金融计算.docx

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1、实验报告证券投资分析学院名称专业班级提交日期2013年12月5评阅人____________评阅分数____________证券实验二证券投资组合，CAPM检验与EXCEL金融计算【实验目的】1、理解资产组合收益率和风险的计算方法，熟练掌握收益率与风险的计算程序；2、进一步理解最优投资组合模型，并据此构建多项资产的最优投资组合；3、进一步理解资本资产定价模型（CAPM）的基本思想以及在股票分析中的应用。【实验条件】1、个人计算机一台，预装Windows操作系统和浏览器；2、计算机通过局域网形式接入互联网；3、统计软件或者Excel软件。第一部

2、分实验内容：运用Excel进行股票投资以及投资组合收益率与风险的计算；【知识准备】理论知识：课本第三章收益与风险，第四章投资组合模型，第五章CAPM实验参考资料：《金融建模—使用EXCEL和VBA》电子书第三章，第四章，第五章【实验项目内容】1.单只股票收益率与风险的计算2.两资产股票收益率与风险的计算3.组合收益率样本均值与样本方差的计算4.组合投资分散风险的作用是不是十分明显？第二部分实验内容：运用Excel进行最优投资组合的求解；【知识准备】理论知识：课本第三章收益与风险，第四章投资组合模型，第五章CAPM实验参考资料：《金融建模—使用

3、EXCEL和VBA》电子书第三章，第四章，第五章【实验项目内容】1．.打开2组合优化模型。Xls文档，翻到“用规划求解计算最优组合”子数据表；2．调用规划求解功能进行求解。点击“工具”在下拉菜单点击“规划求解”，如没有此选项说明需要加载规划求解后才能使用，如何加载见实验补充文档“EXCEL规划求解功能的安装”。【实验项目原理】投资组合是指将资金配置在一种以上的证券上，获取在风险可控下最大化回报的投资方式。1、两种证券组合的收益和风险假设有两种证券A、B，投资者将资金按照、的比例构建证券组合，则该证券组合的收益率可以表示为：，其中+=12、两种

4、证券组合的预期收益率：两种证券组合的预期收益率是两种证券预期收益率的加权平均，权数是投资在该证券上的资金比例。在没有卖空的情况下，证券组合的期望收益率总是依据投资于两种证券的资金比例在两种证券期望收益率之间变动，即既不会超过其中期望收益率的大者，也不会小于其中期望收益率的小者。因此，在没有卖空的情况下，证券组合并不会提高投资收益率水平。但一旦发生卖空行为，证券组合收益率的波动范围将极大增加，因为投资者可以通过卖空期望收益率较低的证券品种来扩大证券组合的期望收益率。3、两种证券组合的风险：证券A、B收益率之间的协方差：协方差主要是衡量两只证券收

5、益率变动的相关性：如果协方差为正，说明证券A、B收益率变动正相关；如果协方差为负，说明证券A、B收益率变动负相关；如果协方差为零，说明证券A、B收益率变动不相关。相关系数是协方差经标准化之后衡量两种证券收益率变动相关性及相关程度的指标，其计算公式如下：，①相关系数越大，越接近1，说明两只证券收益率变动的正相关性越强；②相关系数等于1时，称两种证券收益率变动完全正相关；③相关系数越小，越接近-1，说明两只证券收益率变动的负相关性越强；④相关系数等于-1时，称两种证券收益率变动完全负相关；⑤相关系数等于0时，称两种证券收益率变动完全不相关。当相关

6、系数越小时，投资组合的风险越低。而且，只要相关系数不为1，则两个证券的组合就可以或多或少降低风险，而不等比例地降低收益，即可以达到分散风险而不等比例低降低收益的好处。这就是分散化投资理念成立的理论基础。4、两种证券组合的可行集可行集又称机会集合，指由两种证券所构建的全部证券组合的集合。由于任何一个确定的组合都可以求出其预期收益率和标准差，可以在以标准差为横坐标、期望收益率为纵坐标的坐标系中用一个点来表示，因而两种证券组合的可行集，就可以用所有组合的期望收益率和标准差构成的集合来表示。两个证券构成的组合的可行集是一条曲线，随着相关系数的不断变小

7、，这条曲线的弯曲程度越来越高；当相关系数达到最小值-1时，这条曲线弯曲程度达到极限，是一条折线，从函数角度来看，是一个有交点的分段函数；当相关系数逐渐变大时，这条曲线的弯曲程度越来越小，直至当相关系数等于+1时，曲线没有任何弯曲，即已经变成为直线。5、两种风险证券组合的有效集证券组合的可行集表示了所有可能的证券组合，其为投资者提供了一切可行的投资机会，投资者现在需要做的是，在可行集中选择满意的证券组合即有效率的证券组合进行投资，这就是证券组合的有效集问题。证券组合的有效集，又称为有效边界，是指在期望收益率一定时其风险（即标准差）最低的证券组合

8、，或者指在风险一定时其期望收益率最高的证券组合。有效集是可行集的一个子集。从两种证券组合的可行集中，可以很容易找到证券组合的有效集：当两种证券收益率相关系数在-1到